6月10日，据中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组、山东省纪委监委消息：中国证券监督管理委员会山东证监局原党委书记、局长冯鹤年涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

2015年起进入民生证券其后担任党委书记、董事长的冯鹤年在今年2月，曾公开透露民生证券正在筹备上市工作，力争在三年内登陆资本市场。如今，冯鹤年遭遇调查使得公司上市计划又生波澜。据券商投行人士分析，董事长被调查一般会对公司上市进程产生影响，因为不确定被调查是不是和公司有关系，属于重大不确定性。

证监会任职多年

曾主导民生证券“反向混改”

资料显示，冯鹤年出生于1962年，1997年进入证监会工作，曾担任过法律部副主任、非上市公众公司监管部主任、创业板部主任等职。2012年7月至2013年12月，任中国证券监督管理委员会创业板发行监管部主任；2013年12月至2015年7月，任中国证券监督管理委员会山东证监局党委书记、局长；2015年9月至今，任民生证券党委书记，（其间2016年12月起任董事长）。从工作经历来看，冯鹤年与此前被调查的证监会会计部原主任王宗成曾同在创业板发行部任职。

冯鹤年任职民生证券董事长期间，大力开展引战增资工作、主导“反向混改”，通过一系列资本操作优化公司股权结构。

2020 年 4 月，民生证券大规模增资扩股，以每股1.361元的价格，引入15名投资者共计募资25亿元；8月，控股股东泛海控股（000046）宣布向张江集团、张江高科（600895）等22家投资者转让民生证券31.07亿股，其中张江集团、东方国际集团、申能集团、华谊集团（600623）等10家上海国资背景企业作为战略投资者入股民生证券，共计出资17亿元，合计持有民生证券12.49亿股。

上海国资战略入股民生证券，将国有资本与民营资本有机结合，形成混合所有制融合发展的新生态，是一次“反向混改”的探索。在此次转让之后，第一大股东泛海控股在民生证券的持股大幅下降，股权比例从最初的87.645%降为44.52%，上海及其他地方国资持股比例达到30.58%。

在引战增资的同时，民生证券还完成了新证券法出台后，行业非上市券商首例员工股权激励计划，公司员工持股平台占比1.95％。自此，民生证券由单一的民营企业控股变为国有股东+民营股东+员工持股三位一体的混合所有制股权结构。

同年5月，民生证券将注册地址从北京迁往上海。8月31日，民生证券举行落户浦东新区揭牌仪式，意味着实质性的迁址工作完成。这次迁址已经是民生证券历史上的第二次，2002年民生证券曾从郑州迁址北京。

近年来，券商在核心城市间迁址现象极少。对于为何将总部搬至上海浦东这一问题，冯鹤年曾表示，主要基于两点考虑，一是内因，民生证券的业务发展核心就是围绕优势的投行业务和战略客户展开，而长三角地区是我国经济最活跃的区域，也是民生证券投资银行业务传统优势区域和客户最集中的区域；二是外因，当前国内各大中城市纷纷建设金融中心，出台各项优惠政策，对金融业的发展给予大力的支持，在引战的过程中，深刻感受到地方政府对金融机构和金融人才的强烈需求。

民生证券上市计划又起波澜

民生证券成立于1986年，是中国成立最早的证券公司之一。近年来，民生证券一直在谋求IPO上市。早在2014年，泛海控股就提出了民生证券的上市计划，认真评估测算了未来3年可能的业务发展规模，并制作了2015-2017年资本补充规划，预计在2016年或2017年IPO上市，但最终无果。

2020年，民生证券完成“引战增资”，并将注册地由北京迁址上海，注册资本增至114.56亿元，形成了“国有股东+民营股东+员工持股”的多元化股权治理结构，构建了混合所有制融合发展的新生态。通过一系列大动作的实施，民生证券一步步为上市目标铺平道路。

今年2月17日，民生证券在上海召开2022年度资本市场峰会暨投资策略会，冯鹤年公开表示，民生证券已经开始筹备上市工作，力争在三年内登陆资本市场，快速提升民生证券的综合竞争能力和发展能力，使其发展成为行业内拥有影响力和核心竞争力的证券公司。

此外，冯鹤年掌舵民生证券近6年期间，民生证券投行业务以“黑马”之姿受到业内瞩目。

根据中证协公布的证券公司经营业绩排名情况，民生证券2020年投行业务收入达到16.13亿元，排名行业第11位，其在IPO过会数量、承销保荐收入和在审项目数量均排在行业前列。而在2016年，民生证券的投行业务收入仅能排到行业第34位。

当前，民生证券在IPO 过会数量、承销保荐收入和在审项目数量等方面位居行业前列，2021年，民生证券完成 31 个 IPO 项目，18 个再融资项目。截至6月8日，民生投行的储备力量也较为丰厚，共有39个IPO项目排队待审，其中创业板有24家，沪主板和深主板分别为3家和9家，科创板也有3家。

如今，民生证券董事长失联会否影响投行项目、公司IPO上市进程呢？

某券商投行人士表示，董事长被调查会一般对公司上市进程产生影响，因为不确定被调查是不是和公司有关系，属于重大不确定性。

“对于投行业务来说，理论上对项目是没有影响的，因为不涉及对公司本身的立案调查。但是实际上，因为投行项目申报需要董事长签字并出承诺，会在实际操作中有一定影响，但一般可以通过董事会规则授权代行董事长职责的董事签字也可以。”沪上某券商投行人士告诉记者。

该人士表示，调查事件或对发行人的心理产生影响，尤其是担心会因为后续导致保荐机构被立案调查而导致项目无法申报或者被暂停审核。

证监系统从严惩治腐败行为

近期，金融领域“打虎”节奏十分密集，4月以来，包括央行、银保监会、证监会、人保等金融机构在内，金融机构至少16人被查，其中，证监会系统共有3人被查或被开除党籍。金融“大老虎”被揪出，在金融系统起到了较大的震慑作用。

6月2日，据中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组、河北省纪委监委消息：中国证券监督管理委员会会计部原主任王宗成涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。资料显示，王宗成自1993年进入证监系统工作，历任证监会会计部处长、证监会稽查局（稽查一局）副局长、创业板发行监管部、发行监管部巡视员兼副主任等。

5月20日，据中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组、湖南省纪委监委消息，证监会湖南监管局二级巡视员朱治龙涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。朱治龙1964年1月生人，先后任证监会长沙特派办稽查处副处长、处长，湖南证监局上市公司二处处长、法制工作处处长，湖南证监局副巡视员、二级巡视员。

4月1日， 中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组、湖南省纪委监委消息，日前，中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组与湖南省纪委监委对中国证监会投资者保护局原一级巡视员曾长虹严重违纪违法问题立案审查调查。

证监会在3月份召开的2022年全面从严治党暨纪检监察工作会议上，传达了2022年纪检监察的主要工作，一是围绕迎接服务党的二十大和学习宣传贯彻党的二十大精神全过程强化政治监督，对落实全面实行股票发行注册制等重大改革加强监督检查，加强“一把手”和领导班子监督。二是坚持高标准做好纪检监察巡视整改和对会系统巡视整改的重点监督。三是从严纠治违反中央八项规定精神问题，精准整治群众关切的形式主义、官僚主义问题。四是保持反腐败工作严的态势，聚焦重点领域强化专项整治和治理。五是以专项监督深化日常监督，优化完善对会机关重点部门、证券交易所和“三委”委员等重点群体的监督检查，加大问责力度。六是进一步强化驻点监督驻巡结合机制的效能，加强对会系统单位纪委的监督和指导，深化与地方纪委监委合作，推动各项监督统筹衔接。

惩治腐败与处置风险并行！

金融单位巡视整改步入深水区

反腐风暴持续席卷金融系统。从金融管理部门到行业机构“一把手”，屡屡有关键岗位人员被查。他们身处特殊重要行业、盘踞资源富集领域，肆意将权力和资本勾连，最终坠向腐败的“深渊”。

当前，金融系统正一体推进惩治金融领域腐败和处置金融风险，金融管理部门和多家金融机构党委（党组）正抓紧推进中央第八轮巡视整改。行业专家认为，金融反腐将继续向纵深推进。强化对重要岗位、重点领域和关键环节的廉洁风险防控，严厉惩治金融腐败，将有助于防范化解金融风险，进一步改善金融生态。

金融反腐步步深入

让“关键少数”如履薄冰

今年以来，金融反腐治乱力度加大，一批高官接连“落马”。

一些监管者与监管对象“勾肩搭背”、输送利益。在金融管理部门层面，多名司局级乃至副部级干部被查。其中，在证监会系统中，证监会投资者保护局原一级巡视员曾长虹被开除党籍，湖南证监局原二级巡视员朱治龙、证监会会计部原主任王宗成等接受纪律审查和监察调查。

人民银行系统也有多人被查。人民银行货币政策司原司长孙国峰、人民银行机关服务中心原主任牟善刚、人民银行昆明中心支行原行长杨小平等接受纪律审查和监察调查。

银保监会系统中的贪腐人员亦浮出水面。四川银保监局原副局长李国荣等被“双开”；原银监会副主席蔡鄂生等被开除党籍；原银监会农村中小金融机构监管部主任姜丽明等接受纪律审查和监察调查。

还有不少银行人、保险人“靠金融吃金融”，作为对人权、事权、财权有话语权的“一把手”、管理者，甘于被权力“腐蚀”。

今年以来，国家开发银行原副行长何兴祥、重庆三峡银行原董事长丁世录、龙江银行原董事长张建辉等被“双开”；工商银行湖南省分行原行长张恪理等被开除党籍；招商银行原行长田惠宇、哈尔滨银行原行长吕天君、江西银行原董事长陈晓明、中国人民财产保险公司原总裁林智勇等接受纪律审查和监察调查。

中国政法大学法学院教授卞修全表示，金融系统反腐的力度和广度恰当，依纪依法处理了一批违纪违法人员，能减轻国有资产流失，并使贪污腐败问题得到一定遏制。

“变现”职权暗通款曲

辞职退休难保平安

金融腐败形式花样多、手法趋于隐蔽。但腐败共性有迹可循——以权力“铺路搭桥”置换自身利益，借助政商之间暗通款曲的灰色联系，构建权钱交易网，“权力与资本勾连”的特征突出。

据中央纪委国家监委网站揭示，金融腐败案件既有权钱交易的老套路，比如滥用金融审批权、通过职务便利为关系人谋取利益等，也有市场化外衣下的新花样，比如投资权益型受贿，以及通过结构化产品、内幕交易等手段掩盖腐败行为。

有“油水”的地方容易滑倒。记者注意到，多名“落马”高官把金融审批权作为牟取私利的工具。

滥用信贷审批权是银行系统腐败的“重灾区”。比如，何兴祥向管理和服务对象放贷获取大额回报，利用职务便利为他人在贷款融资、企业经营、入职就业等方面谋利，滥用金融审批权造成重大金融风险。

证券发审环节也有腐败滋生。曾长虹长期在证券发行审核关键岗位，“靠发审、吃发审”，利用职务便利和影响力，在企业发行上市、再融资审核等方面为他人谋取不当利益，大肆非法收受他人财物和拟上市公司股权。

公开信息显示，此前已有多名证券发审业务相关的干部被查。这些案件具有共性，比如将证券发行审核关键岗位异化为谋利工具，接受宴请、大肆收受礼品礼金。

人走“查”不凉。辞职不是贪腐分子的“护身符”，退休也不意味着“安全着陆”。记者注意到，有人为求“稳妥”，在其位时向外输送利益，离职退休后兑现利益输送“期权”；还有人利用权力“余温”，与资本推杯换盏。“理想”如此丰满，但他们最终难逃制裁。

蔡鄂生“退而不休”、顶风作案，大搞权色、钱色交易，终被逮捕；曾长虹临近退休“逃逸式”离职，妄图逃避监督监管，继续恣意敛财，其涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉。

巡视整改“进行时”

惩治腐败与处置风险并行

当前，金融腐败与金融风险互为表里、深度交织，金融系统正一体推进惩治金融腐败和防控金融风险。

上海至合律师事务所律师吴孝军认为，金融领域腐败会带来风险，包括金融机构本身的治理风险和信用风险，以及金融腐败下不规范的金融业务给其他行业带来的风险。近年来，中央持续加强金融风险的防范化解力度，稳妥处置因金融腐败带来的金融风险。

辽宁省一度成为金融风险“重灾区”。银保监会有关部门负责人日前透露，2021年以来，辽宁已有63名中小银行“一把手”被采取留置和刑事强制措施。

“这反映出金融反腐加强了对重点领域、重点环节和重点岗位的查处。”招联金融首席研究员董希淼表示，这样才能从根本上改变金融机构的不良风气，改变一个区域的金融生态。预计这也是未来金融反腐的重要方向。

去年下半年，十九届中央第八轮巡视的15个巡视组进驻25家金融单位。根据今年2月披露的巡视反馈，有的单位“靠金融吃金融”，重要岗位、重点领域和关键环节廉洁风险比较突出，形式主义、官僚主义和奢靡享乐之风仍然突出。

“当前，按照党中央统一部署，各金融管理部门和金融机构党委党组正在抓紧推进中央第八轮巡视整改。”银保监会主席郭树清今年3月表示。

3月召开的证监会系统全面从严治党暨纪检监察工作会议指出，要完善立体化的监督制约机制，深化阳光用权、透明审批，强化重点领域廉政风险防控，提升监督整体质效。

金融机构也正推动中央巡视整改走深走实。中央纪委国家监委驻中国农业发展银行纪检监察组近期透露，农发行依法依规依纪推进重点问题，尤其是抓好违反中央八项规定精神典型问题专项治理，选人用人专项检查、“旋转门”“逃逸式辞职”等专项整治。

董希淼认为，金融反腐将继续以更大的覆盖范围、更强的工作力度向纵深推进。这既是全国反腐败工作的要求，也是防范化解金融风险的重要手段。在强监管、严监管背景下，既要让金融监管“长牙齿”，又要进一步明确监管职责边界，规范权力运行，减少监管机构和监管干部的自由裁量权，竭力压缩权力寻租空间。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟