11日，据多家媒体报道，深圳市善道投资管理有限公司(下称“善道投资”)投资总监杨群勇发布《给持有人的一封信》，信中称“怀着复杂而痛苦的心情，平仓所有的美股空头，结束长达两个多月的梦魇。”12日，深圳善道投资公众号发布回应，承认该道歉信的出自该公司。

来源：深圳善道投资公众号

对此，中新经纬12日拨打善道投资公司客服电话，该公司工作人员与投研部沟通后回复称，出于对后市流动性等不确定性因素考虑，公司已经平仓多数美股空头持仓。后续将根据流动性环境、企业基本面等审慎作出投资决策，同时在风险管理方面进一步优化。

这一切要从“Long-short策略”(基本面多空策略)说起。善道投资工作人员表示，Long-short策略是基于自下而上的企业基本面研究，在持有行业内商业模式良好、持续跑赢市场的优质企业股票的同时，做空竞争格局、现金流明显恶化，或严重高估的企业股票，获得超额收益的同时免疫一定的市场β。

杨群勇在信中提到，自引入“Long-short对冲模式”后，于2022年下半年成功将公司产品拉出泥潭。除此之外，善道投资依靠这一策略保护头寸，在去年全球市场单边下跌的行情中取得了不错收益。

然而，自2022年四季度以来，受美国加息见顶预期增强、美股流动性显著改善等因素影响，美股的“垃圾股”迎来大幅反弹。相应地，“Long-short策略”阶段性失效，相关产品也出现了一定的损失。

值得关注的是，深圳善道投资官网显示，公司成立于2014年2月12日，于2017年8月完成私募基金管理人登记备案。截至目前，包括杨群勇在内，公司共有2位基金经理。

据私募排排网，目前善道投资在管且有业绩显示的5只基金，2023年以来的收益率均为负。其中，善道大中华成长8号亏损较多，收益率仅为-22.54%。

善道投资部分在管产品收益 来源：私募排排网

“初步估算，空头持仓给产品净值带来了超过15%的净损失。”在杨群勇看来，美股散户以逼空的名义，疯狂炒作垃圾股，美股垃圾空头个股的涨幅远远大过多头，完全吃掉了多头的收益，“越臭越香”。这使得产品收益惨重，即便买中了美股今年涨幅最大的AI和算力也于事无补。

“我们不是今年才开始做空的，也不是单边空，主要是为了保护多头。”善道投资上述工作人员补充道，Long-short是一种海外通行的投资模式，最近两年加起来公司做空可能是打平的，上半年做空做的不好的主要原因是传统的多绩优股、空垃圾股的模式在这个市场中阶段性失效 ，但投资价值观并没有错。

编辑/樊宏伟