近期海外市场持续强势，部分QDII（合格境内机构投资者）基金受益匪浅，使得不少投资者心念浮动，仿佛只要拿到另一市场的入场券，便可一展身手、叱咤风云。

但真是如此吗？Wind数据显示，目前公募QDII基金业绩首尾悬殊，业绩最好的年内收益率接近50%，最差的则亏损接近30%。

这意味着，哪怕是坐拥专业投研团队、配备机构交易席位、已出海打拼16年的QDII基金，也难以在风云诡谲的国际市场中稳收盈利，同样需要竭力在不确定的市场中押注可能性更大的选项。事实上，境内机构出海同样有亏有赚，一些中资机构的自营盘在近两年的市场变化中损失不小，一举折损数年盈利的也不在少数。

另一边，海外大行在A股水土不服的情况，早已不是什么新闻，也不止一家海外投行在试水之后选择收缩或撤出在华市场。哪怕是一直以来被冠以“聪明钱”的北上资金，如今似乎也开始光环黯淡。

华福证券首席经济学家燕翔近日在研报中指出，2021年以来，北上资金年度收益均跑输Wind全A指数。但国内主动管理型基金近几年表现却多好于北上资金。即使拉长时间至2014年沪港通启动，10年间北上资金相对Wind全A指数的胜率也基本五五开，并未显著好于大盘。

可见，不管是本土机构还是海外资金，跨境投资都不是一件容易的事情。语言文化的差异、市场规则的不同、资产调研的难度……都使跨境投资相比本土作战多了不少挑战。更不必说，个人投资者在精力和资源方面普遍更加缺乏，参与跨境投资还须谨慎。

编辑/樊宏伟