今年以来发起式基金走俏，在新发基金中占据较大比重。据统计，今年以来，全市场共成立1114只新基金，其中近三成为发起式基金，而在发起式基金中超过20%的产品认购户数低于20户。

业内人士认为，在较为低迷的市场环境中，公募行业往往面临“好做不好发”的境况，对此部分基金公司选择“自掏腰包”成立产品，寄希望于通过低位布局，以后期的良好业绩吸引投资者认购，藉此扩大产品规模。不过，对于普通投资者来说，在选择发起式基金时需考虑业绩持续性、基金经理投资水平等因素，以规避产品清盘风险。

发起式基金密集成立

近日，国泰君安新材料混合型发起式基金合同显示，基金首发规模约为1000.9万份，其中国泰君安资管运用固有资金认购1000.9万份，有效认购户数为2户。剔除公司自购金额，该基金仅有1名客户购买了约1000元。

这只产品并非个例，实际上，在基金新发市场遇冷的情况下，成立门槛较低的发起式基金受到中小公募基金的青睐。Choice数据显示，截至10月9日，以不同份额合并计算，今年以来全市场共成立1114只新基金，其中302只为发起式基金，占比达27%。

在发起式基金中，认购户数低于20户的有69只，占比超过20%。其中，有55只基金认购户数仅有1户或2户。

从首募规模来看，今年以来成立的发起式基金更多的是“保底成立”。据统计，在今年以来成立的302只发起式基金中，有131只基金刚刚跨过成立门槛，首募规模在1000万元至1100万元之间，超过半数的基金首募规模不足5000万元。

发起式产品宽进严出

所谓发起式基金，是基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元金额且持有期限不少于3年的基金产品。

公募基金为何自掏腰包成立此类产品？沪上某公募人士透露，在市场情绪低迷、投资者认购意愿不强的情况下，对于渠道资源紧张的中小公募来说，发起式基金比普通开放式基金更好发行，也更容易成立。

“目前某些赛道跌幅较大，在基金公司看来，具有低位布局的价值，但此时成立相关产品可能不会得到投资者的认可。因此，基金公司通过发行发起式基金先保证基金顺利成立，再慢慢做出业绩来吸引投资者认购，逐渐扩大规模。”该人士补充道。

盈米基金蜂鸟研究员李兆霆表示，基金公司在市场低迷时发行发起式产品:一是因为此类产品宽进严出，募集门槛低；二是目前市场处于相对低位，逢低布局高性价比赛道，可以积累长期投资业绩。

“市场处于低点时，投资者更倾向于跟随明星基金经理或者谨慎投资，大部分新基金不受投资者待见。基金公司要想创造好的产品业绩，只能寄希望于先成立发起式基金，再通过后期的业绩来吸引投资者，扩大规模。”李兆霆称。

提防清盘风险

值得注意的是，发起式基金属于“宽进严出”的产品，虽然此类产品可以不必满足200户有效认购户数、2亿元募集规模的最低成立门槛，但3年后要面临2亿元规模的大考，想要长期存活并不容易。一些发起式基金成立后不仅未能实现份额增长，还出现亏损，最终因触发基金合同终止条款或主动进入清盘流程。

有业内人士提醒，尽管发起式产品的基金管理人与投资者利益共享、风险共担，但近年来清盘的发起式基金数量不断增加，且在存量发起式基金中有不少规模缩水至迷你基金，投资者应谨防清盘风险。

Choice数据显示，在2020年6月底以来成立的约1000只发起式基金中，截至今年上半年末，共有620只基金规模不足2亿元。

李兆霆表示，在购买发起式产品时，投资者应谨慎投资，多方考量，比如业绩是否能够持续、营销宣传力度如何等。

编辑/樊宏伟