近日，深圳证券交易所在答记者问时表示，不同投票权架构（WVR）公司由在港第二上市转换为主要上市后，可以依照规则在考察日对其进行考察，符合规定条件则纳入港股通。

分析认为，不同投票权架构第二上市公司或将越来越多探寻转为主要上市，争取纳入港股通资格。但是能否在上市地位变化后立即纳入，仍需按照沪深港通业务规则中“不同投票权架构”纳入标准进行考察。  

在2018年香港上市制度改革初期，为满足不同投票权架构的一些公司不能以主要上市方式在港交所主板上市需求，第二上市作为创新方式被推出。通俗而言，第二上市是海外上市主体在港股“投影”，而主要上市规则基本与普通IPO无异。两者在上市门槛、上市后监管等方面都存在诸多不同。

从过往实践看，主要上市公司在满足条件的前提下允许被纳入港股通，但第二上市公司由于不具备主体上市地位，目前在沪深港通纳入规则里，尚未有提及此类股票的纳入条件。

本次深交所在答记者问中以哔哩哔哩为例，明确了不同投票权架构的第二上市公司在港上市地位的变化后，即转换为主要上市，可按规定将符合条件的不同投票权架构公司股票纳入港股通。

事实上，今年以来，越来越多的在港第二上市公司申请转换为主要上市。例如，哔哩哔哩、阿里巴巴已相继宣布将其申请在港交所的第二上市转换为主要上市，预计分别于2022年10月和年底完成生效。6月份，通过第二上市方式回归港股的中概股再鼎医药已率先转换为主要上市，并于同日正式纳入港股通。

“预计未来符合条件的中概股，会有更多公司赴港上市，而且为了规避外部上市地位不确定性的风险，主要上市方式可能成为主流；而现有的二次上市公司也可能会考虑申请转为主要上市。”中金公司H股和海外策略分析师刘刚表示，在这一过程中，港交所也在不断地优化上市制度，为上述公司的顺利回归提供便利。

值得注意的是，不同投票权架构公司转换为主要上市正式生效后，仅仅是纳入港股通股票考察范围，沪深交易所仍需按照规定对其进行考察。

根据沪深港通业务实施办法，纳入港股通须满足恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、A+H股上市公司的H股的三类其中之一。而对于具有不同投票权架构的恒生综合大型、中性股指数的成分股，首次纳入港股通还应当同时满足上市时间、市值、成交额等五项条件。

“按恒生综指先调，港股通后变的逻辑，尽管港股通市值门槛为50亿港元，但为了先纳入恒生综指，需满足恒生综指的市值门槛。”中信证券全球产业策略首席分析师何翩翩称，进恒生综指的市值门槛，会随着全市场市值的变化而每次不一样，并且实际门槛往往比50亿港元要更高。

今年2月中旬，恒生综合指数成份股进行了一轮检讨，彼时中信证券测算调入恒生综指的12个月平均流通市值门槛约为82亿港元。

统计数据显示，港交所目前共有21只不同投票权架构股票，其中通过第二上市的有9家，包含阿里巴巴、百度集团、京东集团、微博等。

一家中型券商外资策略分析师告诉记者，上市地位变换后纳入港股通，对公司而言，利好在国内资本市场融资，尤其是对大陆资金的吸引；对资本市场而言，将进一步拓展互联互通范围，为大陆投资者分享中国优质企业发展红利提供更为有利的环境。未来伴随哔哩哔哩、阿里巴巴等优质企业相继纳入，大陆资金有望再迎南下浪潮，港股也有望底部回暖。

深交所新闻发言人表示，下一步，深交所将密切关注不同投票权架构公司在港上市地位的变化，按规定将符合条件的不同投票权架构公司股票纳入港股通，更好满足投资者需求，坚定不移推动资本市场高水平双向开放。（新华财经）

编辑/田野