2022年过半，注册制稳步推进的大背景下，更多企业拥有机会步入资本市场。上半年，A股共有260家拟IPO企业上会，过会228家，过会率为87.69%，较2021年同期的89.75%有所下降。

从企业被否的原因来看，主要是财务真实性、内控有效性、持续盈利情况等存疑。普华永道中国综合事业服务部合伙人孙进指出，上半年A股发行审核更细，一些有着硬科技的高质量企业进入了A股市场，战略新兴产业公司占A股IPO超九成，预计下半年还会有一大批重量级IPO在A股落地，鼓励中概股及红筹股回归，以及一系列利好资本市场发展的政策，将有利于提高市场流动性，增强投资者信心。

过会率降低 部分企业撤回材料

据Wind显示，今年1~6月份，A股共有260家拟IPO企业上会，过会228家，整体过会率为87.69%，较2021年上半年的89.75%略有下降。

1至6月月度核发批文家数分别为31家、31家、26家、24家、18家及25家。若把时间拉近看，在刚刚过去的6月份，A股共有42家拟IPO企业上会，其中过会35家，过会率为83.33%，较5月份的85.71%略有下降，创下今年年内新低。

值得关注的是，今年企业主动“撤单”的情形有所增加。截至7月4日，共有127家拟IPO公司撤回了首发上市申请。仅6月29日一天，就有8家企业终止IPO，其中6家IPO撤回终止，1家终止注册，1家上会前夕撤回申报。

就上市板块看，创业板“撤单”现象最为集中，年内已有67家拟IPO公司撤回上市申请，占比约为52.76%。此外，科创板、主板、北交所分别有21家、26家和13家“撤单”。甚至有些公司原本已经过会，但在注册阶段最终撤回上市申请。

拟IPO企业撤单的原因是多元的，有些企业是担心现阶段基本面无法支撑上市；有些企业怕经不起现场检查，一旦被否决耽搁上市进程；有些企业是在短期内遭遇了一些被举报等重大事项。一家券商投行人士表示，拟IPO公司主动撤单背后，可能存在券商等对回复工作准备不足情形，在“答题”过程中用了太多时间，因此无奈撤回。

有企业打“退堂鼓”，就有企业如期上市。从融资规模来看，上半年，A股市场有171只新股，融资额达到3119亿元，新股数量比去年同期的245家减少30%，但融资额比去年同期的2109亿元上升了48%，平均融资额为18亿元。2022年上半年，A股不论新股数量还是融资额均超过全球其他各大资本市场。

A股IPO募资之所以能够逆势增长，一是因上半年中国移动、中国海油、晶科能源等大公司上市；二是因超募IPO企业数量占比接近六成。孙进对记者表示，上半年A股IPO市场在多重压力下逆势增长，成为全球IPO市场的亮点，得益于国家对科技创新企业及新兴产业的扶持，数据显示，上半年战略新兴产业公司已占A股IPO超九成。

被否企业有硬伤

今年上半年，A股有15家企业直接被否，8家来自主板，7家来自创业板，科创板和北交所都没有直接被否企业。从被否原因来看，主要是财务真实性、内控有效性、持续盈利情况等存疑。

其中，有8家被直接问询到财务真实性，占比53%；有6家被问询到内部控制的有效性，占比40%；5家被问询到持续经营或持续盈利能力，占比33.33%；5家公司被问询到毛利率异常，占比三分之一；4家被问询关联交易，占比26.67%。

以6月份被否的两家企业——中健康桥医药集团股份有限公司、四川湖山电器股份有限公司为例，监管部门对中健康桥医药集团股份有限公司问询关键在于，核心产品为仿制药铝镁匹林片（Ⅱ）对应的原研药销售范围较小、市场占有率较低，公司业绩高增长是否具有可持续性；主要推广服务商变动较大的原因，部分推广服务商成立不久即与发行人合作的原因及合理性，是否与发行人存在关联关系；报告期内新增市场推广服务业务且客户仅为海思科(002653)的原因及合理性，后续减少合作的原因；对推广服务商及相关费用的内部控制是否健全有效，相关风险是否充分披露等。

对于湖山股份的问询问题，一是公司控股股东报告期内发生变更的合理性，公司与原控股股东是否存在同业竞争或隐性关联交易；二是湖山股份因存在“投标文件提供虚假材料”的过往，是否存在重大缺陷以及未来经营的持续性。

上述投行人士表示，新股发行从严的常态化监管环境下，入口端审核进一步严格，审核端问询机制的有效发挥可以在保证新股发行常态化的同时，让一批高质量的企业进入到资本市场，也让部分没有做好上市公司准备的公司离开A股市场。

截至目前，有856家公司在申请在A股上市，主要集中在科创板和创业板审核通道。展望下半年，鼓励红筹回归和注册制改革的深入正持续利好A股市场，A股IPO新股发行有望提速。孙进预计，下半年新股会继续保持常态化发行，将会有一大批重量级IPO在A股落地，预计2022年全年A股新股数量将达330家至380家，全年融资额有望再创新高，达到5600亿元至6350亿元。

编辑/范辉