创业板注册制改革两周年在即。作为创新企业的聚集地，创业板在培育、孵化生物医药企业，促进生物医药产业做优做强方面成效显著。近年来，一大批“优创新、高成长”的企业通过IPO、并购重组等多种方式实现了快速发展并不断壮大。来自深交所数据显示，截至2022年7月31日，共计96家生物医药企业在创业板上市，占深市生物医药企业数量近六成，总市值为1.73万亿元，覆盖了从化学药剂到中药饮片、从基因检测到体外诊断、从生物疫苗到血液制品、从医疗器械到医疗服务等的全产业链体系。

营收复合年增长率近20% 产业资本双轮驱动“齐头并进”

聚焦“三创”“四新”板块定位，创新创业企业上市渠道进一步拓宽，创业板上市公司整体行业结构更加多元包容。伴随着注册制新上市企业的加入，新一代信息技术、生物医药、新材料、高端装备制造等产业在创业板集群化发展趋势更加凸显。作为战略性新兴产业，生物医药产业具有技术密集、创新驱动的特点，同时具有高门槛、高风险、长周期的突出特征。而资本市场利益共享、风险共担的特征正好与生物医药产业相匹配，成为生物医药领域科技创新的关键助力器。深交所统计数据显示，2019年至2021年，创业板生物医药企业平均营业收入增长率分别为17.73%、29.68%和22.98%，期间复合年增长率为19.68%。2021年，整体实现营业收入2134.89亿元，实现归属母公司股东净利润453.55亿元。

“一直以来，创业板为成长型、创业型企业提供了有力支持，促进了民营经济的健康发展，推动国家战略性新兴产业做大做强，让资本持续为科技创新赋能，为技术提升助力。”高科技生物制药企业智飞生物相关负责人告诉记者，“创业板首发上市以来，公司通过首发募集资金推进了研产基地建设，不断完善自身研发平台、项目布局。多款自研产品上市，多项研发品种行业领先，现已发展成为一家国际化、全产业链高科技生物制药企业，不断为国民疾病预防需求提供更多元的产品选择。”智飞生物财报显示，公司2021年营业收入为306.52亿元，同比增长101.79%；归母净利润为102.09亿元，同比增长209.23%；归母扣非净利润为101.84亿元，同比增长206.48%。今年第一季度，公司营业收入为88.41亿元，同比增长125.16%；归母净利润为19.23亿元，同比增长104.95%；归母扣非净利润为18.96亿元，同比增长101.15%。

“作为创业板首家创新药研发企业，从依靠单产品凯美纳勇拓市场，到贝美纳、贝安汀相继上市，实现上市产品格局‘从一到三’的突破，2021年度销售额首次突破20亿元，离不开创业板为公司的创新发展蓄势赋能。”贝达药业方面坦言，创业板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，为公司发展提供了专业的融资平台。2020年，公司向特定对象发行股票募集资金用于新药研发及研发设备升级等项目，为公司拓展研发管线提供了丰沛的资金“血液”。

“生物医药产业作为典型的技术密集、创新驱动型行业，具有‘研发周期长、投入金额大、研发成果不确定’的特性，在发展前期普遍收益小、风险大。注册制实施前，许多创新药研发企业无法满足A股市场在盈利等方面为企业设置的‘门槛’，最终无法借助资本市场获得充足的资金以突破研发瓶颈与成长困局。”上述负责人告诉记者，注册制改革后，精简优化了发行条件，综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，为企业提供了多元化的上市路径，以支持不同成长阶段、不同类型企业上市需求。可以说，注册制极大提高了对生物医药企业的包容性，为生物医药创新提供了巨大助力。再融资方面，深交所对融资额度不超过3亿元，不超过净资产30%的上市公司实施快速审核机制，大大提高了再融资效率。“相信随着全面注册制的推行，会涌现越来越多优秀的生物医药创新企业，加快我国从制药大国向制药强国迈进的步伐。”

研发创新“关键助力器” 蓄势赋能成果丰硕

研发创新、技术升级是医药企业的长久生命线。近年来，在国家新药创制重大科技专项、药品监管改革，医保制度改革和科技金融创新的合力助推下，创业板医药企业研发成果丰硕。

生物制药领域，智飞生物坚持以创新为驱动，通过对研发创新能力的持续打造和提升，不断完善产品布局，加快在研管线项目推进速度。公司2021年研发投入金额为8.14亿元，同比增长69.4%，目前有用资助研发管线29个，形成结核、狂犬病、呼吸道病毒、肺炎、肠道疾病和脑膜炎等多项产品类别。公司自主研发的注射用母牛分枝杆菌（微卡）于2021年6月获批增加适应症，新增预防结核分枝杆菌潜伏感染人群发生肺结核疾病；公司自研的重组结核杆菌融合蛋白（EC）于2020年4月获得药品注册批件，实现上市销售。

沃森生物在研发创新上则对标全球布局生物医药行业前沿技术，2019年至今累计研发投入已达20亿元。公司已上市的八个人用疫苗产品（12个品规）均为自主研发生产，其中，2019年自主研发的“13价肺炎球菌多糖结合疫苗”是国内研发的首个该品类肺炎疫苗。

创新亦是贝达药业的根基和持续发展的动力，该公司近年来构建了以北京研发中心和杭州研发中心为核心的国内领先新药研发体系。据介绍，2019年度公司研发投入为6.75亿元，占营业收入比例为43.41%；2020年度研发投入为7.42亿元，占营业收入比例为39.69%；2021年，公司研发投入达到8.61亿元，占营业收入比例为38.32%。2021年11月，公司第三款新药贝安汀获批上市，这是公司首个获批的大分子生物制品，它的成功上市标志着公司向大分子抗癌药物领域迈进了一大步；2022年3月，贝美纳一线适应症获批。除了凯美纳、贝美纳、贝安汀三款已上市产品，公司研发管线中包含五款处于晚期临床研究或已递交上市申请的药物，以及40余项在研项目。研发上的重金投入带来了客观的回报。2021年，随着凯美纳的持续放量和贝美纳销售的加速增长，公司年度营收首次突破20亿元，达到了22.46亿元，同比增长20.08%。

医疗器械领域，在收入体量快速增长的过程中，迈瑞医疗保持对研发的高投入，是构成公司内生增长常年稳健的核心所在。多年来，该公司每年坚持将营收的10%左右投入研发，2021年的研发投入高达27亿元。至2021年末，迈瑞医疗拥有约3500名研发工程师，积累了7400多项专利储备，其中发明专利5300余项，不断拓展医疗器械的创新边界。

高效融资“补充弹药” 股权激励“聚力”高质量发展

“对于已经上市的创新型企业来说，创业板注册制在再融资、并购重组及股权激励三大资本工具上的诸多创新，为公司发展起到了至关重要的作用。与主板相比，创业板的平均市盈率和换手率更高，更有利于企业的首发融资、并购重组和股权转让。我们通过创业板高效的再融资制度，特别是‘小而快’的私募机制，进一步提高再融资效率，为新药研发‘补充弹药’。”沃森生物董事长李云春表示，创业板着重服务于战略性新兴产业，深交所的培育、服务和监管与民营企业的创新、成长和壮大形成良性互动。2019年10月18日，创业板放开重组上市限制，允许符合国家战略的高新技术和战略性新兴产业在创业板重组上市。2020年2月14日，创业板进一步修订再融资制度，大幅放宽盈利、资产负债率、发行对象等发行条件。据不完全统计，有超过六成创业板公司上市前获得创投机构投资。

稳健医疗董秘陈惠选介绍，通过快捷便利的注册制渠道成为公众公司之后，公司品牌价值得到了极大提升。“在对外股权投资中和交易对方的洽谈阶段，我们能够更容易被交易对方认可，公司制定的‘投资并购补短板’战略实施得才能如此顺利。目前已并购了三家企业补足了公司在产品端的劣势，帮助公司成为医用耗材领域产品线最丰富的企业之一。”

创业板注册制改革后对于发行定价、再融资、并购重组等多环节的进一步优化，也使得上市公司在股权激励等方面可以充分利用金融工具“留住”人才。

得益于注册制改革，稳健医疗核心员工通过战略配售计划参与了公司股票的首发认购，并且公司得以采用第二类限制性股票对核心员工实施激励，第二类限制性股票前期无需出资、折价授予的特征对核心员工产生了良好的激励性，无论是注册制带来的首发战略配售和第二类限制性股票，都为公司注入更多活力。

同样受益的还有迈瑞医疗。2022年1月，该公司推出了上市后的首期员工持股计划，激励对象主要为研发人员。“员工能够分享公司持续发展的成果，而公司也充分享受到股权激励等制度创新的红利，在激发公司组织活力和人才潜能、增强投资者信心同时，也取得了不俗的市场成绩。”公司相关负责人表示。8月19日晚间，迈瑞医疗披露中报称，上半年营收为153.56亿元，同比增长20.17%，其中体外诊断业务营收同比增长29.82%，医学影像业务营收同比增长22.20%；公司归母净利润为52.88亿元，同比增长21.71%。

“创业板规范透明的监管，帮助我们赢得了国内外投资者的认可，推动了公司持续实施创新驱动发展战略。得益于资本市场为企业提供的丰富多元的工具和渠道，得益于创业板良好的流动性和较高的投资者参与度，公司在员工持股等方面进行了积极尝试和探索。上市以来公司员工持股计划已顺利开展两期，有效促进公司实施长期稳定的人才发展战略，调动管理者与员工的积极性，让员工能够共享公司发展成果，也推动公司长期、持续、健康发展。”智飞生物方面介绍。（韦夏怡）

编辑/田野