8月12日，中国人民银行发布数据显示，7月末，广义货币（M_2）余额257.81万亿元，同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点。1月份至7月份，人民币贷款累计增加14.35万亿元，同比多增5150亿元；社会融资规模增量累计为21.77万亿元，比上年同期多2.89万亿元。

从数据看，7月份M_2增速同比继续走高。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，这主要是因为财政货币政策持续发力，带动基础货币投放增加，进而使得居民部门和企业部门存款明显增加；狭义货币（M_1）余额66.18万亿元，同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和1.8个百分点。植信投资研究院高级研究员王运金认为，M_1达到近15个月最高增速，M_2和M_1增速剪刀差小幅收窄，说明企业投资扩张的能力和意愿仍在。

与此同时，月度人民币信贷与社会融资规模增长不及预期，引发市场关注。7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。王运金认为，新增信贷与社融增量虽然不及市场预期，但二者增速的回落幅度不大。剔除季节性因素影响，7月份信贷增长放缓幅度不大，再加上原定于7月份融资项目部分提前至6月份，也对信贷增长形成了一定干扰。但数据反映出居民消费与企业投资需求偏弱的现状仍需引起重视。

周茂华认为，从未来趋势看，国内疫情防控形势整体向好，经济活动加快恢复，有望带动融资需求增长，再加上各地因城施策稳楼市政策效果逐步显现，将带动房地产市场融资回暖。此外，开发性政策性银行新增的8000亿元信贷额度和新设立的3000亿元金融工具，也将有力支持基础设施项目融资，重点项目落地将有效带动上下游信贷需求增长。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，为有效激发实体经济贷款需求，货币政策将围绕以下几方面重点发力：一是在中期借贷便利（MLF）利率保持稳定的背景下，进一步引导贷款市场报价利率（LPR）下调，降低企业和居民融资成本；二是督促政策性开发性银行尽快落实新增8000亿元信贷规模和3000亿元专项金融工具，发挥补位效应，支持基建投资提速；三是充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，推动信贷总量增长；四是继续引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。

中国人民银行日前发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》指出，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束，引导金融机构按照市场化、审慎经营原则，加大对实体经济的信贷支持力度。

“财政货币政策要弥补社会需求不足，抓好政策措施落实，推动有效投资和增加消费。”中国民生银行首席经济学家温彬认为，下一步要加强财政、货币、产业、就业等政策的协调配合，稳外需、扩内需，促消费、扩投资，支持信贷有效需求回升，以巩固经济回升向好趋势。

编辑/范辉