近期，LME（伦敦金属交易所）金属镍极端交易行情引发广泛关注，多空双方激烈交锋，正在市场推测镍空头可能面临巨额亏损时，LME作出决定——取消3月8日执行的所有伦镍交易，暂停交易并且本周周五之前都不会恢复。

对此，证券时报记者10日在全国政协闭幕会后追访到港交所原行政总裁李小加。他表示，这是LME清算所基于交易清算规则所做的决定。

李小加表示，这件事本身还在演变之中，国际期货市场是公平开放的市场，但是也是大户交易的市场，“狼吃羊”是一种市场化行为，谁都想做“狼”，但未必每个人都能成为“狼”。

一般而言，如果手中有现货，通过做空对冲风险，即便遇到大量多单，也可以用现货交割。如果没货或者货不够，要到市场组织现货，对方就可能会打主意。

在追问中，李小加还透露了一个鲜为人知的细节，港交所当时花费20亿美元买入LME 之后，又花了近3亿美元建立了LME清算所，而这次恰恰是清算所启动相应机制取消交易。李小加表示，当时买LME只是买了交易所，LME会员的所有清算业务都是通过伦敦清算所做的。

“不掌握清算，交易所就没有‘牙齿’来管控市场，交易所只负责撮合交易，管不到仓位和是否平仓，只有清算所才能管这些事情。”李小加表示，港交所当时购买LME交易所时就已经制定了清晰的后续方案，即建立清算所，让所有会员将清算业务划归到LME，这种强势的一连串的改革组合拳保证了LME的抗风险能力，确保了LME具备应对市场重大波动能力。

据了解，LME在规则设计上，是比照国际市场的OTC，大户之间的市场，但在核心的保护措施、维护市场秩序和风险应对方面，制度的设计和内地的交易市场本质上是相似的，当市场极度波动和失序时，交易所和清算所可以采取风险管控和维护市场正常秩序的措施，此次暂停交易符合市场交易规则。

LME成立于1876年，其基础金属期货及期权合约交易占全球基础金属期货交易的80％，是世界上最大的有色金属交易所，并掌握全球有色金属的定价权。2012年6月，在时任“掌舵人”李小加的主导下，港交所花费167亿港元，将LME收归麾下。（贾壮 程丹）

编辑/田野