在供不应求担忧持续升温影响下，9月14日夜间美油、布油均突破90美元/桶关口，创年内新高。经历上半年的蛰伏之后，6月以来国际油价强势格局渐显，最大涨幅已超三成。

尽管当前国际市场持续看多油市，但在价格不断冲高之下，已有分析人士关注到需求端负反馈，市场仍需警惕油价高位回落风险。

国际油价破90美元/桶

油价又涨了。9月14日国际原油期货收盘上涨，纽约商品期货交易所WTI原油即期合约收盘上涨1.64美元/桶，至90.16美元/桶，涨幅为1.85%。洲际交易所布伦特原油即期合约收盘上涨1.82美元/桶，至93.70美元/桶，涨幅1.98%。美油、布油均突破90美元关口，创下2023年以来新高。

国际原油市场带动下，国内原油期货主力合约2310也延续涨势。截至9月15日上午收盘，上涨2.66%，盘中一度冲抵758元/桶，较6月中旬506.2元/桶，已大涨近50%。

自2022年6月起，国际油价从超120美元/桶的高位回落，今年上半年持续在65美元/桶至80美元/桶之间波动。但今年6月末起，油价强势上涨，不到3个月已收获超35%的涨幅。

油价带动下，近期能化板块维持强势格局。相比6月低点，中国石油股价已涨超20%，中国海油也录得23.5%的涨幅。9月15日，能源设备指数一度领涨，早盘收获近2%涨幅，个股迪威尔一度涨超6%，中曼石油涨超5%。

油价上行，对整个产业链都将形成重大影响。

9月15日，对二甲苯期货正式在郑商所上市，挂牌价9550元/吨，当日开盘价1万元/吨，涨幅达到4.71%。当日，PX现货市场商谈也同步走强。

“原油作为大宗化工品的原料，一直是聚酯链条产品价格走势的风向标。原油作为炼化一体化装置中PX的上游原料，对其成本波动起到至关重要的影响。”卓创资讯分析师张慧表示。

不过，国际油价上涨，使得国内主营炼厂炼油利润走弱。根据卓创测算，三季度以来，国内主营炼厂炼油利润低位运行，主营炼厂出厂价测算利润大约100元/吨，相较于一季度高位水平显著下滑，与近四年同期比较，仅高于2020年同期水平。

供应担忧持续扰动

经历了上半年的蛰伏，近期原油市场持续上涨，背后的支撑因素主要来自供给端。

“从市场消息面看，投资者对原油市场供不应求的担忧是本轮原油价格上涨的主要推动力量。”金联创分析师韩政己指出，9月5日，沙特阿拉伯能源部宣布，将把每日100万桶的石油减产措施延长3个月，至2023年年底。俄罗斯也宣布继续减少30万桶/日的石油供应至2023年12月底。两国均表示，将每月进行审查，以考虑进一步减少产量或增加产量的可能性。“此前，市场的普遍预期是沙特及俄罗斯会将减产延长1个月，但出乎市场预料的是，沙特和俄罗斯一步到位，直接将减产延期至今年年底，这对于原油市场来说是重大利好。”他说。

在主要产油国的超预期减产动作下，原油市场供不应求的预期持续升温，国际能源署（IEA）、石油输出国组织（OPEC）与美国能源信息署（EIA）三大机构均预测，四季度原油市场将处于供不应求状态，这进一步激发了市场的看涨心态。

根据目前最新的市场消息，三大机构中，IEA表示，沙特和俄罗斯将其减产措施延长至今年年底的决定可能会对全球石油市场在第四季度之前产生重大影响，导致供应短缺的情况持续存在。OPEC则维持其对需求强劲的预测，并指出如果维持减产，2023年原油供应将会短缺。而EIA表示，因沙特将100万桶/日的额外减产行动延长到今年底，2023年四季度全球石油库存预计减少20万桶/日。

隆众资讯分析师吴燕表示，据美国能源信息署发布的9月份《短期能源展望》预计，全球石油日产量将从2022年的9990万桶增加到2023年的1.01亿桶和2024年的1.03亿桶，而世界日均需求将从2022年的9920万桶增加到2023年的1.01亿桶和2024年的1.02亿桶。美国能源信息署预计，2023年下半年全球石油日均库存将减少近50万桶，导致油价上涨，预计布伦特原油第四季度平均价格为93美元/桶。但是，随着明年库存增长，全球石油需求增长减缓，沙特阿拉伯不再自愿减产，预计2024年布伦特原油均价将回落至88美元/桶。

警惕油价高位回落

国际油价节节攀升之时，市场唱多之声不绝，油价上破100美元/桶的呼声渐起。不过也有不少行业分析人士认为，在当前价格高位下，油价下行压力需要警惕。

“8月原油供需两端差值仅有近60万桶的供应缺口，依据供求两端历史数据与油价的影响关系看，其供需差额对供需关系仅体现为0.57%的失衡状态，远不足以对油价形成供小于求的失衡局面。当前供应紧张的状态对油价的影响过于情绪化。”卓创资讯钟健认为，市场上对供应紧张的反响这么强烈，一个重要原因是，自从OPEC+在6月实行新的减产协议后，全球供需状态从略有盈余，转为供应缺口50万桶。这一盈缺的突然转变，市场产生了比较强烈的对比情绪。但需要看到，以美国能源信息署的预测，今后3个月内（9月、10月、11月），供应盈余值分别为-128万桶、75万桶、-3万桶，其供应盈余都在供需均衡的区间内。

韩政己也认为，短期内，全球主要能源机构最新月报普遍认为原油市场的供应缺口将会加剧，国际油价将保持高位。但进入第四季度后，随着减产对于油市的推动作用逐渐减弱，油价预计将缺少进一步上行的支撑，且市场进入季节性的需求淡季，也将在第四季度抑制油价，原油价格或将重回区间震荡走势。

海通期货最新研报分析，高油价同样也会产生系列反应，后续对需求的抑制将更加明显，目前来看对明年原油市场预期谨慎的机构正在增加，EIA数据显示上周美国需求回落明显。与欧美柴油延续强势不同，近期国内成品油市场明显难以匹配原油强势，汽柴油裂解利润持续走低，显示了国内下游难以接受原油成本上涨，出现了需求被抑制的迹象。作为国际能源署和欧佩克高度重视的需求增长驱动，中国需求后续变化值得重点跟踪。油价的冲高之旅仍在持续，强势格局暂时仍难以撼动，投资者在顺势参与同时，需高度关注高位风险。

南华期货也指出，宏观预期好转，俄罗斯、沙特延续减产，供给端收紧，汽油柴油裂解依然坚挺，全球库存低位以及沙特和俄罗斯减产提振油价，但估值已经到位，原油回落风险在不断加大。

编辑/樊宏伟