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北青快评 | 高利率难抑高通胀,美联储很犯愁,也很无奈
北京青年报客户端 2022-07-15 14:00

美国劳工部当地时间7月13日发布的数据显示,6月份居民消费价格指数环比上涨1.3%,同比上涨9.1%,涨幅继3月份和5月份之后第三度刷新40年来的峰值。其中,食品价格环比上涨1.0%,同比上涨10.4%,高于5月份的10.1%。美国居民的口袋,又瘪了不少。

9.1%的创记录通胀率,是在年内已经三次加息、且第三次加息幅度高达75个基点的基础上出现的,不能不令人生疑,美国的加息政策能否对通货膨胀产生抑制作用呢?为什么加息步伐越快,反而通货膨胀率越高了呢?难道通货膨胀率与加息已经形成反向效应了吗?

显然,加息与通货膨胀形成反向效应是不可能的,也是不符合经济运行规则和市场规律的。所以出现这样的现象,主要是美国的经济政策没有对症下药,美国所制定的政策与通货膨胀发生的原因不协调,政策对抑制通货膨胀的作用无法发挥。按照目前的实际情况,即便加息政策再猛,也无法让通货膨胀率降下来。搞不好,市场供需矛盾进一步加剧,通货膨胀率也会走得更高。

从源头来看,美国通货膨胀高企的根本原因,是无节制发行货币,从特朗普到拜登,都为了经济复苏,在发行货币上失去理智。特朗普时代是连续多轮量化宽松政策,拜登更是无上限经济刺激计划。可是被大量投放到市场的货币,除了给股市带来虚假繁荣之外,对经济的恢复效果极不明显。相反,通货膨胀的因子却已经埋下,并在不长的时间内,就通过国际市场大宗商品价格快速上涨反映出来了,包括发达经济体在内,都出现了大宗商品价格快速上涨的现象,美国更是首当其冲。

如果单纯是货币超发形成的通货膨胀,加息确实是一个不错的选择,只要政策实施到位,是能够有效遏制住通货膨胀的。那么,为什么美联储连续推出三次加息政策,通货膨胀率却不降反升呢?目前的通货膨胀,已经不是单一的货币超发,而是有更多深层次原因。主要表现在三个方面:首要原因就是美国推行的贸易保护和逆全球化。全球金融危机发生后,在中国经济“压舱石”的作用下,全球经济已经逐步进入稳定状态,开始走出金融危机阴影,没有搞贸易保护的美国经济,更是进入复苏阶段,就业、经济增长都表现良好。可是,好景不长,特朗普出任美国总统后,一场席卷全球的贸易保护、逆全球化大战正式打起,不仅对中国,对包括欧盟在内的盟友,美国都打起了贸易战。一时间,全球市场风声鹤唳,企业恐慌情绪大增,美国自身也从复苏重新回到低迷状态。即便特朗普出台了减税等一系列政策措施,对于遭受贸易保护和逆全球化影响的企业来说,也已经很难打得起精神,前一轮金融危机的阴霾没有消除,新一轮危机的阴影又现了,以至于美国不得不通过大量发行货币来维持经济的勉强运转。

第二方面的原因是疫情的突然爆发,让全球供应链出现了严重受阻。原本在贸易保护和逆全球化势力影响下,全球供应链已经受到了很大影响,2020年新冠疫情的爆发,则让全球经济雪上加霜,供应链几乎被全方位阻断。如果此刻美国不再搞贸易保护、不继续逆全球化,或许经济还不至于越来越难。可是,从特朗普到拜登都继续行走在贸易保护和逆全球化之路上,且越来越没有节制,美国等发达国家的通货膨胀率也就像脱缰的野马,无法受控了。

第三方面的原因是突发的,那就是俄乌冲突。如果美国等西方国家把工作的重心放在如何恢复全球经济上,而不是放在军事扩张上,俄乌冲突可能就不会发生。美国等西方国家没有这样做,而是把重点放在了军事扩张、北约东扩上,最终引发了俄乌冲突。俄乌冲突的最直接后果就是乌克兰人民遭殃,派生后果是能源价格暴涨,从而对通货膨胀率形成了最致命的推动,美国、欧洲国家都陷入了严重的高通胀率之中。自然,对这样的影响,依靠美联储加息是很难对抑制高通胀产生作用的。对此,美联储主席鲍威尔近期也承认,很多推升通胀的因素比如俄乌冲突,不由美联储控制,其中很多都真的不取决于货币政策。

面对高通胀,美联储很犯愁,但是,却很无奈。他们希望通过加息来解决高通胀问题,但是,高通胀的形成已经不是货币因素,而是货币以外的因素。只有消除了非货币因素,加息对高通胀的作用才能真正发挥。

文/谭浩俊

图源/视觉中国

编辑/姬源

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