北京时间昨日凌晨，伦敦金属交易所（LME）发布公告，宣布此前暂停交易的镍合约将于伦敦时间3月16日8点恢复交易。同时，LME将向所有基本金属品种设置“每日价格限制”，除镍合约价格波动限制为不低于5%外，其余基本金属品种价格波动限制为15%。

针对LME镍合约恢复交易后的表现，以及国内沪镍合约的后续走向，多位期货及产业界人士发表各自观点。业内普遍认为，LME镍目前的价格已失去对行业的指引作用，高镍价已对全产业链产生严重影响。相比之下，上期所价格更能反映国内实际供需，但完全回归理性仍需时间。

LME公布镍合约恢复交易时间

北京时间15日凌晨，LME在官网发布2022年第64号公告，该公告主要包含5方面内容：一是公布LME镍合约的恢复交易时间；二是宣布将对所有基本金属品种设置“每日价格限制”；三是宣布推迟镍合约交割；四是更新镍合约的责任级别、与镍头寸有关的信息和保证金要求；五是解释在中断交易事件中官方价格的确定方法。

具体来看，LME宣布，镍合约将于伦敦时间3月16日8点恢复交易。从3月17日起，镍合约的交易将遵循LME公布的通常交易时间。LME select（屏幕交易系统）将照常交易，以预开市状态开盘，但预开市将在伦敦时间3月16日7点30分开始。

LME表示，虽然镍市场的价格走势是关注焦点，但也观察到更广泛的基本金属市场的大幅波动，市场参与者也对其他金属价格突然极端波动的风险表示担忧。考虑到这些担忧及对市场状况的评估，LME决定为所有基本金属品种设置“每日价格限制”。

时点方面，LME从3月15日交易开始，对除镍以外的所有基本金属实施每日价格限制，并于3月16日恢复交易开始对镍合约实施每日价格限制；幅度方面，镍合约的价格限制为前一日收盘价的上下至少5%（仍在根据市场情况审查），其他基本金属合约的价格限制为前一日收盘价的上下15%。

LME同时确认，3月16日之前签订的所有镍合约的交割推迟到3月23日，并称该措施旨在确保市场在操作上无需在恢复交易后的短期内履行交割义务，并进一步帮助确保市场在交割义务产生之前已经稳定。

LME还宣布，从恢复交易日起直至发布另行通知，镍合约的问责水平（Accountability Levels）从6000手降至3000手，如果会员或客户的头寸高于问责级别，则将要求客户提供持有头寸的理由。LME还强调会员必须提供场内和场外镍总头寸的附加信息和定期报告。

对于后续监管步骤，LME称将对镍合约恢复后的所有交易加强监控。LME还表示，对导致停牌的交易活动和镍市场状况的审查正在进行中，如果该审查表明一名或多名参与者可能在LME场内或场外市场上进行了滥用活动（Abusive Activity），则LME有权根据规则手册展开正式调查。

期货、产业界热议镍价走向

昨日下午，中国期货业协会举办了“镍产业链分析及价格风险管理”的专题培训，邀请多位期货、产业界专家对近期镍期货行情、交易结算机制及镍产业链上下游进行分析，旨在推动市场以专业视角看待境内外行业结构，并作出理性决策。

国投安信期货研究院首席研究员肖静表示，国内外有色金属市场在经历多轮大风大浪后，已渐渐形成“期货就是现货、现货就是期货”的格局，不少业内人士直接用期货市场成交价作为现货的基准价格。因此无论短期波动有多大，期货价格最终都会回归以自身上下游供需关系而给出的价格区间。

肖静直言，近期国内沪镍波动也比较大，从长远来看，镍市场存在“时间换空间”的意味，长期镍价可能出现震荡向下的趋势，但在此过程中要注意镍原料市场各自供需间的博弈。

北京安泰科信息股份有限公司镍钴锂部经理陈瑞瑞表示，无论从成本端还是产业基本面，都无法支撑当前的高镍价，目前高镍价已影响到全产业链，造成现货市场接近停摆，未来终将回归理性区间。

陈瑞瑞表示，LME镍价格目前暂时失去了对市场的指引作用，相比之下上期所价格更能反映国内实际供需。未来镍供应端要重点关注印尼项目的投产进度，消费端关注大宗商品、能源价格上涨对消费的潜在抑制。预计镍短期价格将维持在2万美元/吨至3万美元/吨，长期将重回2万美元/吨下方。

中国特钢企业协会不锈钢分会秘书长刘艳平表示，镍在不锈钢成本中的占比达到70%至80%，因此近期LME镍价大幅波动对不锈钢行业产生了严重影响。

“中国特钢企业协会呼吁不锈钢企业正确运用期货等金融手段，为企业经营保驾护航。通过本次事件来看，相比于LME，上期所对镍、不锈钢期货风险管控能力和手段更为先进，更能够发挥利用期货等金融工具规避企业经营管理风险的作用。”刘艳平说。

中期协表示，国内期货市场经过多年发展，已经形成了比较完善的交易制度，持仓限额、涨跌停板等机制，有力保障了“价格发现”及“风险管理”两大期货市场功能的发挥。同时我国法律法规体系日益健全，对操纵市场、内幕交易等违法行为均规定了严格的处罚措施，“期货和衍生品法”的立法速度也在加快，都将进一步保障我国期市的平稳运行。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟