“近期有私募老板来我们公司‘找工作’，希望来做基金经理，小私募生存压力太大了。”沪上一家中型私募人士王猛(化名)近日的感慨，道出了很多小私募的心声。

记者采访获悉，在行业高速发展、百亿级私募梯队迅速扩容下，小私募在募资和投资层面均存在劣势，甚至部分私募徘徊在生死线附近。最新统计数据显示，2022年管理规模在10亿元以下的私募是基金清盘的“重灾区”。

业内人士表示，未来随着行业“扶优限劣”持续升级，私募优胜劣汰将不断提速，小私募只有回归绝对收益本源，投研与风控双管齐下，并存在一定差异性，方能跟随行业发展大势而成长壮大。

小私募举步维艰

“最近一位管理规模在5亿元以下的私募实控人，非常想到我们这种平台型私募做个基金经理，原因主要是生存压力越来越大，尤其是现在行业优胜劣汰加速，小私募在募资、投研上都没优势，‘活下去’都很困难。”近日，王猛向记者透露了部分小私募的生存现状。

沪上一家管理规模在5亿元以下的量化私募也透露：“目前代销渠道谈合作都需要规模门槛，一般券商要求管理规模超过10亿元才能进代销白名单，而且券商代销小私募时比较强势，要求产品设置预警线、止损线，因此对于小私募来说投研风控的压力也比较大。”

从数据来看，小私募的生存困境一目了然。

私募排排网统计数据显示，2022年共有5308只私募证券投资基金清算，其中提前清算的产品有5090只，占比高达95%。而2021年共计4775只私募证券投资基金清盘，其中提前清算的基金有4226只，2022年私募清盘基金数量显著增加。

值得注意的是，管理规模在10亿元以下的小私募是基金清盘的“重灾区”。

据统计，在清盘的5308只私募基金中，有3515只基金来自于管理规模不足10亿元的私募，占比为66.2%。而50亿元以上管理规模的私募管理人有802只基金清盘，管理规模在50-100亿元、100亿元以上的私募管理人清盘基金的数量分别为294只、508只，占比分别为5.5%、9.5%。

马太效应或愈演愈烈

在多位业内人士看来，伴随着行业高速发展，扶优限劣持续升级，马太效应将愈演愈烈，小私募生存压力也会与日俱增。

从数据来看，尽管2022年市场跌宕起伏，但百亿级私募持续扩容。据私募排排网统计，截至2022年末，百亿级私募成员增至112家，其中22家为新进百亿级私募，包括上海宽德、洛书投资、仁桥资产、远信投资、合远私募、运舟资本等。

2022年12月30日，中国基金业协会通知，就新修订的《私募投资基金登记备案办法(征求意见稿)》及多个配套指引，向社会公开征求意见。从管理人登记、产品备案等相关环节的规定看，门槛进一步提高。

与此同时，严监管下诸多私募违规操作无处遁形。

中国证券投资基金业协会(简称“中基协”)公示信息显示，2023年1月共计1495家私募管理人被协会注销，已经超过去年全年的843家。不仅如此，1月中基协还对12家私募管理人的违规行为做出纪律处分。

王猛认为，在行业“扶优限劣”不断升级背景下，私募的分化和洗牌将有所提速，小私募不仅在募资和投研层面存在劣势，在合规运营方面也需要更为重视，增加相应成本支出，因此一批不达标的私募或逐渐被市场淘汰，资金和人才也将不断集中于中大型私募。

回归本源是破局关键

站在当下，未来小私募是否还有生存空间，又该如何克服劣势，借行业发展大势而发展壮大？

私募排排网创始人李春瑜直言，坚守绝对收益是小私募突出重围的关键。“私募是一个充分市场化的行业，管理人凭借中长期稳健的业绩才能实现规模增长，过于激进的风格虽然能一时风光，却难以行稳致远，甚至会在市场的牛熊转换中被淘汰。因此，小私募首先要完善投研体系，持续跟随市场进化；其次需重视风险控制、合规建设，守住生命线。”

沪上一家成立不久的私募创始人也坦言：“居民的财富管理需求持续增长，市场实际上不缺钱，所以对于一家小私募来说，生存空间一定是有的，未来一步一个脚印把3-5年期业绩做漂亮，必然能够获得投资人认可，甚至会有渠道主动来谈代销合作。”

上述小型量化私募人士则提示：“虽然私募竞争愈发激烈，小机构也存在明显劣势，但是如果能够提供差异化策略，还是有希望实现公司发展的。比如，去年公司重点推出了有别于市场上大多数量价因子主导策略的产品，超额收益同质化程度较低，目前来看市场需求不小。”

编辑/樊宏伟