知名私募大佬董承非最新观点称，对房地产偏乐观态度，仍看好红利策略。

1月30日，在百亿私募睿郡资产举行的分享会上，董承非指出，2023年主观多头很痛苦，最主要的原因是很多共识在过去两年逐步被突破。站在2024年，他认为沪深300指数目前估值在历史低位附近，困难期孕育着新的种子。消费科技行业景气度上行，基于对供需错配矛盾的消化，新能源板块在2024年继续下行。

董承非在“奔私”前担任兴证全球基金分管权益投资的副总经理，是管理规模超过500亿元的明星基金经理，2022年1月正式从兴证全球基金离职，加盟睿郡资产。

对房地产偏乐观态度

针对2024年地产行业，董承非的态度偏乐观。

董承非分析称，资产价格的调整有两种模式，其一是阴跌模式，其二是快速出清的模式。对于国内房地产行业，应该属于后者调整模式，即以快速出清的方式调整，见底时间短。

因此，董承非认为，2024年中国商品房销售面积或将继续下滑。从此前卖方机构的测算数据来看，随着中国商品房销售面积下降至8亿-11亿平米，行业或能企稳。他认为，2024年的销售面积有可能落在这一中枢附近。

董承非强调，新房销售永远是一个具有先导前瞻性的指标，值得重点关注。他称，由于投资的滞后，使得产业链压力依然存在。以平板玻璃为例，其八成下游应用在建筑行业，截至目前，平板玻璃产量的下滑并不多，预计2024年房地产行业对实物消耗的下滑幅度可能会扩大。

董承非进一步指出，如果房地产这一负面因素对宏观经济的拖累告一段落，市场对后续宏观经济的预期也将企稳，“预期对资本市场非常重要，预期的企稳可能对资本市场属于重大的基本面改变。而基本面发生重大改善，传导到资本市场股价表现，中间还有风险溢价这一变量。”

董承非总结称，地产销售大概率在2024年见底企稳；由于投资的滞后性，2024年地产对上下游的压力依然存在；只要没有明显的负面情况，后续经济新旧动能的切换会告一段落；从基本面的角度看，这应该是重大的基本面改变；资本市场如何反应，关键在于风险溢价。

如果2024年新房销售见底企稳这一推断成立，董承非就此提出两大推论：一是对于主观多头机构，行业基本面共识会变多；二是2024年主观多头情况预计好于2023年。

红利策略仍值得期待

对于未来风格是否会发生变化，董承非给出了自己的一个猜想：未来市场风格可能会转化，如果市场企稳，明星股票可能会换一批。

董承非表示，新产业的孕育和发展需要时间。经济体是否能孕育出新兴产业，这对后续资本市场的发展很关键。他预计，未来市场行情如何演绎，取决于以下几个关键点的表现：经济会如何孕育新兴产业？新兴产业的孕育和发展时间多长？有没有一批小企业将从小长大？市场风险偏好会提升吗？市场的风格是否可能发生转换？

董承非认为，2023年主观多头很痛苦，最主要的原因是很多共识在过去两年逐步被突破。站在2024年，他认为沪深300指数目前估值在历史低位附近，困难期孕育着新的种子。消费科技行业景气度上行，基于对供需错配矛盾的消化，新能源板块在2024年继续下行。

2023年，董承非曾探讨过能源革命和消费挑战两大话题。回顾2023年，他认为，煤炭、石油等传统能源的价格出现下跌，基本上符合预期。新能源对旧能源替代的增量也在增加，这背后，火电发电量在2023年维持弱增长态势，而水电发电量在2023年出现负增长。

展望2024年，董承非对新能源替代传统能源更有信心，“2023年光伏的装机量远超市场预期，也超过我们预期，而市场对2024年水电的来水情况蛮有信心，所以，2024年水电、风电、光伏的新增发电量很有可能能满足2024年新增用电需求，火电可能在2024年稍微出现负增长。”

映射在股票市场上，董承非表示，虽然上游的原油、煤炭上市公司因价格下跌，导致业绩下滑，但这类公司的估值实在太低，叠加这类公司分红比较高，股价表现较为抢眼，特别是在今年开年以来上游的资产表现强劲。

针对当前市场热议的“高股息”策略，董承非分析称，高股息策略是2023年唯一有效策略，2024年开年相关策略表现良好，有其合理性。在目前的大环境下，红利板块对于低风险偏好的大资金还是有吸引力的，未来仍值得期待，唯一风险是部分权重行业具有周期性。

不过他同时强调，如果从进程的角度看，红利策略已行至一半。

编辑/樊宏伟