受股债市场震荡等因素影响，刚完成净值化转型的银行理财市场，一季度遇到首个市场考验，“破净”产品不少，赎回压力挺大，存续规模、发行量也缩水不小。

银行业理财登记托管中心最新数据显示，截至3月底，理财产品存续规模28.37万亿元，较上年末的29万亿元，缩水大约6000亿元。同时，一季度累计为投资者创造收益2058亿元，同比下降1.81%。从发行量来看，根据普益标准监测的数据，一季度理财发行量也缩水接近两成。

进入4月以来，随着流动性宽松，债市情绪回暖，带动固收类产品收益率回升，银行理财市场有所企稳。与此同步的是，银行理财产品发行量有明显加速，特别是固收类理财产品。

存续规模少了6000亿元

虽然今年一季度银行理财净值化转型成效明显，个人投资者超过8500万人，但是市场存续规模出现缩水。

银行业理财登记托管中心数据显示，一季度，银行理财市场新发产品7717只，募资规模25.14万亿元。截至3月底，理财产品存续规模28.37万亿元，相较上年末的29万亿元，缩水大约6000亿元。

从发行端来看，也有“减速”。普益标准向记者提供的数据显示，第一季度银行理财机构共新发9093款银行理财产品，产品发行量环比减少2198款，环比减少19.47%。

令人感到宽慰的是，截至3月底，理财公司共获批筹建29家，25家开业，理财产品存续规模达17.27万亿元，同比增长1.27倍。随着资管新规过渡期结束、理财公司持续健康发展，理财公司市场份额稳步提高，占比达60.88%，较去年同期提高30.48个百分点。

受到股债市场震荡影响，理财产品一季度的收益表现不尽如人意。根据普益标准统计，全国银行理财市场精选50款现金管理产品七日年化收益率震荡下行，其中2022年3月的月均值为2.85%，创近期新低。

一季度特别是3月份，最让投资者焦虑的是大量理财产品净值跌破1元。根据普益标准监测数据显示，截至今年3月末，混合类和权益类产品出现“破净”比例均超过40%，有5.6%的固收类产品也出现“破净”。

“破净”导致银行资管和理财公司面临赎回压力，不得不纷纷致信投资者解释破净原因，还有5家理财公司合计掏出28.5亿元“真金白银”自购产品，以实际行动提振市场信心。

4月理财市场有所企稳

进入4月份后，情况开始好转。

特别是自4月中旬以来，随着资金面进一步宽松，债市回暖，带动固收类理财产品收益率回升，银行理财市场有所企稳。

首先是“破净”产品数明显回落。据中国理财网披露产品情况统计，目前理财公司存续产品有8680只，“破净”产品大约1280余只，占比14.7%，与月初基本持平，多数是混合类、权益类理财产品“破净”。

根据普益标准最新统计，4月11日至24日，在开放式产品中，股份行新发的开放式产品增幅明显，环比增加184%，特别是浦银理财、招银理财、信银理财、兴银理财等理财子公司更是贡献良多，其产品类型主要体现在固收类产品方面。此外，理财子公司的产品发行量也大幅增加，环比增加50%。

一家城商行资管部负责人表示，4月以来，该行加大了固收类产品的发行速度。“短期内，银行理财还是会以固收类产品为主，也不可能像基金那样将市场的波动完全暴露给客户，产品管理人自身还是做了很多缓释措施。”他补充说。

从资产端来看，除了债类资产配置价值凸显，理财公司对权益类资产表示乐观。

兴银理财多资产投资部负责人叶予璋说，在过去20年，A股经历了大约5次超过30%的跌幅，当前市场的下行幅度从历史上看也并非个案。历次下跌时，投资者普遍悲观地认为“这个槛”仿佛过不去了，但事后发现这样那样导致下跌的原因从长期来看，只是股市上涨过程中的小插曲，这次也不例外。

不过，考虑到投资者的风险特征等，在实操中，银行理财产品权益资产配置比例是不高的，特别是经过今年一季度的考验后，理财公司其实收紧了对权益类资产的配置。

银行业理财登记托管中心总裁成家军近期表示，对净值波动容忍度较低，是理财市场投资者的典型特点。要探索通过发行包括股权、股票在内的权益类投资产品，提升理财产品的长期收益水平。

普益标准首席经济学家王鹏认为，要想真正形成良好的理财市场环境，仅靠投资者单方面转变观念、提升财商还远远不够，财富管理机构应以投资者为一切工作的中心，保护好投资者的各项权益，在引导“买者自负”的同时严格落实“卖者尽责”。财富管理机构应在理财产品的投资范围、投资比例、估值方式、绩效归因等各环节落实全生命周期管理，实现稳健的投资表现，并且做好投后的沟通服务，形成持续的投资者陪伴。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟