近日，有消息称，安踏体育(02020.HK)考虑将旗下芬兰体育用品公司亚玛芬体育 (AmerSports)分拆并且实现首次发行上市（IPO）。

根据媒体报道，相关知情人士指出，安踏及其共同投资者正与投资银行初步磋商IPO事项。包括私募股权公司方源资本在内的投资者团队考虑将其最早于明年上市，这笔交易预计募集资金至少约10亿美元。

不过，最终发行规模和上市地点尚未确定，安踏及其合作伙伴也可能决定不推进上市。

截至发稿时，安踏的股价涨2.12%，报96.6港元。

亚玛芬持续亏损

根据安踏的中期报告，亚玛芬上半年收入创下历史新高，达到近 100 亿元人民币（14 亿美元），同比增长21% 。尽管中国疫情反复对消费者支出产生了影响，但该公司在中国的业务仍在扩张。

2019年初，安踏体育、方源资本、腾讯、lululemon创始人控股的投资公司Anamered Investments组成财团，联合收购了亚玛芬，收购价为46.6亿欧元，折合约360亿元人民币。

近些年来，亚玛芬的业绩表现不如人意。受疫情等因素影响，亚玛芬体育连年亏损达23亿元之多。

安踏财报显示，2019年3月26日至2019年12月31日，亚玛芬净亏损10.92亿元。2020年-2021年，该公司净亏损则分别为11.4亿元和1.54亿元。

不过，这一情况似乎在2022年上半年迎来转机，安踏预计今年将从亚玛芬体育项目上实现首次利润贡献，数额超过1亿元。

亚玛芬拥有国人较熟悉的始祖鸟品牌

亚玛芬体育拥有一众运动装备品牌，包括了网球拍品牌Wilson， 户外装备Arc'teryx、 冬季装备Atomic、 滑雪靴Salomon和棒球棒Louisville Slugger。

在这一众品牌中，始祖鸟Arc'teryx是国内投资者最熟悉的，始祖鸟曾经因为款式略老土，在国内和茅台、钓鱼并称为“中年人攀比三大宝”。

在安踏宣布收购亚玛芬后，始祖鸟变成了安踏集团极为看重的增长点。

收购完成后，以安踏为首的投资财团就为始祖鸟制定了更高的商业目标，瞄准高净值市场，开始不断向外界营造“运动奢侈品”的概念。

但凡开店，始祖鸟一定瞄准奢侈品扎堆的地方，坚持Better（更好形象），Bigger（更大面积），Lower（更低楼层）。

从安踏体育发布的2022年Q3财报数据中，始祖鸟所的零售额，与2021年同期相比有40%-45%的正增长。

机构：行业表现有望逐步好转

关于服装行业，国泰君安的研报指出，2022年品牌服饰与纺织制造业绩均承压。H股制造标的业绩压力凸显，运动服饰缓慢复苏；股价下行趋势显著，龙头公司普跌。

安踏在2022年股价有15%的回调，展望2023年，国君表示，服装零售有望受益国内疫情防控政策优化而逐步转好。

2022年国内疫情多点频发导致服装零售表现不佳，目前全行业库存高企，近期国内疫情防控政策有所优化，后续服装零售有望逐步转好。

另外，国君曾指出“双高的困境”导致国内纺织制造企业订单不佳，目前来看，“高通胀“问题已边际有所改善，但”高库存“问题仍待缓解，考虑品牌去库存周期，该行预计2023Q2海外服装库存有望回归正常，届时国内纺织制造企业有望迎来订单拐点。

编辑/范辉