资本市场上，机构投资者往往在基金投资上拥有更为敏锐的嗅觉、更精准的判断，也更了解基金经理核心价值所在，因此，机构资金是较好的风向标。

中国基金报记者根据天相投顾统计的2021年基金年报数据，通过基金持有人结构找出了机构的“心水基金”。这些数据，有助于作为小基民筛选基金的参考，尤其是对于重点品种，可供借鉴。

去年下半年整体趋势：增持股票型、商品等基金

通常机构布局的大趋势尤其值得关注。2021年年报揭开，去年下半年机构投资基金显示出两大明确的趋势：大方向上，机构投资者占比提升的品种：含REITs其他类型基金、股票型基金、商品基金、混合型基金，而持有比例减少的是QDII基金、债券基金、FOF基金等。

值得关注的是，2021年下半年主动权益基金收益率出现震荡，机构持有占比“不降反增”，尤其是对股票型基金，持有比例和持有份额双双上升，意味着在这一行情中散户申购部分绩优基金的热情更高。

天相投顾数据显示，对股票型基金，2021年机构持有人平均占比从去年中的24.32%上升至12月底的27.42%，增长了2.92个百分点，同时去年下半年机构持有股票型基金份额也增加了1063.43亿份。此外，对于混合型基金，去年底机构投资者持有比例较去年中增长了0.39个百分点，持有份额增了726.96亿份。

出现份额和持有占比双升还有商品基金，去年底机构持有人在商品基金中平均占比为23.06%，较去年中提升2.77个百分点，去年下半年机构持有商品基金份额也增长了13亿份。

机构投资者在2021年下半年持有比例下滑较多的是QDII基金和债券型基金，去年底分别持有20.31%、88.74%，而下半年下滑了2.57个百分点、2.29个百分点。此外，去年下半年机构投资者持有货币基金的占比也微幅下滑。

股票型基金：医药、消费等成为增持重点

机构对股票型基金的配置方向更值得投资者关注。在天相投资对173家基金公司旗下13625只基金（A/B/C分开）统计显示，机构去年下半年增持的对象主要是医药、消费、光伏等指数基金。部分绩优的股票基金也受到关注。

具体来看，若按照份额来计算，机构持有份额增加超过1亿份的达到334只。其中较多的是华宝中证医疗ETF、招商中证白酒指数A、易方达沪深300医药ETF、招商国证生物医药指数A，此外，天弘中证光伏产业指数C、50ETF、方正富邦中证保险主题指数、非银ETF、鹏华中证酒ETF、汇添富中证主要消费ETF、华泰中证光伏产业ETF等也有较明显机构布局，显示出机构对医药、消费、非银等风格指数的追捧。

机构对于一些绩优基金也较为追捧，如去年业绩冠军的前海开源公用事业行业股票，就机构超50亿份额的增持。此外，工银前沿医疗股票A、中欧医疗创新股票A、工银生态环境行业股票A、工银物流产业股票A、泰达转型机遇A等基金也有较多机构增持。

从机构持有比例看，目前机构持有比例超过90%的产品达到110只，以指数基金为主。除了沪深300、中证500等指数类产品外，还布局了太平智选1年定开股票、国投港股通6个月定开股票、华泰保兴多策略三个月定期开放、安信新常态沪港深精选股票C、嘉合同顺智选股票A、信诚量化阿尔法股票A、鑫元核心资产股票A、长信量化多策略股票C、信诚量化阿尔法股票C、西部利得个股精选股票A、华夏智胜价值成长股票C、海富通量化前锋股票、大成高新技术产业股票C等，其中不少是量化基金，值得投资者关注。

混合型基金：绩优基金受欢迎

2021年下半年机构持有混合型产品比例微幅上升，中长期业绩绩优品种受到较大重视。

刘畅畅管理的华安安华灵活配置是去年下半年机构增持力度较大的一只混合型产品，去年6月底机构持有份额708.23万份，而去年底一口气增持到28.06亿份。同时，去年业绩一度领跑、唐晓斌管理的广发多因子基金也受到机构偏爱，机构持有份额增长。富国融泰三个月定开混合、华安安康灵活配置混合等也有机构偏爱。

业绩优秀的一批基金也获得机构的青睐。如中海成长、安信稳健增值灵活配置混合A、海富通改革驱动灵活配置混合、银华鑫锐灵活配置混合LOFA、景顺科技创新混合、中欧瑾通灵活配置混合C、易方达国防军工混合、景顺泰保三个月定开混合、交银周期回报灵活配置混合C、中欧丰泓沪港深灵活混合A、申万新经济、嘉实价值发现三个月定开混合等多只基金，去年下半年机构持有份额增加超过10亿份。这些也都是中长期优秀品种，其中嘉实谭丽、申万菱信付娟、景顺长城李进、安信张翼飞等优秀基金经理也受到关注。

此外，一些行业内顶流级绩优基金也有较明显的机构持有份额增长，如银华李晓星和张萍管理的银华心怡灵活配置混合A等。

值得一提的是，从机构增持份额超1亿份的482只基金中（各类型分开计算），其中易方达旗下基金最多，达到33只，此外中欧、广发、富国、华安、招商、南方、中银、华夏、交银施罗德等基金公司也较多，显示出机构的偏好。

债券型、QDII：各有所爱

2021年债券基金表现不俗，而受到机构欢迎的主要是长期业绩较好的债基品种。

若按机构持有份额计算，增持力度最强的是景顺景颐双利A、易方达稳健收益B、招商安华债A、易方达裕祥回报债券、万家鑫璟纯债债A、平安添利债券A、长信富瑞2年定开债A等。从增持较多来看，不少绩优债券基金。

从机构投资者增持超10亿份的债券基金看，主要集中于易方达基金、富国基金、鹏华基金、广发基金、博时基金、南方基金、招商基金等。

而QDII基金中，海外互联网指数、标普500等QDII产品在2021年下半年受到机构的喜爱的品种。

从机构持有份额增长情况来看，增持最多的是易方达中证海外中国互联网50ETF，去年下半年机构持有份额较年中有所增加，其中下半年增持了54.22亿份。不仅这一只互联网QDII基金受到关注，华夏恒生互联网科技业ETFQDII、交银中证海外中国互联网指数、嘉实全球互联网股票人民币等都有明显增持，显然在去年互联网股票震荡之际，机构投资者有“抄底”行为。

此外，标普500、华夏恒生ETF、博时恒生医疗保健ETFQDII、添富全球医疗保健混合QDII人民币等也受到了机构的追捧。这些产品可谓是机构真正的心水产品。

不同机构偏爱不同基金

不少可交易的基金不仅仅披露机构持有比例，还披露前十大持有人中，其中也透露出包括社保基金、保险资金、QFII基金等各路机构的持基偏好，也值得关注。

保险机构往往是交易型基金最大的金主。天相投顾数据统计显示，截至去年底，合计有211只可交易基金中出现保险机构（含保险资管产品）的身影。其中，最让保险喜爱的农业ETF、券商ETF、证券ETF，前十大持有人中保险机构占据6席，显露保险机构看好的态度。

此外，酒ETF、科创50、新能车、银行ETF、5GETF、钢铁ETF、国防ETF、国泰纳指ETF、恒生ETF恒生互联、华夏新汽车、基建ETF、家电ETF、科创50基、科创中欧、 纳指ETF、碳中和、天弘光伏ETF等也有四家或五家保险机构（含保险资管产品）布局。

社保基金也持有不少可交易基金。从整体持有情况看，招商信用是社保基金的心水基金，有3只社保基金持有，分别为社保208组合、社保214组合、社保209组合。而招商双债C、鹏华丰泽、广发聚利、富国天锋、安信宝利等也有2只社保基金布局。

去年底，合格境外机构投资者（QFII）就出现在74只基金的前十大持有人名单之列，其中持有数量较多的是恒生互联、恒指科技、中概互联、MSCIA50、中概互联、港股通50等，主要集中于布局香港市场的基金上。

基金公司自购的对象也值得关注，去年底基金公司出现在27只基金产品中。其中比较受欢迎的是证券基金、工银日经ETF、军工龙头、国泰环保ETF、汽车ETF、HGS300、日经225、法国ETF、ESG180等。

若愿意跟随机构投资者布局，最好长期跟踪机构投资者持续占比较高的品种。同时，最好关注究竟是哪类或者哪几类机构布局较多，保险、银行、券商的布局思路略有不同。不同基金经理适应不同的市场风格，投资者布局之前一定要清晰了解基金经理的风格，再做打算。（中国基金报记者 方丽）

编辑/田野