近期，国内期货市场多个品种出现较大波动，合约涨停的现象频频出现。

9月1日夜盘交易时段，上市仅两个多月的氧化铝期货突然暴涨，包括主力AO2311在内的多张合约集体触及7%幅度涨停。这是AO2311上市以来首次触及涨停。此后，氧化铝合约价格有所回落，AO2311收盘涨幅为5.81%。

除了氧化铝外，其他期货品种近期也屡屡发生波动。仅过去的一周内，就有纯碱期货、玻璃期货、天然橡胶期货、合成橡胶期货等多品种合约触及涨停。另外，焦炭、铁矿石等期货品种近期波动也明显加大。

氧化铝期货首现涨停

9月1日夜盘，此前处于上升通道之中的氧化铝期货涨幅迅速扩大，AO2311、AO2312、AO2401等合约均触及涨停，其中主力合约AO2311盘中创下3203元/吨的历史新高，成交量达到13.67万手。截至夜盘结束，氧化铝期货持仓升至10万手上方，沉淀资金接近12.3亿元。

氧化铝是生产电解铝的主要原材料。业内人士表示，在2023年第三季度电解铝复产预期的带动下，因需求提振和能源价格上升，氧化铝价格呈现震荡上行本在情理之中，但9月1日价格突发上行并触及涨停，从基本面来说并无明显支撑，更多是宏观、国际、资金等各类因素带来的情绪扰动。

国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉认为，氧化铝期货9月1日涨停的核心驱动因素在于：一是沪铝及有色板块整体强势；二是短周期现货供给偏紧状态未改，报价坚挺；三是现货贴水过多，虽存在期现正套空间，但实际参与体量不足以形成对期货盘面的压制。

招商期货有色研究员马芸表示，从基本面来看，目前氧化铝行业国内的开工率在84%左右的低位，国内氧化铝产能充裕且后续在沿海地区有大量新项目持续投产，市场不缺氧化铝产能。铝土矿的供应来看，铝土矿进口依赖度在70%左右，其中进口量的74%左右来自于几内亚。而在几内亚的进口铝土矿中，绝大部分是中国企业拥有股权的项目，所以原料的供应相对也稳定有保障。因此，氧化铝期货短期突发上行，从基本面来说并无明显支撑。

氧化铝首次交割准备充分

记者了解到，氧化铝期货作为上市不到3个月的新品种，同时又是全球首个实物交割的氧化铝期货品种，首次交割将于2023年11月16日进行。在此背景下，部分参与主体对相关规则制度的不了解以及还未有期货仓单生成，也是引发相关合约价格波动的原因之一。

从目前情况看，上海期货交易所近期已在青岛召开交割培训会议，交割相关各方都已做好准备。

8月31日，由上海期货交易所主办的氧化铝期货交割业务培训会在山东青岛召开，首批氧化铝交割仓库、厂库、生产企业、指定检验机构及贸易商代表等约100余人参加。上期所与各相关单位就作业注意事项逐一落实，为氧化铝期货11月份的首次交割夯实基础。

对于市场普遍关心的仓单注册问题，根据上期所《关于同意氧化铝期货首批交割仓库的公告》，自2023年9月20日起，氧化铝期货首批交割的各仓库开始接受氧化铝期货标准仓单生成业务。

“就我们了解，交割相关各方都已做好准备。”马芸告诉记者，氧化铝仓库标准仓单的主要规则是：生产日期60天内的氧化铝可以入库，所以11月16日提前60天开始生成仓单。这保障了交割氧化铝的品质，也能吸引实体企业更多参与。

多个品种短期波动加大

在刚刚过去的一周内，包括纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶等在内的多个国内期货品种合约出现涨停，该情形在期货市场中并不常见。此外，焦炭、铁矿石等期货品种近期波动也明显加大。

在多位分析人士看来，近期国内期货品种频频波动，主要是与情绪扰动、资金面等因素有关，投资者对此需要保持理性，审慎参与相关品种交易。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，8月以来，我国大宗商品市场延续反弹，其中偏向上游原料端的多个品种价格异动明显，代表品种如纯碱、玻璃、铁矿石、焦煤、焦炭、橡胶、氧化铝等，背后逻辑有两大共同点：

一是上述相关大宗工业品细分品种正处于低库存紧平衡中，近期受环保、物流和外部地缘政治等供应扰动因素刺激，影响短期供需基本面预期；

二是近期涨势较强的纯碱、铁矿石、焦煤、氧化铝作为原料，分别对应下游玻璃厂、钢厂、焦炭厂和和铝冶炼厂的刚性需求，考虑到上述生产企业在经历原料跌价去库周期后，普遍自身原料备货水平相对偏低。因此，即使短期上游原料大涨，其仍将被迫补库生产。

“整体而言，上述大宗商品阶段性呈现生产成本提高、供需结构性偏紧，进而导致原材料价格在多题材推动下短期冲高，需要关注大宗商品尤其是上游原料价格出现单边上行。一方面，监管层要持续加强一线监管、加强市场培育；另一方面，企业需加强对期货市场的认识，妥善用好风险管理工具。”顾冯达提醒。

“作为期货行业从业人员，我们非常高兴看到期货市场得到越来越多的关注，并进一步发展壮大。但同时我们也想呼吁市场参与者保持理性，共同维护市场稳定发展，更好发挥金融服务实体的作用。”马芸说。

编辑/樊宏伟