5月12日早盘，沪指盘中冲高回落，临近午盘再度翻红；深成指、创业板指拉升走高；两市半日成交近5000亿元，北向资金小幅净流出。

截至午间收盘，沪指涨0.17%报3063.78点，深成指涨0.33%，创业板指涨0.69%；两市合计成交4989亿元，北向资金净卖出3.44亿元。

盘面上看，酿酒、半导体、建筑、医药、电力等板块强势拉升，纺织服装、零售、燃气、物流、环保、汽车等板块均走强；煤炭、造纸、农业、地产等板块走弱。装饰园林、装配建筑、生物疫苗、新冠药、肝炎概念等题材表现活跃。

华安证券指出，前期市场出现的短期内甚至情绪化超跌的核心抑制因素正在发生一些积极变化：

一方面对于国内全年经济增长目标的不确定性担忧已经解除，稳增长政策加速加码加力的确定性强，将是对A股超跌反弹风险偏好的一项重要支撑。4月底中央深改委和中央政治局会议确认坚守并努力完成全年经济增长预期目标，同时也确认了宏观政策将加大相机调控的力度。5月初常委会要求抓紧抓实疫情防控已初见成效。经济增长目标的再确认和短期制约政策效果的疫情形势不断改善，市场对未来经济前景最悲观时点已经过去。这是本轮A股超跌反弹行情的起势和支撑。

另一方面若美债收益率持续下行将有助于进一步打开A股超跌反弹的格局和空间。自年初以来，美联储货币政策紧缩持续超预期导致的美债收益率飙升始终是美股和A股的一项极其重要压制因素，即当美债利率出现飙升的时候，美股和A股随之跟跌，而当美债利率阶段性平稳或者下跌的时候，美股和A股随之反弹。后续美债利率将迎来阶段性下行，一是前期尤其是五一节后的两个交易日美债利率飙升更多是由于交易因素所致，透支了美债利率上行的空间。二是市场对后续美联储加息幅度的预期已经非常极致并且已经在利率中有所反应，除非加息幅度更超预期，否则美债利率在美国经济边际回落的影响下降呈现下行之势。若美债利率持续下行，将对美股和A股形成另一支撑。

该机构表示，内部全国疫情整体形势有望持续好转、宏观政策加码加力确认，外部美债收益率有望迎来阶段性下行，A股超跌反弹的估值修复行情将持续上演。建议围绕成长超跌反弹、稳增长链条和必选消费三条主线进行配置。（吴永芳）

编辑/田野