2022年已经收官，“基金买手”成绩如何？

在刚刚过去的一年，市场经历了不小的震荡，身为“基金买手”的FOF也在波动中受到考验。四季度，FOF的业绩有了明显回暖，与三季度相比，正收益产品的数量明显增多。不过，就去年全年的情况而言，能坚持到年末实现年度正收益的产品就比较稀缺了，少数正收益的产品全年收益也未达到1%，可见去年波折的行情给“基金买手”们带来了不小的挑战。

FOF业绩受到考验，给发行端也带来了一些压力。2022年，FOF未再复刻2021年的高速发展状态，无论是新发基金规模还是运行总规模，都不复2021年的井喷状态。业内人士坦言，业绩表现对基金的发行产生了一些影响，呼吁市场给予FOF多一些成长空间。

四季度FOF业绩回春

就2022年四季度的情况来看，FOF的业绩已经明显回暖，包括前海开源裕源、天弘旗舰精选3个月持有、大摩养老目标日期2040三年持有在内，多只产品在季度内实现了正收益。

具体来看，四季度内表现最好的是前海开源裕源，在第四季度收涨4.31%。前海开源裕源由覃璇、李赫管理，基金资产的占比高达92.25%，现金资产占比为4.33%，债券资产的占比为3.3%，其他资产的占比为0.12%。

这只FOF重仓的内部基金较多，涉及的类型也比较多样化。例如，截至三季度末，这只FOF重仓的前海开源金银珠宝A、前海开源多元策略A、前海开源沪港深核心资源A等是灵活配置型基金，而前海开源再融资主题精选是普通股票型基金，前海开源鼎安C是混合债券型二级基金，上投摩根港股低波红利A则是被动指数型基金。

由王帆在管的天弘旗舰精选3个月持有在第四季度也有不错的表现，其中，A类份额在季度内收涨3.19%，C类份额收涨3.14%。基金资产在这只FOF中的持仓占比为83.21%，股票资产占比为9.01%，债券资产的占比为6.62%，现金资产的占比为1.05%，其他资产的占比为0.11%。

这只FOF也是一只内部FOF，截至三季度末的数据显示，这只FOF重仓的基金包括偏股混合型、货币市场型、被动指数型、灵活配置型、短期纯债型等多种类型。其中，偏股混合型基金重仓了天弘先进制造C、天弘创新领航C、天弘医药创新C等，货币市场型基金重仓了天弘弘运宝A，被动指数型基金重仓了天弘中证银行ETF，灵活配置型基金重仓了天弘互联网C，短期纯债型基金重仓了天弘增利C。

由洪天阳管理的大摩养老目标日期2040三年持有在第四季度也取得了2.94%的收益。这只FOF的基金资产占比约为81.57%，股票资产占比为10.31%，债券资产占比为5.74%，现金资产占比1.67%，其他资产占比0.72%。

截至三季度末的持仓情况显示，这只FOF主投外部基金，且投向了多只QDII基金，包括两只债券型QDII基金博时亚洲票息人民币、南方亚洲美元债A人民币，以及一只股票型QDII基金易方达中证海外互联ETF。此外，商品基金华安黄金ETF、被动指数型基金富国中证旅游主题ETF、华宝中证医疗ETF也被重仓。

全年业绩波动不断

在刚刚过去的一年，FOF可谓经历了一些波折。就业绩而言，在全市场六百多只FOF（A类、C类不合并）中，实现年度正收益产品数量有限，主要包括永赢慧盈一年持有A和东方红颐和稳健养老目标两年A。

具体来看，由田沁琰管理的永赢慧盈一年持有A在2022年下半年一直保持领先状态，并于年末收官录得0.29%的正收益。作为一只债券型FOF，永赢慧盈一年持有A的规模并不大。资产配置方面，截至2022年三季度末，这只FOF的基金资产占总市值比高达90.28%；其次是债券资产，占总市值比为5.31%；此外，其他资产占比2.34%，现金占比2.08%。

而在重仓基金方面，截至三季度末，永赢慧盈一年持有A的持仓主要以短期纯债型基金、被动指数型基金、被动指数型债券基金为主。基金经理在2022年的三季报中也表示，为获取稳健的收益，这只基金的大类资产配置以中长期利率债基金为主，产品维持了较高的久期水平，并择机配置了一部分权益基金，取得了一定的净值增长，较好地控制了回撤。

而由陈文扬管理的东方红颐和稳健养老目标两年A则在混合型FOF中实现了业绩领跑，于年末收官录得0.25%的正收益。东方红颐和稳健养老目标两年A截至2022年三季度末的规模为1.05亿元，资产配置方面，截至2022年三季度末，基金资产的占比为85.23%，债券资产的占比为5.38%，其他资产占比4.37%，现金占比4.22%，股票占比0.8%。

重仓基金方面，这只养老目标型FOF的持仓也是以风险较低的基金为主，比如短期纯债型基金、中长期纯债型基金、货币市场型基金、被动指数型债券基金等。重仓基金中有一只是由林英睿管理的广发多策略，不过，这只FOF对该基金的持仓占比不高，不到4%。这只FOF直接投资的股票则包括顾家家居、立讯精密和中国船舶。

陈文扬在季报中分析2022年下半年的行情时表示，三季度，市场遭遇回调，组合持仓偏防守，权益仓位处于下限附近。在这一情况下，这只FOF的持仓偏向“低波动高分红”和“困境反转”两类风格的基金，因此整体回撤尚可接受。考虑到权益资产的估值与历史相比处于比较低的位置，四季度会在房地产产业链、交运、线下消费、互联网等领域寻找合适的资产，力争增厚组合收益。

值得注意的是，2022年全年，实现正收益的FOF产品不多，负收益的产品亏损幅度却不小，亏损幅度达20%以上的基金就有三十多只（A/C类不合并），上市满一年的FOF平均亏损约在10%左右。不过，考虑到上证指数去年收跌15.13%，深证成指收跌25.85%，FOF这一产品形式仍在一定程度上对业绩波动起到了缓冲作用。

新基发行进入平稳期

经历了2021年的“火箭式”发展，在2022年，无论是新产品的发行数量，还是存量产品的管理规模，FOF都迈入了平稳发展的阶段。

新发产品方面，2022年，FOF在发行数量上仍保持积极姿态，四个季度的新基金发行数量分别为35只、32只、41只和35只。不过，从募集资金的情况看，与2021年下半年相比，2022年，FOF的“吸金”能力有所回落。

以募集资金较多的偏债混合型FOF为例，2021年第三季度，这类FOF的募集金额一度达到了367.32亿元，四季度也有146.71亿元。但进入2022年后，只有第一季度募集了115.64亿元，此后连续三个季度的募集规模都没有超过50亿元。

管理规模方面，以季度为单位，FOF管理总规模的阶段性峰值出现在2022年6月底，FOF的资产总净值达到了2222.76亿元，相比2021年末的2222.41亿元稍有突破。经历了一些小幅变动后，截至2022年末， FOF的管理规模定格在2089.22亿元。与前几年高速发展的趋势相比，从管理规模上，FOF的增长也有明显趋缓的势头。

针对这一现象，沪上一家中型公募的产品部人士告诉记者，FOF的发行和其他普通基金一样，也遵循“好发不好做，好做不好发”的规律。在产品业绩表现较好的年份，FOF的发行势头往往也很不错，新发基金中出现爆款，实现几十亿规模的情况也并不少见。反之，在业绩波动的年份，新发产品的号召力就要打些折扣。

在他看来，今年的资本市场，无论是权益市场还是债券市场都经历了一些震荡，基金产品的业绩波动较大，FOF的业绩也连带着受到影响。“其实FOF的回撤仍在可控范围之内，但是因为整体仍是亏损居多，对很多追求稳定收益的投资者来说比较难以接受，发行的情况也就不如去年那么顺利。”他告诉券商中国记者。他认为，对于像FOF这样的新品类而言，市场仍应该多给予一些成长的空间。而对于在市场较冷时期募集的FOF产品，应对其后续的业绩表现抱有信心。（岳竺）

编辑/田野