在6月8日举行的第十四届陆家嘴论坛开幕式上，“一行一总局一会一局”负责人首次集体公开亮相。证监会主席易会满也在全面注册制实施之后，首次公开对当前改革发展重点进行系统性阐述。

与以往重点介绍注册制改革相关举措不同，易会满此次发言突出了对投资端的重视。他强调，坚持投融资改革协同推进，行业机构要以良好的长期业绩回报投资者，真正实现行业自身发展与客户价值增长的同提升、共进步。

上述表态可谓是对当前市场焦点问题的直接回应。自5月以来，A股市场持续震荡调整，伴随市场波动，板块热点快速轮动，关于量化交易、市场公平性、资金短线炒作、行业机构责任等问题的讨论也较为热烈。

在这些现象背后，实际上是居民财富资产配置对资本市场提出的更高要求。如易会满所说，资本市场对宏观经济、行业政策、微观经营主体表现等高度敏感，其走势是基本面、政策面、资金面、情绪面以及境外环境等因素综合作用的结果。即便如此，改革发展仍大有可为。

易会满在演讲中表示，证监会将从自身职能出发，“坚持投融资改革协同推进，为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态”。

提供真实透明的上市公司

在全面注册制时代，真实透明的上市公司，是投资者实现有效投资的基础。是否“优质”，交给投资者自行判断。但是否真实透明，仍是监管者需要继续推动实现的目标。

2019年，提高上市公司质量被定为全面深化资本市场改革的重中之重，证监会当年11月印发《推动提高上市公司质量行动计划》。2020年，国务院出台《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》(即“国发14号文”)，系统谋划提高上市公司质量路线图。

近年来，上市公司数量连续突破4000、5000大关，总市值接近翻番。上市公司营业收入与GDP之比近60%，实体上市公司利润总额占规上工业企业利润总额的比重提高至50%左右，上市公司2022年度分红派现金额首次突破2万亿元。

除了总量提升，公司治理也有较大改善。2020年，证监会开展公司治理专项行动，实现30年来对上市公司治理状况的第一次“全面体检”。与此同时，修订、制订股东大会、上市公司与集团财务公司业务往来等规则，公司治理制度约束进一步健全。

资本市场“入口”包容性提升的同时，“出口”也逐渐打通。退市难是困扰资本市场多年的顽疾。不过，2020年中央批准《健全上市公司退市机制实施方案》以来，证监会不断改革，持续打击“空壳僵尸”和“害群之马”，三年来共有123家公司退市，其中强制退市102家，强制退市数量超过资本市场之前近30年的总和，历史积累的大量绩差“钉子户”得到集中清理。

此外，前几年比较突出的上市公司大股东股票质押、实际控制人通过违规占用担保“掏空”上市公司等问题，也得到有效治理。据记者了解，高比例质押的公司家数已由峰值减少60%以上，目前已不再是资本市场的主要风险。违规占用担保方面，证监会2020年至今已推动整改金额近4900亿元。

不过，提高上市公司质量仍有较大改革空间。

易会满在陆家嘴论坛上表示，要全力为投资者提供真实透明的上市公司，下一步将抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，会同有关方面着力完善长效化的综合监管机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、大股东违规占用等行为，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。

持续强化长期投资、价值投资

注册制以信息披露为核心，投资者需要从海量信息中发掘价值、规避风险，投资难度大幅提升。在此背景下，通过公募基金进行投资，已经成为许多个人投资者的选择。

注册制试点以来，公募基金管理规模已经翻倍。截至2022年底，公募基金管理规模从13万亿元增至26万亿元，以股票投资为主的权益类基金规模从2.3万亿元增至8万亿元，公募基金持有A股流通市值占比从4.1%升至8.2%，是目前A股市场最大的机构投资者。公募基金管理人数量从129家增加至155家。最新数据显示，公募基金管理规模已经超过27万亿元。

证监会在推动公募基金行业发展壮大的同时，也在持续引导行业机构进行改革完善，推动机构提升专业能力和服务水平，强化功能发挥，改革绩效考核和薪酬管理，要求基金公司实施3年以上的长周期考核，将长期投资业绩、持有人实际盈利、合规风控水平纳入考核范畴；严格执行薪酬递延、奖金跟投、追索扣回等制度。

然而，要切实提升投资者的“获得感”，公募基金行业也还有很大提升空间。

易会满8日表示，将继续大力发展权益类基金，推动公募基金行业“总量提升、结构优化”，支持证券基金期货私募资管产品稳健发展，引导私募证券投资基金规范、健康发展，进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置。同时，加强横向协同，健全完善税收、会计等配套制度机制，进一步打通痛点堵点，为各类机构投资者入市创造更加有利的制度环境。

同时，机构也需要继续推动“自我改革”。易会满提出，广大行业机构牢记“受人之托，忠人之事”，坚持以客户为中心，保持定力，苦练内功，不断提升专业能力和服务水平，完善长周期考核机制，积极培育更加符合时代特征的行业文化和投资文化，以良好的长期业绩回报投资者，真正实现行业自身发展与客户价值增长的同提升、共进步。

在全面注册制实施之后，资本市场融资端的系统性改革已基本完成。在投融资协同发展的方向之下，未来更多投资端改革举措值得期待。（杜卿卿）

编辑/田野