6月26日，穆迪发布报告称，已将广州市方圆房地产发展有限公司的公司家族评级（CFR）从“Caa1”下调至“Ca”，高级无抵押评级从“Caa2”下调至“C”，展望仍为负面。穆迪分析师Alfred Hui表示，评级下调和负面展望反映了方圆地产违约风险的增加，以及预计该公司债券持有人的回收前景疲软。

据悉，方圆地产在未来6-12个月内有相当庞大的债务到期，包括2023年7月到期的3.4亿美元离岸债券和2023年12月可回售的9.18亿元人民币在岸债券。穆迪估计，方圆地产没有内部现金来源来应对即将到期的离岸债券。

穆迪表示，方圆地产于2023年6月14日宣布，将对未偿付的3.4亿美元离岸债券开展潜在债务管理。这表明该公司流动性较弱，在到期时赎回离岸债券的能力有限。穆迪预计，鉴于方圆地产的高债务杠杆率和大量担保融资，如果该公司违约，其离岸债券持有人的回收率将很低。

尽管方圆地产可能通过资产处置或其他渠道筹集资金，但在市场情绪疲软的情况下，这些筹资活动带来了较高的执行风险。截至2022年底，方圆地产的所有投资物业基本上都已被质押，这进一步限制了该公司筹集额外资金的财务灵活性。

穆迪还指出，方圆地产的审计师在其2022年经审计的财务报告中表示，该公司持续经营的能力存在重大不确定性。穆迪预计，此类事件将削弱投资者的信心和公司获得资金的渠道。

在环境、社会和治理（ESG）方面，穆迪考虑了方圆地产薄弱的财务和流动性管理，以及其为未上市企业，信息披露和治理标准低于上市的同业。

编辑/赵海名