停牌15个月后，有着“物业第一股”之称的彩生活于7月6日正式复牌。观察最新发布的业绩财报，彩生活经营失速已是既定事实。2021年、2022年彩生活录得服务收益分别为31.23亿元、13.11亿元，同比下降13.15%和58.02%；2021年、2022年的净利润分别为1881.6万元、4851.8万元，与2020年的5.42亿元已拉开极大差距。

经历此前的“卖身”，规模缩水在彩生活最新披露的业绩财报中亦有直观体现。2022年末，彩生活合约管理总建筑面积由5.65亿平方米下滑至4亿平方米，对应的小区数量2107个，产生收益的合约管理总建筑面积降至2.09亿平方米。

管理面积打折

7月5日晚间，彩生活刊发迟来的2021年度、2022年中期、2022年度业绩财报。在此之前，因财报“难产”，彩生活自2022年4月1日起停牌，至今已超15个月，摘牌危机迫在眉睫。

赶在“大限”之前，彩生活加强了对复牌指引的跟进，其中也包括董事会成员的人事调整。今年6月，彩生活进行了多项人事变动，杨澜获委任为执行董事，李恩辉获委任为独立非执行董事、董事会审核委员会主席以及董事会薪酬委员会成员，朱武祥调任为董事会薪酬委员会主席。彼时就有市场分析指出“为未来复牌做准备”。

一晚上补齐三份财报，彩生活为复牌扫清了最后障碍，观察最新发布的业绩财报，其经营失速已是既定事实。

2021年、2022年彩生活录得服务收益分别为31.23亿元、13.11亿元，分别同比下降13.15%和58.02%；2021年、2022年的净利润分别为1881.6万元、4851.8万元，与2020年的5.42亿元已拉开极大差距。

对于物业服务企业来说，规模的大小代表着“护城河”的厚度。在管面积方面，2021年上半年，彩生活合约管理总建筑面积最高达到5.65亿平方米，到2021年末，彩生活合约管理总建筑面积下滑至4.23亿平方米，对应的小区数量2220个，产生收益的合约管理总建筑面积降至2.3亿平方米。

而到了2022年末，彩生活合约管理总建筑面积进一步下滑至4亿平方米，对应的小区数量2107个，产生收益的合约管理总建筑面积再次降至2.09亿平方米。

退市风险犹在

7月6日，彩生活于港交所正式恢复买卖，盘初一度涨超30%，报0.83港元/股，此后股价经历震荡回落。截至午间收盘，彩生活报0.58港元/股，已跌破开盘价。

地产分析师严跃进表示，复牌后尽快恢复正常经营是彩生活下阶段的首要任务，同时也要警惕退市风险。一旦退市，不但会失去融资渠道，对企业的运营甚至于生存也会产生较大影响。

根据港交所规定，若公司股票在连续30个交易日内，每天的收盘价均低于0.25港元，交易所有权要求公司退市；若公司连续三个财政年度出现经审计的累计亏损，并且公司股东权益低于公司初始上市时的50%，交易所有权要求公司退市。

从股价表现来看，彩生活距离警戒线已不远了。而业绩层面，彩生活并没有出现亏损的情况。

截至2022年末，彩生活资产负债率约为23.8%，与2021年资产负债率水平约23.2%持平；银行结余及现金约7.57亿元，较2021年12月31日约6亿元增加26.2%；其他应收款项及预付款约17.56亿元，较2021年12月31日增加约1.56亿元，增加主要为应收股权处置款及支付车位业务押金。

中指研究院企业研究总监刘水指出，债务规模方面，彩生活无有息负债，公司主动减债策略成效明显，这是利好影响。但同时也要看到，市场对于复牌企业仍存有疑虑，股价修复将会是一个长期过程。

彩生活内部人士表示，在充满不确定性的宏观背景下，债务结构的优化，将有效降低企业的财务成本，并为业务发展提供良好稳定的资金环境。

“第一股”光环褪去

“在2014年把一个大家都不看好的行业——物业管理送上市了，这是最令人得意的事情。”离彩生活董事局主席潘军发表上述这番话还不到两年时间，彩生活和其母公司花样年皆遭遇巨变。

与彩生活一样，花样年也因为没能按时披露业绩财报于2022年4月1日起停牌，至今停牌已15个月。根据港交所规定，若股票停牌超过18个月，将会被摘牌，花样年尚未跳出“保壳”风险期。

2014年，物管行业还不被资本市场所看好，更没有2021年那种前赴后继的上市潮。当年6月，彩生活在港交所挂牌上市，成为内地在港上市的第一家物管企业，因此也收获“物业第一股”之称。

市场给出“物业第一股”的评价，并不仅是彩生活第一个在资本市场亮相，在物管行业没有被主流房企发掘之前，彩生活也曾是并购大户。2015年，彩生活斥资3.3亿元全盘收购深圳市开元国际物业管理有限公司；2016年，花样年物业联合体以20亿元价格收购万达旗下的万达物业，也就是万象美物业……据统计，自2014年上市后，彩生活大小并购物管企业达百余家。

地产行业子公司比母公司市值还高的奇特现象，就是从彩生活开始的。但谁也没想到，2021年9月的一纸公告，彩生活会以另外的形象走入大众视野。

为帮助母公司花样年脱困，2021年9月彩生活以33亿元出售核心资产予碧桂园服务，包括万象美物业、长白山（603099）旅游度假区物业、开元国际、开际商业、万象美住宅、花胥物业及北京万象美等。虽然获得了资金流入，但彩生活曾经的规模优势已不复存在。

从物管龙头变成了追赶者，掉队的彩生活正在褪去“物业第一股”的光环。

编辑/赵海名