首只强制退市可转债谢幕。7月28日，蓝盾股份的股票和可转债进入退市整理期最后交易日，7月31日将正式摘牌退市。截至当日收盘，蓝盾退收盘报0.23元/股，上涨4.55%，“蓝盾转退”报26.93元/张，上涨5.91%，仍有部分资金买入。

另外，*ST搜特和搜特转债7月21日收到深圳证券交易所终止上市决定书，公司股票和可转债也即将摘牌退市。随着全面注册制的落地，转债市场生态已经发生变化，未来强制退市可转债数量可能增多。市场人士认为，监管部门需要进一步优化完善市场规则，建立长效机制，加强可转债市场监管，促进市场健康发展。

仍有小额资金参与炒作

投资者维权已启动

蓝盾股份因触及财务类退市指标而被强制退市，因此公司股票和可转债进入退市整理期。在退市整理期首日，仍有资金炒作“蓝盾转退”，开盘暴跌后被资金先后拉升、抛售两次触发交易所临时停牌。在此后的交易日里，“蓝盾转退”成交逐渐低迷，成交金额在百万元左右。但是在最后一个交易日，“蓝盾转退”成交金额突破千万元。

从“蓝盾转退”退市整理期整体表现来看，财达证券投行业务部（北京）总经理邓睿对《证券日报》记者表示，“蓝盾转退”在退市整理期整体价格走势呈现一路下跌趋势，并未出现价格的重大波动，表现出市场对其前景的担忧，不存在机构或游资等大量资金参与“蓝盾转退”的炒作，但是不排除小额资金参与其中的可能性。

而搜特转债因为正股触及交易类退市指标无退市整理期，将直接摘牌退市。据*ST搜特7月28日公告，公司已经聘请华英证券为主办券商和可转换公司债券受托管理人，办理相关事宜。

退市后，2只转债均存在违约风险，投资者的利益可能受到损失。*ST搜特公告称，结合公司目前的资金状况，公司预计可转换公司债券2024年付息事项（第四年利息，票面利率为1.5%）存在违约风险。

蓝盾转债本年度原定派息日为2023年8月14日，公司需在原定派息日T-2日前将派息资金转入指定账户。*ST蓝盾公告称，公司及主办券商不具备自主完成派息的操作条件，待可转债在退市板块挂牌后办理本年度派息业务。结合公司目前的资金状况，公司存在无法如期转入派息资金的风险，因此存在可转债付息违约风险。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，未来这些债券的演变将受到多种因素的影响，包括发行人的财务状况、市场利率、债券流动性等。投资者需要密切关注市场动态和发行人的信用状况，以做出明智的投资决策。

从2家公司基本面来看，邓睿表示，依靠其自身财力完成债券本金及其利息兑付的难度较大，目前在没有可能存在重大资产重组或大量外部资金介入的预期下，对其完成转债本息兑付持消极态度。但蓝盾股份因此前存在信披违法被证监会行政处罚，可以就此寻求证券诉讼，挽回部分损失。

蓝盾股份2022年8月18日曾公告，因公司信披违法违规，公司及相关当事人收到证监会的《行政处罚决定书》。据公开信息，陆续已有多批投资者对公司提起诉讼，并获得成渝金融法院立案。7月26日，最新一批诉讼已获法院正式立案。

建立长效机制

进一步规范可转债市场

随着可转债强制退市的出现，市场生态发生变化，相关制度规则逐渐完善。如6月份，深交所先后发布《关于可转换公司债券退市整理期间交易安排的通知》《关于完善可转换公司债券投资者适当性管理相关事项的通知》，明确可转债退市整理期间的交易安排以及投资者门槛；全国股转中心发布《退市公司可转换公司债券管理规定》，明确退市可转债挂牌、转让、转股、回售、赎回、付息、本息兑付等业务。

邓睿认为，资本市场优化资源配置效率，后续退市可转债大概率将会增多，这对于监管部门也是一个新课题。培养投资者基于可转债质量的理性投资理念、引导可转债市场回归合理估值、强化可转债主体信披质量、优化信用评级监测将会是监管机构的重点。

田利辉表示，后续监管部门可以通过完善监管制度、加强市场准入管理、加强交易监管、加强风险防范以及加强合作协调等方面，进一步加强对可转债市场的监管，保障市场的稳定和健康发展。

编辑/樊宏伟