面对当前风格快速切换、持续震荡的市场，新基金的建仓节奏正出现分歧。有的基金经理果断进场，基金净值出现明显波动，有的基金经理则按兵不动。

不过，确定的趋势是，增量资金正在陆续集结，后续有望驰援A股。一方面，多只ETF低仓位上市，随着上市日期临近，这些ETF必须快速提高仓位；另一方面，当前有超百只基金正在或等待发行。

多位受访基金经理表示，虽然短期市场较为震荡，投资节奏难以把握，但从中长期来看，依旧有较多机会可以挖掘，基金经理要更加紧密地跟踪市场变化，把握建仓机会。

新基金建仓节奏分歧显现

新基金的净值表现正出现分化。近期，有的主动权益基金净值已出现较为明显的波动，例如，华夏行业甄选混合成立于3月28日，截至5月5日，华夏行业甄选混合A净值为0.9443元。

类似的还有永赢数字经济智选，4月10日成立，截至4月28日，永赢数字经济智选混合发起A的净值为0.9674元，截至5月5日，净值回升至0.9912元。

部分基金则“按兵不动”，净值表现相对较为平稳，维持在1元附近。例如，东财产业智选混合发起成立于4月7日，截至5月5日，东财产业智选混合发起A基金净值为0.9943元。

“手握大量资金，却不知道买什么。AI板块当前估值较高，选股难度加大，不建仓却又担心踏空市场行情。”基金经理张扬（化名）刚发行了一只新基金，却稍显无奈。

“我对新基金的要求是打好安全垫，希望收益比较平稳，给投资者相对较好的投资体验，避免打开日常申购后，投资者大量赎回。”另一位基金经理告诉上海证券报记者，当前市场分歧较大，AI、中国特色估值体系是两条相对较为明朗的主线，但经过此番上涨，需要选择真正有业绩兑现的公司。

多只ETF低仓位上市

在主动权益基金建仓节奏出现分歧的当下，多只ETF正低仓位上市。5月5日，嘉实国证通信ETF发布的上市交易公告书显示，截至4月28日，权益投资占基金总资产的比例为23.46%。该基金成立于4月27日，定于5月10 日上市。

部分ETF上市前的股票仓位甚至不足10%。5月4日，国联安中证消费50ETF发布上市交易公告书，截至4月27日，权益投资占基金总资产的比例为9.94%，该ETF于4月14日成立，定于5月9日上市。同样定于5月9日上市的还有西藏东财中证沪港深创新药产业ETF，截至4月27日，权益投资占基金总资产的比例为4.89%，该ETF于4月21日成立。

值得注意的是，根据规定，ETF应在上市前完成建仓，使基金投资组合比例符合基金合同等文件的约定。随着上市日期的临近，这意味着上述ETF必须在短时间打出剩余的大量“子弹”。

后续增量资金可期

除了上述ETF建仓将为市场带来增量资金以外，近期新基金发行有所回暖。同时，尚有100多只基金正在发行或是排队等待发行。

从新基金发行情况来看，4月下旬有多只爆款基金成立。比如朱红裕管理的招商社会责任混合单日吸金超百亿元，胡宜斌管理的华安景气领航混合首募规模为54.51亿元。

同时，后续新基金的发行也值得期待。Choice数据显示，当下共有120多只基金集中发行，约半数为权益基金。除此以外，截至5月7日，有30多只基金即将启动发行，权益基金依然占据其中的半壁江山。

多家号召力较强的基金公司派出旗下精兵强将管理新基金。拟由陆文凯管理的招商产业升级1年持有期混合5月5日发行，拟由刚登峰管理的泉果思源三年持有期混合、拟由蓝小康管理的中欧价值回报混合等均将在5月中下旬启动发行。

沪上一位基金经理表示：“近期市场的调整反而让基金经理长舒一口气，这意味着估值将更加便宜。但新基金发行需要时间，后续市场如何演绎尚未可知，也需要根据市场情况因时而动。”

陆文凯认为，从市场整体情况来看，估值最快速修复的过程或已结束。短期市场可能会略承压，但从中长周期角度来看，市场整体的估值仍处于底部区域，将重点关注部分军工、油运造船、酒店旅游、物流等细分领域的个股。

编辑/范辉