3月31日，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正发布了新一期中国市场投资观点。 汇丰对中国股市持积极观点，认为中国在复苏道路上的稳定前行将凸显出中国股市在全球市场中的避风港地位。

今年的政府工作报告为2023年设定了一系列相对审慎的增长和政策目标，公布了今年国内生产总值增长5%左右的新目标。匡正认为这反映了政府希望在经济复苏需求与增长质量之间保持平衡，既能满足短期经济复苏迈向潜在增长率中枢的需要，同时也为经济发展面临的短期挑战留有回旋和超越空间，尤其是在全球需求放缓的情况下。

“我们对中国股市持积极看好的观点。”匡正表示，尽管去年年底开始的第一波由市场预期触发的升势已经结束，但汇丰相信企业盈利改善将为中国股市提供进一步的上升空间。

进入三月，全球风险偏好出现动荡。硅谷银行和瑞信的风险事件令市场担忧欧美经济复苏的周期将可能更长，甚至使利率预期出现彻底逆转。由此，环球资金加速流向避险和优质资产。在此背景下，中国和亚洲市场经济数据以及企业基本面预期的持续好转呈现了一枝独秀的局面。

“我们相信第一季度中国企业盈利数据最终将反映出中国经济复苏和整体宏观经济数据的改善，而目前中国股票的估值尚未完全反映出相关宏观有利因素。无论从历史角度来看或者对比新兴市场，中国股市的估值仍处于非常合理的水平。我们认为在第二轮市场升势中，市场机遇将由基本面因素主导，主要聚焦于消费、医疗保健、科技自主和绿色转型等领域，并主要源自成长股。”匡正称。

对于中国债券市场，匡正表示，由于经济复苏的动能强劲，使企业的信贷需求殷切，快速用尽银行体系的过剩储蓄。这使银行间债券市场的短期融资成本持续上升。匡正认为在回购利率带动下，短期市场利率可能持续波动，预计债市投资者将重新配置资金，延长债券久期，同时卖出早期因低杠杆成本而建立的短期头寸，以把握长短息差收窄的机遇。这将可能限制长期债券利率的上行风险，从而支持汇丰对中国债市的前景持中性的观点。

信用债方面，汇丰认为在未来一段时间，偏好高质量信用策略将继续成为市场主旋律。高评级企业债券一直备受青睐，汇丰将在中期继续看好高质量信用债券。去年年底出现的债券市场短期大幅波动为投资级信用债提供了较好的买点，创造了入市良机。汇丰认为不论在地产还是地方政府债务领域，政策可能会容许继续进行受控制的重组或其他风险缓减措施。

文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野