近日，德意志银行集团（以下简称“德意志银行”）中国区首席经济学家熊奕及团队联合发布研究报告，就2023下半年中国经济增长动力、宏观政策、通胀预期及人民币资产前景进行前瞻分析。

熊奕认为，随着劳动力市场改善、信贷增长和房地产市场复苏，中国经济有望进一步复苏。为支持经济增长，预计政府将出台一系列宏观政策，以巩固市场信心。针对人民币资产价格波动，熊奕认为近期市场出现的调整并未充分反映经济基本面的支撑因素。基于中国经济的增长预期，德意志银行预计相关调整不会持续太久。

预计2023年中国经济增速可达6%

今年第一季度，随着出行活动迅速回暖，提振餐饮、旅游、交通运输等服务行业，带动了经济复苏的势头。目前大部分出行活动已经恢复，甚至超过了疫情前的水平，未来进一步提升的空间较为有限。

德银预计，中国经济还将进一步复苏。尽管近期经济活动较为疲软，但部分关键增长动力有望在今年下半年开始发力，加快经济复苏。预计2023年中国经济增速可达6%，2024年经济增速可达6.1%，高于市场预期。基于此预测，在经历了相对疲软的第二季度后（经济环比增长0.9%），德银认为中国经济有望在第三、四季度出现连续反弹，环比增速或将达到1.6%。

政府有望出台更多宏观支持政策

熊奕认为，政府有望出台更多宏观支持政策，并以涵盖货币、财政和房地产政策在内的“一揽子”政策的形式出现。这其中，财政政策仍将是重中之重。2023年前四个月政府预算收入增长了12%，因而有空间加快财政支出以促进消费和投资，包括鼓励消费者购买汽车和家电等产品，以及暂时放宽对地方政府的严格借贷限制。

同时，熊奕预计政府有望在以下几个方面进一步出台支持性政策：房地产领域，因城施策，采取定向宽松措施，如降低5年期贷款市场报价利率或取消限购；科技领域，放宽资本市场融资条件，为科技公司提供支持；私营及中小企业，放宽信贷条件以支持私人投资和中小企业经营，采取有针对性的财政激励措施以支持私营企业扩招； 消费领域：除六月发布的新能源汽车税收减免政策外，地方政府有望推出更多措施，以刺激耐用品消费和服务消费；化解地方政府融资平台债务风险，维护金融稳定，预计政府或将考虑债务重组或债务转换计划；承诺进一步扩大开放，这将有助于吸引外商直接投资，促进外资参与中国金融市场。

预计CPI从第四季度开始上升

对于通胀问题，熊奕认为，考虑到当前国内需求和消费者情绪较为疲软，预计中国居民消费价格指数（CPI）通胀短期内仍将保持低位，2023年平均值或仅为0.7%。随着劳动力市场持续向好，消费支出持续增加，预计通胀率将从第四季度开始上升，并在2024年中期达到2.5%。

人民币汇率调整不会持续太久

鉴于目前A股估值水平、人民币汇率和10年期国债收益率均已接近去年12月经济重启前的水平，基于经济增长预期，德意志银行研究认为近期市场出现的调整未充分反映经济基本面的支撑因素，预计不会持续太久。德意志银行研究认为，人民币汇率和波动性均将维持在相对稳定的水平，人民币仍将是利于资产多元化的配置方向。

文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野