停兑产品主要从第三方平台购买，多数产品投向交易性金融资产占比50%以上。

“资金池”项目最大的特点就是信息不够透明，看不到一一对应的项目或资产，往往分拆成较多期数滚续发行，风险性主要跟底层资产质量有关。

中融信托产品逾期规模还在增加，截至8月23日，已有9家上市公司披露所持产品情况，总规模超过3亿元。其中，8家已披露实质性违约，1家上市公司对相关产品提前确认了50%损失。

8月23日，上市公司先锋电子（002767.SZ）再次公告称，公司及全资子公司购买的中融-鸿榕1号集合资金信托计划（第119期）逾期，总金额4000万元，预期年华收益率为6.6%。按照合同约定，该信托计划的分配日应为第119期核算日后10个工作日内任一工作日。

23日下午，第一财经记者在中融信托北京园区看到，大楼外侧围栏已经全部用彩条布围挡起来，遮蔽面积较一周前扩大，来访的投资人明显减少。自8月以来，公司加强了安保措施，并安排专门人员负责接待和登记，曾有中融信托相关人士出面与投资人沟通，但短期内没有兑付方案出来。

多家上市公司接连公告所购产品逾期

先锋电子公告称，公司已就上述信托计划逾期兑付的后续事宜与中融信托进行了沟通，但截至公告披露日未收到对方正式文件回复。在此之前的8月22日，先锋电子已经公告了两款中融信托产品逾期，分别为中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划、中融-裕嘉1号集合资金信托计划，购买金额合计5000万元，预期年化收益率分别为6.1%、7.2%。

除先锋电子外，自8月5日以来，已先后有咸亨国际、金博股份、南都物业、中瑞泰（新三板）、金房能源、安邦电气、微光电子披露所购中融信托产品逾期情况。另外，雷科防务也在22日发布的2023年半年报中披露，子公司购买的中融信托3000万元产品存在逾期风险。

综合来看，上市公司信披涉及产品包括中融-丰盈176号、泽睿1号、隆晟1号、汇聚金1号、睿锦1号、圆融1号、裕嘉1号、鸿榕1号、唐昇1号，总规模合计为3.18亿元，预期年化收益率在5.4%至7.2%区间。其中，咸亨国际所购2000万元丰盈176号还剩257.06万元本金及全部收益尚未收回。

其中，雷科防务（002413.SZ）是目前首家披露对所购中融产品进行损失计提的上市公司，其所购产品尚未到期。半年报显示，雷科防务子公司西安恒达微波技术开发有限公司以自有资金购买了中融-唐昇1号，产品合同期限为2022年12月28日至2023年12月28日。

雷科防务表示，截至报告披露日，中融信托目前主动管理类产品均已停止兑付，公司上述信托理财产品存在兑付风险，具体情况需根据当下中融信托风险事件的走向而定。出于谨慎性原则，雷科防务就该笔理财产品本期计入公允价值变动损失1500万元。这也意味着，雷科防务提前确认损失比例达到50%。

第一财经记者从多个投资人处了解到，持有上述产品的投资人多从第三方财富公司认购。不过，目前上市公司中仅金博股份在公告中提及，其持有的2只产品是从恒天财富平台购买。

除了上市公司，自8月上旬以来，不少个人投资者在社交媒体上发布所购中融产品逾期的消息，另有部分投资人到中融信托线下财富中心咨询了解情况，也有投资人通过各种渠道向相关监管部门反映情况。日前，在中融信托北京园区，第一财经记者从一位自称是某公司法人的投资者处了解到，其公司所购中融信托产品规模较大，有“十几个亿”，但真实性暂难以求证。

根据中融信托客服人员此前说法，近期网络上发酵的停兑消息大部分属于谣言，目前受到负面影响停兑的主要是从第三方平台购买的产品，但相关风险还要看产品具体情况。

不过，近日记者再次拨打客服电话咨询进展，工作人员明显变得更加谨慎，表示公司目前仍在正常经营，一切以官方公告为准，对于当前具体逾期规模不清楚，产品具体情况只能告知投资者本人。自8月初停兑风波以来，中融信托尚未对此作出正式公告回应。（详见报道《中融信托提示投资者谨防诈骗，工作人员称希望多给些处理时间》）

停兑产品主要从第三方平台购买，投向交易性金融资产占比50%以上

据记者了解，此次停兑事件主要涉及第三方财富公司销售产品，但也有部分是投资人直接从中融信托购买。有从中融信托购买3个月期产品的投资者曾在8月中旬续购同类产品，但随后接到理财顾问的“停兑通知”，称产品资金已“不进不出”。不过，在部分产品停兑的同时，中融信托仍有产品在正常兑付，官网也仍有产品正常发售。

从上市公司披露的产品来看，期限多数在1年及1年以内，少数为2年期。记者从投资人处获取的多份信托产品资料显示，目前停兑产品总募集规模大部分在50亿元以上，部分规模超过百亿元，资金运用以银行存款、交易性金融资产、发放贷款和垫款等方向为主，其中交易性金融资产占比普遍在50%甚至90%以上，但并未列明具体交易性金融资产类型。

以金博股份购买的中融-隆晟1号为例，该产品截至一季度末累计实收信托金额超过178亿元，其中有82%以上投资于交易性金融资产。先锋电子购买的中融-裕嘉1号二季度末持有交易性金融资产比例接近93%。

产品合同和推介资料显示，此类产品承诺的资金用途为“监管机构认可的金融工具或产品”，包括固定收益类产品（包括信托、资管计划、理财产品等），债权、股权等，固定收益类证券、货币市场工具等。

中瑞泰公告显示，根据信托合同，中融-睿锦1号主要投资于新基建、新能源、电竞游戏开发、高科技、生物医疗等行业的优质企业。中融信托称因受经济调整及行业负面舆情影响，最终导致信托产品底层资产未能及时变现，叠加目前市场环境变化，导致处置进度未达预期。中融信托作为项目管理人，将持续跟进资产处置工作，加快底层回款进度，择机进行分配。

从季度报告来看，部分产品在今年二季度还在继续募集。有信托行业人士对记者表示，“资金池”项目最大的特点就是信息不够透明，看不到一一对应的项目或资产，往往分拆成较多期数滚续发行，风险性主要跟底层资产质量有关。

从记者获取的停兑项目信息来看，因为没有列明具体标的，多数产品也未明确介绍担保或抵押等措施。不过，咸亨国际披露的信息显示，其购买的中融-丰盈176号，由祥生地产集团有限公司为滨旺企业管理咨询有限公司在《股权投资退出协议》项下约定条件下的款项支付义务提供连带责任保证担保。杭州滨旺同意以其名下的SPV 51%的股权（包含其拥有实际股东权益的30%股权及代持中融信托所持有的21%的股权）为其在《股权投资退出协议》项下约定条件下的款项支付义务提供质押担保。

咸亨国际表示，中融信托已向法院申请予以强制执行，并已经查封项目公司和SPV等主要公司股权及账户，现阶段处于执行和解状态，和解相关协议约定退还土地出让金扣减政府要求预留的项目清算退场工程款后，全部用于支付部分股权收购价款。祥生集团目前已支付部分股权收购价款，关于剩余股权收购价款，祥生集团承诺2023年下半年同区域的江山云樾西府将完成竣工备案，此项目可用销售回款将优先用于分笔向中融国际支付本项目的剩余股权收购价款。

不得开展通道业务和资金池业务

2018年出台的“资管新规”明确规定，金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。资管新规按照“新老划断”原则设置过渡期（延期后到2021年底），同时，允许金融机构发行老产品以接续存量产品所投资的未到期资产，维持必要的流动性和市场稳定，但应当严格控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应。

今年6月开始实施的“信托业务新三分类”也继续强调，信托公司应当严格把握信托业务边界，不得以任何形式开展通道业务和资金池业务。

据媒体报道，近期标普全球评级针对中融信托多款产品逾期点评称，近期事件属于监管机构清理整顿信托行业的遗留问题，出现压力的信托产品仅代表整个金融体系的一小部分资产，事件影响向更广泛的银行业传染的风险有限。

第一财经记者近日在中融信托北京园区处看到，自8月以来，公司加强了安保措施，并安排专门人员负责接待和登记。记者另从投资人处了解到，曾有中融信托相关人士出面与投资人沟通，但短期内没有兑付方案出来。此前有工作人员表示，希望投资人多给些时间，公司正在紧张处理，短期内可能无法给出正式公告。

近期来到中融北京园区的除了投资人、理财顾问之外，还有个别保险经纪人员等前来“挖掘”新客户的人士，但大多无功而返。

23日下午，记者在中融信托北京园区看到，大楼外侧围栏已经全部用彩条布围挡起来，遮蔽面积较一周前扩大，来访的投资者数量明显减少。

编辑/范辉