近日，用益研究发布了《一月份集合信托月报》，研报显示，受到春节长假影响，1月集合信托产品的发行和成立双双大幅下滑。其中，房地产类信托成立规模再创新低；工商企业类信托成立稳中有升；基础产业类信托地位凸显；标品信托成立规模大幅下滑。

年末行业“冲规模”后，集合信托市场后劲不足，产品发行和成立明显回落；另一方面，2023年春节长假较早，导致1月工作日有明显减少，产品发行和成立均受到一定的负面影响。从成立情况来看，非标信托产品和标品信托产品成立规模均有下滑，但标品信托的下滑更为明显。标品信托但受投研能力不足、产品业绩下滑和证券市场波动等多方面因素影响，市场接受程度不足，资金募集相对困难。

1月集合信托发行市场回调，发行成立规模大幅下挫

据公开资料不完全统计，截至2023年2月6日，1月共计发行集合信托产品1789款，环比减少641款，降幅为26.38%，发行规模727.33亿元，环比减少537.71亿元，降幅为42.51%。

1月共计成立集合信托产品1665款，环比减少795款，降幅为32.32%，成立规模568.31亿元，环比减少551.43亿元，降幅为49.25%。

从资金投向来看，1月房地产类信托产品的成立规模为38.09亿元，环比减少55.68%，1月房地产类信托规模占比6.70%，环比减少0.97个百分点；基础产业信托成立规模228.30亿元，环比减少30.33%，基础产业类信托规模占比40.17%，环比增加10.19个百分点；投向金融领域的产品成立规模232.03亿元，环比减少62.85%，金融类信托规模占比40.83%，环比减少14.95个百分点；工商企业类信托成立规模69.89亿元，环比增加9.68%，工商企业类信托规模占比12.30%，环比增加66.1个百分点。

金融界关注到，1月房地产类信托成立规模为38.09亿元，再创新低。1月工商企业信托成立规模维持稳中有升。

用益研究喻智称，开年以来政策对房地产行业的支持力度较大，但消费者的预期与情绪和房市的回暖还遥遥无期。信托公司对于房地产项目的态度依旧保持谨慎，短期内房地产信托业务难有起色。

自2022年年尾疫情管控调整以来，国内经济复苏预期快速回暖，工商企业类信托成立规模稳中有升。喻智特别指出，当前融资类业务的监管仍相对严格，加上信托业务分类的引导，工商企业信托的业务转型仍需要一定的时间沉淀，短期内不会出现飙升的情形。

1月基础产业类信托成立规模228.30亿元，仍是集合信托市场中的支柱产品。“2023年，在稳增长压力下，基建投资仍是经济增长的重要支撑，政策红利仍在，信托公司在基础产业领域的展业依旧保有较高的热情。”喻智接着说道。

非标信托产品的成立数量及规模回落，短期收益率下行空间有限

据公开资料不完全统计，截至2023年2月6日，1月非标信托类产品成立数量984款，环比减少30.61%，成立规模377.48亿元，环比减少35.45%。

针对1月非标信托产品成立规模下滑，用益金融信托研究院研究员喻智指出，集合信托成立市场冲高回落，在经历年末“冲规模”后非标信托产品回归常态；另外，受春节长假等季节性因素影响，非标产品的资金募集受到一定影响。

统计显示，1月非标信托产品的平均预期收益率为6.67%，环比减少0.03个百分点；产品的平均期限1.80年，环比缩短0.02年。

从短期来看，开年以来市场资金面相对充裕，春节后交易对手资金需求下降整体融资成本下行，非标类产品的平均预期收益率仍有下行的动力但空间有限。

标品信托产品大幅遇冷，成立数量和成立规模减少

截至2023年2月6日，1月标品信托产品成立数量681款，环比减少34.64%，成立规模190.82亿元，环比减少64.33%。

具体来看，截至2023年2月6日，1月固收类标品信托产品成立规模177.18亿元，环比减少59.37%；

权益类标品信托产品成立规模8.27亿元，环比减少89.46%。

从规模占比来看，固收类产品成立规模占比92.85%，环比增加11.33个百分点；混合类产品规模占比2.80%，环比减少1.01个百分点；权益类产品规模占比4.34%，环比减少10.34个百分点。

喻智分析受限于投研能力和产品设计能力，信托公司主动管理产品比重仍相对较低，以现金管理类产品和债券投资类产品为主，对比公募基金、私募基金等同类资管产品没有明显的优势。加之，传统的信托投资者对标品产品接受程度不高。

值得注意到2022年股债市场的大幅调整对标品信托产品产生较大的负面影响，资金募集规模明显下行。2022年40家信托公司合计8273只存量标品信托产品的平均收益率为-6.68%，获得正收益的产品占比为21.76%。

编辑/张郁唯