近段时间，A股市场震荡有所加大，股票ETF却呈现出“越跌越买”态势。多家头部基金公司宣布自购旗下ETF，外资机构频繁出现在新成立和上市交易的ETF前十大持有人名单中。数据显示，自上周以来，截至10月30日，股票ETF净流入资金约100亿元。

一反常规的“越跌越买”，并非简单的投资冲动。透过现象看本质，背后是投资者对ETF产品特性的理解，是对市场长期向好的洞察，是对宏观经济企稳回升的信心。

费用低廉、交易便捷、运作透明的鲜明特性，是ETF赢得资金青睐的一大主因。作为跟踪特定指数的投资工具，ETF购买的是一篮子成份股，可以有效过滤个股的巨幅波动，分散风险。同时，随着创新产品的不断涌现，比如，跟踪ESG指数、碳中和60指数、科创100指数等ETF的发行上市，既优中选优，又拓宽了选择空间，为投资者进行结构化投资提供了利器，吸引更多投资者“下单”。

越是价格下跌，越要掏出腰包，表面上的逆向投资行为，实则是理性投资理念的驱动。从资金流向看，宽基ETF成为“吸金主力”。相比行业主题ETF，宽基ETF规模较大、涉及行业更为广泛，在市场调整行情下，具备更强的抗跌性。通过配置宽基ETF，能够更好地规避单一行业风险，把握系统性投资机会。部分投资者由热衷于借助行业主题ETF频繁追逐市场热点，转向买入宽基ETF，是投资风格更趋理性稳健的表现。

多路资金借道ETF“买买买”，还折射出A股长期投资理念在逐步养成。虽然近期A股波动有所加大，但出于对中国经济发展前景的看好，一些投资者并未因此紧张失措，反而认为市场短期下跌提供了“抄底”机会，可以用较低的价格买到被低估的资产，获得长久的、更高的回报。这种长期看好并非毫无根据。三季度国民经济运行情况显示，我国经济恢复向好总体回升态势更趋明显；上市公司三季报也透露出多个行业迎来业绩拐点，这均彰显了我国经济增长的内生动力和优质上市公司的发展前景。

有理由相信，随着“越跌越买”，也会迎来“越买越涨”。买入即意味着一定规模的资金入场，有助于补充市场流动性，提升交易活跃度。尤其是在市场出现大幅调整时，机构投资者增持行业覆盖度更宽的ETF，能够传达出更广泛的信心，一定程度上平抑市场波动。市场情绪正在回温，10月30日，时隔2个月，沪深两市成交额再次突破1万亿元。

相信“相信的力量”。近段时间，稳增长、稳市场政策举措一波接一波：增发1万亿元国债，汇金公司接连增持四大银行和ETF，财政部加强国有商业保险公司长周期考核，引导长期资金入市等，释放出各方维护经济稳定增长、推动资本市场健康运行的决心。随着后续各项政策措施持续发力、市场信心不断汇聚，健康、活跃的资本市场有望加快形成。

当然，ETF并非稳赚不赔的买卖，在选择投资标的时，投资者仍要审慎考虑，理解ETF产品的内在价值，衡量自身风险承受能力，根据市场变化灵活调整投资策略。如果盲目跟着别人买或唯销量论，贸然入市，也很可能适得其反。（李华林）

编辑/田野