10月17日，贵州茅台股价低开，早盘一度跌幅达2.29%，再度跌破1700元关口。截至发稿时，贵州茅台报1702.1元，跌2.05%。北京青年报记者了解到，前一日贵州茅台公布三季报，虽然业绩向好，但仍有机构称其利润略低于预期。

10月16日，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”)发布三季报显示，1-9月实现营业收入871.6亿元，同比提升16.77%；归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比提升19.14%。

其中，第三季度贵州茅台实现营收295.43亿元，同比提升15.61%；归属于上市公司股东的净利润为146.06亿元，同比提升15.81%。

具体来看，今年前三季度，茅台酒收入约743.99亿元，同比增长约14%，较今年上半年16%的增速，略有下降；系列酒则继续加速增长，前三季度收入约125.4亿元，同比增长约31%。

此外，前三季度，经营活动产生的现金流量净额为94.05亿元，同比下降74.41%。主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司客户存款和同业存放款项净增加额减少及存放中央银行和同业款项净增加额增加。

天风证券10月15日发布的研报指出，第三季度受疫情影响，贵州茅台收入利润略低于预期。不过，机构们仍旧给予贵州茅台买入评级，理由除了三季度稳健增长、盈利能力提升外，主要是直销渠道贡献增量。

北青报记者也注意到，相比于前几年，茅台直销收入取得快速增长，营收贡献逐年提升。2021年直销收入占贵州茅台白酒销售收入的22.66%，今年三季度增至36.67%。年初至三季度末，茅台直销收入为318.82亿元，同比去年的146.85亿元，增长117.1%。

财报显示，于今年3月31日开始试运行的i茅台App在今年上半年实现酒类不含税收入44.16亿元，而截至三季度末的数据为84.62亿元，相当于三季度i茅台实现酒类不含税收入40.45亿元。

中信证券预测，i茅台全年收入有望超过120亿元，常态化新品的投放将进一步增厚收入。

文/北京青年报记者 张鑫
编辑/田野