北京青年报
“薅羊毛”机会又来了 国债逆回购利率月末罕见冲上7%
第一财经 2023-11-30 14:39

每到月末或者季末,就是国债逆回购收益率走高的时刻。临近11月底,资金面再现紧张,国债逆回购收益率同步冲高。

截至11月29日收盘,上交所1天期国债逆回购(GC001)收报6.875%,较昨日大涨423.50BP,盘中更是一度触及7.700%。

由于月末叠加周末,30日(周四)将是操作国债逆回购的最佳时点之一。当日买入1天期国债逆回购就能赚取3天的利息,资金在12月4日(下周一)开盘前就能到账,不耽误投资使用。不过,当日资金需求量可能不如29日这么强。

GC001月末罕见冲上7%

29日,国债逆回购收益率大涨。沪市方面,GC001最高飙涨至7.700%,收盘报6.875%,为近10个月以来新高;GC002也跟随走高涨至近5%,盘中最高报5.080%;GC003、GC004均涨破4%;深市方面,R-001(深交所1天期国债逆回购)收盘报6.845%,盘中最高涨至7.650%,2天期、3天期、4天期收益率均涨至超4%。

今年以来,以R-001为例,国债逆回购收益率超5%的机会,共出现过8次,分别在1月末、2月末、3月末、6月末、8月末、9月末、11月末,其中,3月底出现两次,最高的一度涨超9%。3月31日(周五),R-001最高冲至9.010%。6月29日(周四),R-001最高攀升至7.370%。9月27日(周三),R-001最高涨至5.500%。

以GC001为例,国债逆回购收益率超5%的机会,也出现过7次,分别在1月末、2月末、3月末、6月末、8月末、9月末、11月末。

业内分析人士认为,月末资金面紧张是近期国债逆回购收益率上涨的主要原因之一。中原证券固收团队分析师对第一财经表示,月末收益率飙高至7%,大概率是当前银行融出资金意愿不强,导致月末资金紧张。“月末冲破7%较为少见。”前述分析师称,往常月末冲破7%的情况可能是叠加季末等因素,此次大涨不排除近期银行在迎合监管“年底平滑信贷的要求”,资金面较往常更为紧张。

近日,央行等三部门召开会议称,要落实好跨周期和逆周期调节的要求,着力加强信贷均衡投放,统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放。“对于银行而言,四季度放款并不划算,一方面利息收入不多,另一方面需要计提拨备增加成本,对当年利润会形成明显挤压。”华泰证券研究所副所长张继强称。

前述分析师进一步解释说,银行进入四季度会开始储备项目,同时减少信贷投放,从而增加银行流动性、资本和考核指标的压力,进一步降低银行资金融出意愿。

从数据上来看,跨月资金面再现紧平衡,本周共有超2万亿元的逆回购到期。11月29日的公开市场操作中,央行结束此前的净投放操作,转为净回笼资金。当日,央行公告称,为维护月末流动性平稳,以利率招标方式开展了4380亿元逆回购操作,中标利率持平,由于有4600亿元逆回购到期,因此单日净回笼220亿元。

从资金利率的市场表现来看,整体平稳。截至当日收盘,银存间质押式回购利率7天期(DR007)涨5BP至2.6944%,DR0014涨7.37BP至2.9500%。不过,DR001下跌9.31BP至1.3957%。

此外,有分析人士称,地方债集中发行也对资金面造成扰动。中信证券首席经济学家明明认为,四季度政府债发行较多吸收大量流动性,或引起资金面扰动;同时,政府债集中供给导致流动性考核压力加大,国有大行进一步减少融出。

选对时点1天可得3天利息

国债逆回购本质上是一种短期借款,即个人通过国债回购市场出借手头资金,获得固定的利息收益。与此同时,回购方用自己的国债作为抵押从而获得这笔借款,到期后还本付息。因此,计息规则和天数对于投资者的收益情况来说至关重要。

根据最新的交易所债券质押式回购计息规则,投资者所得利息的计息天数为资金实际占用天数。国债逆回购实行T+0结算,T+1的交收制度。这样一来,若投资者在12月1日(周五)进行操作,就不能获取周六及周日两天的利息;反之,在11月30日(周四)操作,可以获得3天的利息,资金也将在12月4日(下周一)到账,不影响其他使用。

也就是说,如果投资者选对时点,可以获得更多天数的利息。结合月末和周末放假安排,30日是本月操作国债逆回购的最佳时点之一。

假设在当天操作1天期国债逆回购,操作利率为6%,操作金额为100万元,计息天数为3天,投资者可获得利息约为493元;若操作2天期国债逆回购,操作利率及金额不变,计息天数则为4天,可以获得利息约658元。

还要注意的是,国债逆回购的交易时间为9:30~11:30、13:00~15:30,投资者要尽量避免在下午三点后的尾盘进行操作,根据以往经验,国债逆回购收益率往往会在快收盘时出现跳水。此外,投资者可通过股票账户下单,直接搜索“国债逆回购”,找到心仪的“年度收益率”和“参与金额”,点击“下单”并输入相关金额即可。

编辑/范辉

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