国家统计局9日发布数据显示，6月份CPI同比上涨2.5%，环比持平。CPI同比涨幅创下2020年8月以来新高。

平安证券首席经济学家钟正生团队解读称，6月CPI同比增速上行，环比略强于季节性。背后的原因有三：1)食品分项中，猪肉、食用油价格继续上涨。2)能源相关分项继续上行，对CPI的拉动作用较强，尚未体现近期国际油价调整的影响。3)服务价格表现强于季节性，助推核心CPI环比涨幅略强于季节性。疫情防控对居民服务消费需求的抑制作用减弱，线下服务价格恢复性上涨。不过，随着疫情管控放松，物流好转、居民囤货需求减少，且相关产品季节性供应增加，蔬果、鸡蛋和水产品、牛羊肉价格较快下行，是CPI的主要拖累因素。

6月PPI同比增速继续回落，环比持平于上月。钟正生团队认为，分行业看，PPI环比持平，拖累因素在于内需定价商品、海外有色金属价格调整，支撑因素则是能源相关产业链涨价的延续。

具体看，拖累因素在于：一是，“弱现实”之下，内需定价的黑色金属、非金属矿物价格较快下行。二是，全球制造业景气度下滑，海外市场“衰退交易”愈演愈烈，国际定价为主的有色金属价格大幅下跌。支撑因素在于：一是，国际油价高位，石油化工产业链涨价延续。二是，煤炭价格高位。国内夏季用电高峰来临、国内复工复产推进之下，煤炭需求有所增加。海外“能源荒”下，6月动力煤价格进一步抬升。不过，发改委保供稳价措施继续推进，国内煤炭价格的上涨幅度弱于海外。

钟正生团队认为，展望下半年，国内通胀形势不确定性依然存在，尤其是CPI。CPI下半年同比增速中枢可能明显抬升，单月破“3”概率较大，将是国内通胀的主要关注点。除却原油价格上行的风险，下半年CPI还受两方面因素扰动：一是，如果服务型消费需求进一步恢复，PPI继续滞后向CPI传导，核心CPI存在上行风险。二是，以能繁母猪存栏情况推断，下半年生猪供需将迎来边际改善，猪肉价格存在一定的上行压力。

PPI方面，翘尾因素仍将带动同比增速趋于下行，但新涨价因素的变化存在不确定性：一是，海外定价的大宗商品价格近期颓势已现，如果“衰退交易”来临，或可助推PPI增速下行。二是，国际能源供需缺口依然存在，如果海外央行紧货币未能有效打压需求，价格仍有上行风险。三是，如果下半年国内基建“稳增长”积极发力，地产投资需求有所恢复，黑色商品或有涨价压力。

(中新经纬APP)

编辑/樊宏伟