红塔证券、国海证券、东北证券等券商近日发布权益分派实施公告，持有券商股的投资者将陆续收到上市公司发来的“红包”。数据显示，截至5月29日中国证券报记者发稿，还有38家券商合计近420亿元现金分红“在路上”，以最新收盘价计算，其中23家券商股息率超过1%。

业内人士认为，券商板块当前估值与业绩错配，未来ROE存提升空间，行业龙头及业绩高弹性标的值得关注。

38家尚未实施分红

Wind数据显示，截至5月29日记者发稿，A股上市券商中有38家尚未实施2022年度权益分派方案，这些券商2022年度计划派现合计419.14亿元（含税，下同），平均每家券商派现规模超过11亿元。

行业龙头中信证券2022年度计划向股东派现合计72.62亿元，派现规模高居上市券商第一；国泰君安、华泰证券2家券商2022年度计划派现规模紧随其后，均超过40亿元；海通证券、广发证券、国信证券、中国银河、中信建投等券商2022年度计划派现规模均超过20亿元。

用股息率指标衡量前述38家券商2022年度权益分派方案，以5月29日收盘价计算，有23家券商股息率超过1%，11家券商股息率超过2%，不少计划派现规模居前的券商也同时是股息率较高的券商；从现金分红率（现金分红占归属母公司净利润比率）看，前述38家券商中有29家券商在30%以上。

提升分红力度是近年来监管层持续引导上市公司发力的方向。Wind数据显示，最近一个多月，有财通证券、长江证券、天风证券3家券商公布其未来三年（2023-2025年）股东回报规划。其中，财通证券和长江证券均明确，在满足现金分红相关条件下，未来三年以现金方式累计分配利润不少于未来三年实现年均可分配利润的30%。

部分券商因业务发展需要，导致其现金分红率处于相对较低水平。中金公司2022年度拟分配的现金股利总额占该年度合并报表归母净利润的（不含归属于永续次级债券持有人的净利润）比例为12.3%。对此公司解释称，由于境外子公司分红限制，以及公司战略发展所需投入等，公司资产负债表长期处于较为紧张的状态。同时，在公司战略落地的前期阶段，随着公司机构业务的快速发展，依托资产负债表为客户提供各类服务的需求也快速增加。

建议低位布局两类标的

二级市场的交易获利与现金分红都是投资收益的重要组成部分。近期券商板块走势随着A股市场整体回调而有所调整，但Wind数据显示，截至5月29日收盘，券商指数2023年以来仍累计上涨3.43%。中国银河年初至今累计上涨22.07%，申万宏源、长江证券、东北证券年初至今累计涨幅均在10%以上。

从政策动向看，央行等部门近日联合发布《北京市中关村国家自主创新示范区建设科创金融改革试验区总体方案》明确，力争通过5年时间构建金融有效支持科技创新的体制机制。在招商证券非银行金融首席分析师郑积沙看来，这将利好投行及创投业务较强的头部券商。业绩方面，券商一季报实现低基数高增长，盈利和估值错配显著。在市场信心回暖、经济复苏、流动性充裕以及利好政策出台的背景下，交投活跃度及风险偏好逐渐修复，券商板块估值修复空间进一步放大。

信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝表示，看好券商板块，不仅是因为估值，还在于券商ROE有望在杠杆提升和高ROA业务（比如财富管理）大发展的背景下实现提升。“从目前政策端来看，无论是结算备付金比例降低，还是两融、ETF期权的扩容都体现了对‘加杠杆’的松绑趋势。我们认为，这是在风险可控的前提下，为发展资本市场而开展的必要举措。”

对于券商板块后续配置方向，国联证券非银金融行业分析师刘雨辰认为，随着市场回暖以及成交量的放大，券商板块股价有望上涨，个股方面推荐各项业务均稳健的行业龙头，以及业绩弹性大的标的。

编辑/范辉