近日，百亿私募正圆投资旗下基金经理戴旅京发布了《致投资人的一封信》，就产品净值大幅回撤向投资者公开道歉。私募排排网数据显示，戴旅京旗下多只产品今年以来浮亏达50%，部分产品回撤至今年4月底以来的低点附近，更有产品回撤幅度甚至超过了4月底。戴旅京总结与复盘后认为，是产品规模快速扩张导致与其过往风格不适应，组合结构和仓位调整不迅速、不及时。正圆投资总经理廖茂林的产品在4月底也曾大幅回撤，但随后转头向上，部分产品更是实现较大浮盈，但戴旅京的产品小幅反弹后却掉头向下，深陷亏损泥潭。廖茂林也对戴旅京产品净值大幅回撤进行道歉，正圆决定暂停戴旅京新产品的发行和新客户申购。

第三方平台的数据显示，截至8月12日，正圆投资旗下有4只产品今年以来的亏损率都已经超过了50%，分别是“正圆日月当空”、“正圆锦衣夜行”、“正圆卧虎藏龙”以及“正圆小伙伴”，其年内跌幅分别为54.73%、53.81%、53.04%、52.16%。

公开信息显示，正圆投资成立于2015年10月，以往多个年度中，正圆投资都曾交出了出色的“成绩单”。第三方平台数据显示，2017年到2021年五年间，正圆投资仅在2018年收益率告负，其余4个年度其收益率依次分别高达152.64%、97.52%、130.27%和85.75%。如今，这家公司旗下部分产品为何陷入了巨幅亏损乃至“腰斩”？

戴旅京在信中表示，“这是一封迟到的道歉信，原本计划在净值修复后再与大家沟通，没想到未能如愿。我和家人的大部分积蓄都在产品中，并且认购的大部分都是没有预警和止损的产品，损失惨重。过去几个月，即使投资人不责怪于我，我也一直处在煎熬之中，辜负了投资人的信任，对不起大家。”戴旅京认为，在他的投资体系当中，一直专注于优质公司的长期价值，对于短期宏观环境的剧烈变化认识不够深刻，这份不足导致他并未基于短期因素的变化为投资组合采取快速保护措施，组合结构和仓位调整不迅速、不及时。同时，2022 年黑天鹅事件频发，持有板块受影响较大，放大了他自下而上投资策略的不足，导致短期内产品的净值大幅回撤。

廖茂林在信中反思：基金经理戴旅京的产品在2019-2021年的优秀业绩，吸引了众多投资人踊跃申购，产品规模快速扩张，给他的投资策略带来了短暂的不适，在学习并适应的过程中，又恰逢极端的市场环境，没能稳住产品净值，导致较多客户遭受损失。他在信中对给出了应对方案：第一，合理评估策略容量，理性控制基金经理规模扩张节奏；第二，暂停基金经理戴旅京新产品的发行与新客户申购；第三，意识到正圆在投后服务方面的缺位，未来增强客户服务意识；第四，今年以来跟投戴旅京产品的2050万元在其所管产品净值创新高之前不赎回。

8月中旬，百亿私募希瓦资产旗下某产品遭遇大幅回撤、触及预警线的消息受到市场关注。该产品成立以来亏损了将近20％；而其今年以来亏损幅度更是达到37.88％，最大回撤超过60％。该产品曾经在2019年到2021年2月创造过翻倍的收益，一度净值涨幅超过102％，据了解，该产品持仓里面物业股的占比很大，今年以来物业地产股下跌幅度较大导致了该产品净值下跌了比较多。无独有偶，该产品的基金经理梁宏也曾在今年上半年发布了《致投资者的一封信》向投资者致歉。

据北京青年报记者观察，今年前7个月，股票市场跌宕起伏较大，股票多头私募表现普遍不太好。多家机构数据显示，前7个月股票策略私募平均亏损超8%。私募排排网数据则显示，成立满7个月且近期有业绩更新的18943只私募证券投资基金在今年以来的平均收益率为-4.46%，其中有6422只基金取得了年内正收益，占比仅为33.90%。金斧子投研中心表示，今年前7个月百亿私募业绩也不太好，89家百亿私募中获得正收益的仅有29家；收益率超过10%的百亿私募，仅有3家。今年市场黑天鹅频发，引发系统性风险，不同规模的股票多头策略均受到不同程度的影响。

针对部分私募产品回撤超过50%，远高于行业平均数一事。多位私募界人士认为，除了今年的宏观环境以外，也跟私募基金经理的风格有关。所谓盈亏同源，前几年市场景气时利好进攻性的私募，容易获得超额收益，但今年行情变差，防守就比进攻变得更重要。很多前一年的明星基金经理往往在后一年业绩垫底其实也是这个原因。

文/北京青年报记者 朱开云
编辑/田野