随着美联储连续两次按兵不动，以及近期公布的经济数据显示通胀有所降温，市场正在加大对美联储加息之旅已经结束的押注。如果今年7月的加息果真是美联储本轮紧缩周期的最后一次，以史为鉴，标普500指数接下来一年可能会出现两位数的上涨。

市场研究公司DataTrek的分析师杰西卡·拉贝（Jessica Rabe）在周三的一份报告中写道，这是因为历史上的利率“峰值”之后通常是股市的强劲上涨。

“在美联储停止提高短期利率后的一年内，美股往往会以两位数的涨幅反弹，并超过9-10%的长期平均价格回报率。”拉贝写道。“唯一的例外发生在2000年3月15日后的一年，当时处于互联网泡沫破裂期间。”

回顾历史上的利率峰值：1995年1月加息周期结束后，标普500指数在接下来的一年里上涨了35.2%。在利率于2006年6月达到峰值后，标普500指数接下来一年上涨了20.7%。

最近的一个案例是，在2018年12月加息周期结束后，标普500指数在接下来的一年里飙升了27.9%。

标普500还能再涨17%

综合而言，标普500指数在利率达到峰值后一年内的平均涨幅为17.4%。

“标普500指数自7月26日以来基本没有变化，市场现在认为这（美联储7月26日的加息）是本轮加息周期的“最后一次”，因此历史表明，标普500指数到2024年上半年可能上涨17%。”拉贝写道。

美股周三收高，因市场乐观认为美联储可能已完成加息，且经济仍展现韧性。最新公布的初请失业金人数和消费者信心等数据显示美国经济正在放缓，但可能仍足以躲过衰退。标普500指数上涨18.43点，涨幅0.41%，报4556.62点。

在上周公布的美国10月CPI数据好于预期后，市场开始反弹，因为人们越来越相信美联储已经结束了加息。过去五天，标普500指数的涨幅达到1.32%。杰里米·西格尔等专家预计，降息最早将于明年3月到来。

降息后会发生什么

至于美联储降息后股市会发生什么，拉贝写道，在接下来的几个月里，回报率“喜忧参半”。

回顾历史，市场通常会在降息后的一个月内反弹。但将时间线拉长，美股可能会转而下跌。举例来说，在2001年和2007年开始降息后的一年里，标普500指数分别下跌了9.6%和17.8%。

不过，也有例外发生，2019年就是一个例子。当时标普500指数在7月降息后的一年内上涨了8.9%。

这种差异很大程度上是由于一些独特的因素造成的，比如导致中东战争的2001年9/11恐怖袭击事件，或者2008年金融危机造成的长期损害。拉贝指出，相比之下，应对新冠疫情危机的货币和财政政策措施，帮助美股更快地出现复苏。

编辑/范辉