今年银行理财“净值化”时代开启，但在以低风险固收产品为主的银行理财市场，权益类理财产品的占比仍然很低。

记者了解到，近年来新成立的中外合资理财公司，在中高风险的权益类产品上做出大胆尝试，比如贝莱德建信理财已发贝盈1期、2期两只PR5产品，汇华理财也推出了投向权益市场的汇泽混合类理财产品，刚开业的施罗德交银理财拟于近期发行首批产品，提供跨风险维度、跨资产品种、跨期限的产品和解决方案。同时，合资理财公司也在进行市场化招聘，吸纳权益投资的人才。业内人士认为，投资者教育是破解银行理财发展权益投资难题的关键，合资理财公司也在进行探索。

合资理财公司积极探路权益理财产品

2022年，随着资管新规正式实施，银行理财进入真净值化时代。据《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》，截至2021年底，净值型理财产品余额26.96万亿元，占比92.97%，较资管新规发布前增加23.89万亿元，产品净值化转型进程显著。

但与此同时，银行理财的权益投资占比依然较低，数据显示，截至2021年底，混合类理财产品存续余额为2.14万亿元，占全部理财产品存续余额的7.38%；权益类理财产品存续余额为809亿元，占全部理财产品存续余额的0.28%。资深金融监管政策专家周毅钦表示，不少理财公司在做新的尝试，大胆探路混合类产品和权益类产品，但情况却不理想。兜兜转转好几年，结果最后还是固收类产品一枝独秀。

目前，已有4家外方控股的合资理财公司获批筹建，其中3家已获批开业。合资理财公司历史包袱相对轻，能否为理财公司的权益产品发展突围提供新的思路成为市场关注问题。据了解，他们已经显示了大胆探路的决心。例如，贝莱德建信理财开业之初即选择推出权益型产品，汇华理财也发行了投向权益市场的混合类理财产品，刚开业的施罗德交银理财拟于近期发行首批产品，公司表示将提供跨风险维度、跨资产品种、跨期限的各种产品和解决方案。

贝莱德建信理财副总经理、首席投资官祝国桥表示，公司通过前期研究了解到银行理财客户对权益类产品的配置需求明显增加，市场需求并没有被满足，所以推出贝盈1期和贝盈2期。“贝莱德建信理财在投资研究、产品设计、风险管理以及科技方面，加上在权益资产配置方面有优势。贝盈1期、2期成立以来，持仓分散，行业配置多元化，并始终坚持在严谨、科学的风险管理体系下审慎布局。我们根据不同的市场风格环境，适时构建偏好防御型或偏好进攻型的投资组合，调整主动风险水平，以应对市场波动。我们希望更多投资者能够充分了解权益类理财产品的特点，认可长期投资理念，在长期投资中获得回报。”

汇华理财坦言，考虑到理财市场的实际情况，公司在产品布局上专注于打造“理财固收+”产品，追求绝对收益，目前“理财固收+”产品的募集规模占公司总募集规模的95%以上。2020年年底，汇华理财发行了首款重点投向权益市场的产品——汇泽灵活配置开放式混合类理财产品，其权益类资产最高仓位可达80%，成为市场上第4家发行PR4及以上等级公募理财产品的理财公司。“关于为什么要发行开放式混合类理财产品，出于几方面考虑：第一、就公司的战略层面而言，汇华理财希望尽早播下权益的种子以布局较完整的产品线；第二、希望能够通过PR4产品在理财货架的呈现，尤其是为中国银行的客户，提供一个净值化转型的可见的样本。”

施罗德交银理财称，最近拟发行的首批产品，以稳健性、适用性和创新性原则为基础，提供跨风险维度、跨资产品种、跨期限的各种产品和解决方案，重点发展以多元化资产组合投资策略为基础的产品，为客户提供关于中国主题的“需求解决型”投资方案。“公司在权益和债券直接投资的能力基础上，融入FoF组合、REITs、绿色多元资产、另类和私募股权等多元化资产，形成丰富的投资策略。此外，也将推出一系列以动量投资为主题的创新性指数量化理财产品，在充分分散风险的同时，带给客户‘多元投资、多重收益’的全新理财投资体验。”

通过市场化招聘权益等投研人才 投资者教育是破解发展权益难题关键

贝塔研究院认为，银行理财公司探索权益产品布局，有几点原因：首先，净值化转型符合资管新规要求；其次，对于权益、中高风险产品的布局，主要为抓住上涨机会的同时也响应国家政策，即让银行通过权益方面的投资把更多资金投向实体经济；最后，即使权益产品成为布局的重要方向，整体上来看，固收占比88.2%，以稳为主。

要发展权益类理财产品，人才招聘也是关键。汇华理财表示，公司成立以来便从市场上招聘了大量具有市场竞争力的投研人才，目前在股票、债券、商品等领域都已经配置了专业的投资经理。本土投资经理全部来自公募基金等市场化资管机构，平均投研经验超过20年，“作为国内首家外资控股的理财公司，汇华理财的优势是主动管理能力，主动管理分成两个维度，一是收益获取的alpha能力，二是风控能力。外方股东有丰富的低风险产品管理的资源和经验，再加上投资经理的主动管理能力，相信能够形成合力。理财客户对风险很敏感，汇华理财希望通过提升主动管理能力，力争在同样的风险水平下，为客户提供更高的收益率。”

施罗德交银理财也说，公司团队成员平均从业年限超过10年，为来自银行、基金、保险、证券等各类背景的精英才干。面对日益复杂的市场，公司将以客户需求为导向，借鉴股东双方在全球市场大数据决策与支持、多资产配置以及投研领域的丰富经验，树立多资产、中长期限的投资理念，打造专业化和特色化产品线，逐步涵盖权益类、固收类、混合类及另类资产等产品类别；另一方面，也将在投资策略方面结合中外客户对产品风险收益特征的需求，开发波动更低、投向更多元的产品，致力于提供关于中国主题的卓越服务和专业性投资解决方案。

祝国桥称，贝莱德建信理财在建立本土投研和风险管理团队外，引进贝莱德集团适用中国的成熟投资策略和风险分析管理方法，加强本土团队的投资研究和风险管理能力。同时，在投资组合的构建中，采用系统性的方法和流程，将投资标的的ESG表现与传统的公司基本面、宏观政策、市场情绪等参考指标一起做全面的考量，在兼顾投资组合风险和预期回报的情况下，选择更符合ESG理念的标的。“作为一家合资理财公司，我们的市场定位非常清晰，就是为客户提供差异化的产品和服务。关于未来产品的发行规划，贝莱德建信理财会在研究客户需求基础上推出有特色的投资解决方案，力求为客户提供多元化的投资选择。”

从“刚兑“到接受净值波动，需要承认的是银行理财投资者已经迈出了一大步。下一步怎么迈是目前银行理财各界关注的焦点问题。周毅钦认为，理财公司需重视发展发展混合型或者权益型产品。如果在理财公司的产品矩阵中只做大做强固收或者类固收的产品线，未来如何参与中国长周期的资本市场盛宴。在他看来，投资者教育是破解问题的关键之一，而银行理财的投资者教育仍然道阻且长。

祝国桥说，贝莱德建信理财借助合作伙伴中国建设银行对客户和资管产品需求的资深经验，特别是通过建设银行的市场渠道，满足投资者需求，也会用全球比较成熟的投资理念去引导市场，做投资者教育，倡导市场长期发展，鼓励投资人长期投资。

汇华理财表示，现阶段公司将更多精力放在金融科技赋能的IT系统建设、专业化投研队伍的搭建和“理财固收+”产品的培育等方面，力争获得更加稳健的投资业绩，提供更优质的渠道服务、投资者服务。（中国基金报记者 吴君 吴娟娟）

编辑/田野