走出“破净潮”阴霾，今年上半年，银行理财市场交出了一份怎样的“答卷”？

8月4日，银行业理财登记托管中心发布了《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》（以下简称《报告》）。

《报告》显示，截至2023年6月末，全国共有265家银行机构和30家理财公司有存续的理财产品，共3.71万只，较年初增长6.88%；但存续规模却下降至25.34万亿元，自去年年底以来再度出现下滑。

不过，《报告》也释放了诸多积极的信号。今年上半年，理财收益率有所回暖，各月平均收益率达3.39%，累计为投资者创造收益3310亿元；投资者信心也不断提升，持有理财产品的投资者数量突破1亿元大关。

在业内专家看来，今年二季度以来，理财行业稳中向好、规模增长表现积极，同时，存款利率的下调进一步降低理财产品的竞争压力。展望下半年，银行理财规模有望持续回升。

理财产品净值回暖 月度平均收益率达3.39%

在经历了2022年的“破净潮”后，今年以来，债市行情持续向好，银行理财市场收益不断回暖。

根据《报告》，2023年上半年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益3310亿元。数据显示，上半年各月度理财产品平均收益率为3.39%，较2022年末回升了1.3个百分点。

从理财产品的“破净”情况来看，2023年，银行理财产品逐渐走出了“破净潮”“赎回潮”的阴霾，破净率（净值跌破1元的理财产品占所有产品的比率）自年初开始一路下降。

“2023年一季度，随着债市回暖，理财产品净值持续修复，破净率迅速从20%下降至5%以内，4月至6月，破净率呈现震荡态势。”招商证券银行业首席分析师廖志明分析称，截至2023年6月末，理财公司公募理财产品破净率下降至4.2%，其中，固收类、混合类分别为1.3%和23.0%。

伴随着银行理财产品收益率的持续向好，投资者信心也在上半年逐渐回升。《报告》显示，截至今年6月末，持有理财产品的投资者数量突破1亿大关，达1.04亿个，较年初增长7.24%，同比增长 13.41%。

但在业内专家看来，下半年，无论是产品收益率还是投资者信心，仍存在一定的修复空间。

根据往年银行理财报告，2019年至2021年每年年底的理财产品平均收益率分别为4.44%、4.05%、3.55%。今年上半年，3.39%的平均收益率虽较去年底的2.09%有所回升，但仍然低于往年平均水平。

再从投资者的整体风险偏好来看，今年上半年，理财投资者的行为更加趋于保守。《报告》显示，截至今年6月末，持有理财产品的个人投资者数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比34.31%。

“当前银行理财的客户风险偏好仍然较低，对于产品净值的快速调整，还需要适应过程和时间差。”中邮理财党委书记、董事长吴姚东表示。

存续规模降至25万亿元 公募基金首超银行理财

今年上半年，银行理财仍然面临着规模缩水的阵痛。

根据2022年中国银行业理财市场年度报告，截至2022年底，银行理财市场存续规模为27.65万亿元，较年初下降4.66%。

可见，截至今年二季度末，银行理财市场存续规模较去年年末继续下滑了2.31万亿元。

值得注意的是，从管理规模来看，今年上半年，素有“资管一哥”之称的银行理财首次被公募基金反超。

中国证券投资基金业协会披露的数据显示，截至今年6月底，我国境内共有基金管理公司144家，管理公募基金资产净值合计达27.69万亿元。

针对上半年存续规模的下降，中金公司研究部分析员王子瑜分析认为：“从季节性特征来看，由于季节末商业银行普遍存在存款冲量的诉求，从而导致理财产品有一定的资金流失；回溯历史，2018年至2022年的6月份，理财规模平均回撤约5.0%。”

“银行理财素有下半年发力的特征，7月通常是市场规模实现增量扩容的关键窗口。”在中信证券首席经济学家明明看来，目前存款利率下调叠加居民风险投资偏好较低，银行理财进入三季度后或迎来规模冲量的最佳时机。

《金融时报》记者注意到，进入7月以来，银行理财产品规模已呈现回升态势。

“进入7月营销大月，银行理财行业整体呈现稳中向好态势，我们观测7月银行理财规模增加1.71万亿元。”王子瑜分析称，其主要驱动因素包括季末存款资金回流以及产品营销发力，同时，定期存款利率降低、商业银行对存款揽储意愿减弱，均推动银行理财在价、量两个方面保持一定竞争力。

中信证券报告称，伴随下半年理财冲量节奏发力的惯例，其整体规模有望恢复至2022年中29万亿元以上的水平。

队伍持续壮大 理财公司成市场“主力军”

《报告》显示，近年来，银行理财业务公司制改革取得积极进展，机构队伍的专业化、特色化水平得到进一步提升。今年6月6日，法巴农银理财获批开业，我国银行理财公司队伍再添一名“新兵”。

自2018年12月首批银行理财公司获批筹建，理财公司发展迅速。截至今年6月末，我国共有31家银行理财公司开业，其中，包括国有大行6家、股份制银行11家、城商行8家、农商行1家、合资5家。

《金融时报》记者注意到，今年以来，理财公司的市场份额进一步提升。《报告》显示，截至2023年6月末，理财公司存续产品数量和金额均最多，存续产品只数1.62万只，理财公司产品存续规模合计20.67万亿元，较年初下降7.09%，同比增长7.99%，占全市场的比例达到81.55%。

“我们预计，未来将有50家左右的理财公司，且未有理财公司的中小银行将逐步退出理财业务。”廖志明认为，“可以说，银行理财已经进入理财公司时代，揭开了规范发展的新序幕。”

《报告》显示，上半年，理财公司积极响应国家政策号召，充分发挥资金优化配置功能，通过多种途径实现资金与实体经济融资需求对接。

截至2023年6月末，理财资金投向绿色债券规模超2300亿元，投向“一带一路”、区域发展、扶贫纾困等专项债券规模超1000亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3.5万亿元。

在推进经济高质量发展进程中，各家理财公司着力发挥优势专长，走好差异化发展路径，构建自身的核心投研能力和投资策略，满足市场多样化、多层次资金需求。

编辑/范辉