拥有王一博等娱乐明星的乐华娱乐，终于抢在1月19日登陆港交所，这是虎年最后一个交易日。

股民笑称"王一博股"要上市啦，目前港股回暖，其推迟半年上市应当是不错的时机。

1月18日，乐华娱乐在港交所公告，全球发行1.2006亿股，每股发售股份4.08港元，全球发售所得款项净额估计约为3.913亿港元。每手3000股，将于1月19日登陆港交所上市。

乐华娱乐表示，本次发售所得款项约60%用于投资公司艺人运营；约15%用于扩大公司音乐IP库；约15%用于扩展泛娱乐业务；约5%用于海外扩展；约5%用于补充营运资金。

市场分析指出，如果与半年前比较，可以看出发售价下滑至4.08港元，此前发行价格范围为每股6.8港元至8.5港元；此次融资4亿-6亿港币，之前融资总额为9亿-11亿港元，最高募资下调45%；公司最新估值为34亿至44亿港元，对比去年8月份的60-75亿港元下降约一半。

市场注意到，截至2022年12月20日，乐华娱乐共有69名签约艺人，其营收严重依赖头部艺人王一博。

乐华娱乐成立于2009年，是目前中国最大的艺人管理公司。拥有韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞等签约艺人。根据弗若斯特沙利文，以2021年艺人管理收入计算，乐华娱乐于中国艺人管理公司之中排名第一，市场份额为1.9%。

2019年-2021年以及2022年前九个月，乐华前十名艺人应占收入分别占同期总收入的74.8%、83%、85.6%及87.2%。其中，排名第一艺人（王一博）应占收入分别占同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。具体地看，2019-2021年，乐华向王一博采购的金额分别为3227.4万元、1.33亿元、3.02亿元，占营业成本的比例从9.2%飙升至为43.9%。2022年前4个月，乐华向其采购金额达9577万元，占同期营业成本高达48.6%。作为乐华娱乐的顶流艺人，王一博的收入越来越高，占据公司成本的比例也是水涨船高。

目前，乐华娱乐的毛利率已有所下滑，从2020年的53.5%滑至2021年的46.6%，进一步下滑至2022年前4个月的42.4%，分成成本的高企是主要原因，而对艺人、特别是单一艺人的依赖也让乐华的持续性经营受影响。

招股说明书显示，2022年前九个月，乐华娱乐实现营收7.53亿元，上年同期为8.95亿元，同比下降15.9%；期内利润为13.45亿元，上年同期为2.37亿元。但若剔除可转换优先股的公允价值收益人民币12.04亿元，期内利润仅为1.4亿元，较上年同期大幅下降。

2022年3月，乐华娱乐首次向港交所递交上市申请，并于8月7日通过上市聆讯。去年9月初，原定于2022年9月7日登陆港交所的乐华娱乐决定延迟全球发售，暂缓港股IPO计划，并在公告中表示该决定是“鉴于现行市况”。外媒报道称，乐华暂缓赴港上市的原因是投资者意向未达到其估值预期。

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文/北京青年报记者 刘慎良
编辑/樊宏伟