5月5日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率维持2.1%不变。鉴于有500亿元逆回购到期，故央行当日公开市场实现净回笼400亿元。

一般来说，央行在月末会加大逆回购操作力度以确保月末流动性合理充裕。不过，从上月的情况来看，央行在4月下旬始终保持100亿元的低量逆回购操作规模。

对此，中国银行研究院研究员梁斯在接受《证券日报》记者采访时表示，4月份流动性环境一直较为充裕，DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）多数时点均在2%以下，市场并未产生明显的流动性需求压力。一方面，4月份央行降准0.25个百分点，释放约5300亿元流动性。另一方面，截至4月中旬，央行已上缴结存利润6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元。

从当前资金价格来看，月初资金面宽松明显。据全国银行间同业拆借中心数据显示，5月5日，除1年期Shibor（上海银行间同业拆放利率）持平外，其余各期限Shibor均有不同程度下行。

展望本月后期，梁斯认为，流动性将延续4月份的平稳态势、继续维持合理充裕，不存在明显的流动性需求压力。但仍然存在一些扰动因素，主要包括：一是5月中旬有1000亿元中期借贷便利（MLF）到期；二是专项债发行速度或将有所加快。

东北证券认为，5月份公开市场操作到期量不大，对流动性影响相对有限。同时为配合专项债的发行提速，预计5月份央行将加大公开市场操作力度，进而维持流动性的合理充裕。

编辑/范辉