新华财经北京4月14日电 近日，新股上市首日接连出现破发，中签的投资者弃股也频现。尤其是经纬恒润逾三分之一的网上发行股遭弃购，创新股信用申购制度实施以来之最。

分析认为，新股破发频现、弃购增多，既有市场环境影响的因素，也有新股发行定价偏高的原因。未来对于新股，投资者应注意关注首发估值与同行业水平偏离程度，以及其行业赛道、成长空间等基本面因素，同时询价机构应提高定价能力。

二级市场打新热度骤减

“新股不败”神话渐成历史，今年以来新股破发仍然不断。据新华财经终端数据统计，截至4月13日，今年以来有97只新股上市，首日上市破发的多达25只，已超过2021年全年22只的首日破发量。

进入4月份后，上市首日破发情况似有愈演愈烈之势。唯捷创芯、海创药业、普源精电等6只已上市新股首日全部跌破发行价，当月首日破发率达到54.55%。4月12日，唯捷创芯更是以36.04%的跌幅，创科创板开板以来新股上市首日最大跌幅，这意味着中签投资者当日一签浮亏1.2万元。

“新股破发不断的背后，与近期市场环境的持续疲软因素有关。”财经评论员郭施亮表示，在股市处于波动趋势中，新股的整体表现并不乐观，尤其是在单边下行的市场环境下，新股首日破发的概率比较高。

随着新股接二连三破发，二级市场打新热度骤减。过去新股申购“一票难求”，如今中签后弃股现象明显增多。

4月12日，经纬恒润公布发行结果公告，网上投资者共弃购326.10万股，弃股金额高达3.95亿。根据公告，经纬恒润网上最终发行数量为996.75万股，此次弃购股数占比超三分之一。无独有偶，13日拓荆科技亦公告称，遭网上投资者弃股1.1亿元。

粤开证券首席策略分析师陈梦洁表示，从弃购的情况来看，主要集中在前期涨幅较大的赛道股中，去年市场赋予这些行业较高的溢价，在市场进入调整后，投资者对这些高价股后续的盈利增长可持续性和行业发展前景有所担忧。

倒逼机构定价更趋合理

业内认为，除了市场环境的影响因素之外，新股破发不断的背后，还与新股发行估值与发行定价因素有关。

“今年以来新股发行，不时会出现高价发行或者超高价发行的现象，有的新股发行价格高达百元以上。另外，还有不少新股的发行估值比较高，且远高于同行业的估值水平。”郭施亮说。

以遭投资者高比例弃购的经纬恒润为例，其发行价格为121元，发行市盈率为244.87倍，远高于行业40.82倍的平均水平。

2021年9月，询价新规开始实行，此后遭市场诟病的“抱团压价”逐渐消失，但新股发行的市盈率和发行价开始抬高。据记者了解，询价新规前后，投行的保荐承销费率并无变化，但由于承销费与募资额挂钩，投行倾向于帮发行人获取更高发行价，从而获取更多保荐承销费。

陈梦洁认为，预计弃购率抬升的趋势下，短期会使得券商的投行收入承压，但一定程度上这也会倒逼机构定价更趋合理，后续发行市盈率更加客观和理性。

此外，业内人士认为，在股市IPO扩容的背后，仍需要加快退市节奏，以实现股市上市与退市均衡发展。一组公开数据显示，近三年来，A股共有77家公司退市，但同期上市数量超过千余家。

近日，证监会主席易会满在“上市公司协会第三届会员代表大会”上表示，对于主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，严格执行强制退市制度，坚决推动出清。与此同时，中证协启动2022年重点课题申报，选题研究方向提及全面实行股票发行注册制下健全退市机制研究。（记者闫鹏）

编辑/田野