ETF市场正在上演冰火两重天。一方面，ETF创新产品不断涌现，另一方面，“迷你ETF”频频触发清盘警示，市场两极分化现象明显。

据统计，今年8月以来共成立14只ETF产品，与此同时，有11只ETF产品发布基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告，徘徊在清盘线附近。ETF市场迅速轮动的背后，隐含着产品同质化竞争和优胜劣汰的行业发展规律。  

ETF产品体系日益丰富

Wind数据显示，今年8月以来，共成立了14只ETF产品，其中包括2只QDII基金、4只债券型基金、8只股票型基金。

其中，股票型产品中包括嘉实中证高端装备细分50ETF、国泰国证疫苗与生物科技ETF、华泰柏瑞国证疫苗与生物科技ETF、西藏东财中证新能源汽车ETF共4只行业指数产品；3只宽基指数产品则包括招商中证100ETF、银华沪深300成长ETF、国泰MSCI中国A股ESG通用ETF；博时中证成渝地区双城经济圈成份ETF则为区域主题指数产品的新兴代表。

基于热门赛道和细分创新，疫苗ETF一经发行就得到了投资者的积极认购。资料显示，华泰柏瑞国证疫苗与生物科技ETF、国泰国证疫苗与生物科技ETF的首募金额分别为4.91亿元、3.95亿元，认购总户数分别为10731户、4275户。

作为又一区域主题投资力作，成渝ETF是进一步贯彻落实推动成渝地区双城经济圈建设重大国家战略的重要举措。资料显示，博时中证成渝地区双城经济圈成份ETF认购总户数为2970户，首募金额达36.89亿元。博时基金董事长江向阳表示，成渝ETF为投资成渝经济圈、引导资本流入新格局构建方向的产业和公司提供了方便的投资标的，也为成渝地区实体企业盘活资本存量、改善资本结构、提升资产流动性等提供了金融工具。

华宝基金董事长黄孔威表示，从中长期视角看，机构投资者的崛起、证券市场有效性的提升、金融市场国际化的推进、金融科技的发展、基金投顾的兴起、银行理财产品的净值化转型等，都有望为指数基金的进一步发展提供重要的驱动力。

部分ETF濒临清盘

部分ETF产品密集发行，并且取得较好的发行成绩，但与此同时，多家基金公司旗下都出现了资产规模小于5000万元的“迷你ETF产品”，面临清盘风险。8月以来，易方达基金、嘉实基金等多家公司发布了ETF资产净值提示公告，产品处于清盘的边缘。

Wind数据显示，截至9月5日，在736只ETF产品中，基金规模低于5000万元的产品共111只，其中包括1只债券型基金、3只QDII基金、3只商品型基金、13只货币市场型基金、91只股票型基金，规模最小的被动指数型基金的资产规模跌破1000万元。

从8月至今，共有11只ETF产品发布了基金资产净值连续低于5000万元的公告，其中包括6只行业指数ETF、3只宽基指数ETF。另外，中银中证800ETF已经连续50个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，于8月4日终止运作。

观察发现，部分ETF资产规模的缩减，可能与基金产品的同质化竞争密切相关。

以新能源车电池行业为例。目前市场上，广发基金、景顺长城基金、工银瑞信基金、兴银基金、建信基金均布局了国证新能源车电池ETF产品。从最新规模来看，Wind数据显示，截至9月5日，广发国证新能源车电池ETF以20.42亿元的净资产规模遥遥领先，而工银瑞信基金、景顺长城基金、兴银基金的国证新能源车电池ETF产品规模依次为6.36亿元、5.43亿元、1.37亿元，同行业内ETF投资规模的头部聚集效应十分显著。

业内人士表示，ETF基金具有明显的先发优势和头部效应，一般先期发行的ETF基金多能受到市场资金的追捧，并且因为规模较大，流动性等各方面都会有较为明显的优势。

优胜劣汰实现生态循环

对于“迷你ETF”频现的现象，业内人士表示，ETF运营成本并不低。“一般来说，公司第一只ETF产品基本就是靠资金砸出来的，赚吆喝不赚钱。如果后续不能做出比较成功的ETF产品，那对于基金公司来说，就是持续的高投入和低产出了。”上海一家基金公司指数与量化部门负责人表示。

为避免此类现象出现，基金公司也在寻找突破口。

例如，有基金公司开始打出差异化竞争的“牌”。招商基金量化投资部基金经理苏燕青表示，基金公司可着眼长期布局跨境ETF、Smart Beta类ETF，相比美国，国内ETF在这两个领域的布局相对缓慢，此外，近两年来，美国主动类ETF亦保持高速发展，国内第一批增强类ETF产品已面世半年多，运行平稳，亦可以储备主动ETF产品方案。

此外，还有基金公司选择的是“优势产品+培育品”结合的竞争模式。例如，一家基金公司就明确表示，将用公司旗下优势宽基ETF的持续收益贡献，培育更多的行业和主题类ETF产品。“看起来是比较‘烧钱’，但是，这个钱必须花出去，因为公司的产品线急需多元化，未来需要形成ETF产品矩阵。”该公司内部人士表示。

编辑/田野