财联社记者今日从“互换通”启动仪式上获悉，自今日起内地与香港利率互换市场互联互通合作（简称“互换通”）正式上线运行。境内外投资者经由互联互通的机制安排，可便捷地完成人民币利率互换交易和集中清算。

业内人士表示，“互换通”的推出可便利境外投资者管理风险，促进内地与香港金融衍生品市场协同发展。“互换通”为互联互通机制首次延伸至利率衍生品领域。“互换通”与债券通产生良好的协同效应，可以提高国际投资者配置人民币资产的意愿，从而进一步推动人民币国际化。

“互换通”今日上线 

“互换通”于今天正式启动，初期先行开通“北向互换通”，即香港及其他国家和地区的境外投资者，通过两地基础设施互联互通，参与内地银行间金融衍生品市场。

根据央行4月末发布的内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法，符合要求并完成银行间债市准入备案的境外机构投资者，可通过“北向互换通”参与内地银行间金融衍生品市场，初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

央行副行长、外汇局局长潘功胜今日在上线仪式上表示，“互换通”在“债券通”基础上，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场，更好满足投资者对利率风险的管理需求。“互换通”正式上线是中国金融市场对外开放进程中的又一重要事件，充分体现了中央政府对于巩固和提升香港国际金融中心地位的高度重视，以及支持香港长期繁荣、稳定、发展的坚定信心。

截至2023年3月末，境外投资者在中国债券市场的托管余额已达3.3万亿元。“互换通”的推出可便利境外投资者管理风险，有利于促进内地与香港金融衍生品市场协同发展，构建高水平金融开放格局。

丰富投资者风险管理工具 提高配置人民币资产意愿

中银香港副总裁徐海峰表示，中银香港明显感受到国际投资者利用衍生品管理利率风险的需求日益增加。“互换通”为互联互通机制首次延伸至利率衍生品领域的成果，一方面将有助于境外投资者控制利率波动风险，降低融资成本，更重要的是带来中央对手方清算机制的突破及创新，更有效提高结算效率和资金使用效率。 “互换通”的开通也有助于让境外投资者更关注中国债券市场的长期投资价值。

渣打香港及大湾区金融市场部主管曾继志表示，“互换通”与债券通产生良好的协同效应，协助持有内地债券的国际投资者更有效地管理利率风险，提高国际投资者配置人民币资产的意愿，从而进一步推动人民币国际化。同时，境外投资者的参与将有助推动内地衍生品市场的发展，完善市场的风险定价机制，促进内地债券市场的增长。

兴业银行资金营运中心总经理林榕辉表示，“北向互换通”是境内银行间利率衍生品市场迈出对外开放的重要一步，受益于境内银行间市场的高流动性及多元化参与主体，通过电子平台实现跨境互联、前后台直连、集中清算等优化机制，便利境外机构参与国内利率衍生品市场，促进境内衍生品市场跨境融合，提升中国利率基准曲线的定价效率。

开通首日多家境外投资者完成交易

在“北向互换通”业务开通首日，多家境外投资者顺利完成交易。花旗银行（中国）有限公司（以下简称“花旗中国”）表示，作为首批“北向互换通”报价商之一，在今日与境外投资者顺利完成首笔“北向互换通”交易。

汇丰银行（中国）有限公司（以下简称“汇丰中国”）表示，通过“北向互换通”，汇丰已协助CSI Capital Management Limited、鼎亚（Dymon Asia）等多家境外机构直接参与到内地银行间利率互换市场，并在首日完成交易，浮动参考利率涉及银行间7天回购定盘利率（FR007）和3月期上海银行间同业拆放利率（SHIBOR3M）。

花旗中国表示，“北向互换通”为境外投资者提供了参与境内人民币利率互换市场的便捷途径，境外投资者可通过境外电子交易平台直接向境内报价商询价并达成交易，在交易当日由上海清算所和香港场外结算有限公司（OTCC）完成境内外对手方的合约替代后进入集中清算。人民币利率互换作为人民币利率市场最重要、市场体量最大的衍生产品，是境内外投资人管理人民币利率风险的重要工具。“北向互换通”上线后，境内利率互换市场一定会吸引越来越多的境外投资者参与。

汇丰中国副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，近年来，中国债券市场的持续开放吸引了众多境外投资者，外资持有中国债券的规模不断扩大。随之而来的是境外投资者对有效对冲利率风险工具的需求与日俱增，“互换通”的推出可谓恰逢其时。展望未来，随着“互换通”的发展，中国债券市场将进一步与国际市场接轨，吸引更多境外资金流入。这不仅令国际投资者可以通过投资中国债市优化资产配置，也有助于推动中国债市的投资者结构进一步多元化。

财联社 王宏