本周以来,中国人民银行(以下简称“央行”)不断加大逆回购投放力度。2月21日,央行7天逆回购操作量100亿元;2月22日,央行开展了1000亿元7天逆回购操作;2月23日,央行开展了2000亿元7天逆回购操作。鉴于周一至周三每日分别有100亿元逆回购到期,故截至2月23日,本周以来逆回购口径净投放2800亿元。
根据央行表态,2月22日、2月23日分别开展1000亿元、2000亿元7天逆回购操作是“为对冲税期高峰等因素的影响,维护月末流动性平稳”。
近期,市场流动性需求压力确实有所加大。从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,隔夜Shibor自2月18日以来一直保持在2%以上,2月21日升至2.195%,为春节之后最高水平。2月22日,隔夜Shibor小幅回落至2.039%。2月23日小幅上行0.4个基点至2.043%。截至2月23日,隔夜Shibor5日均值与10日均值分别为2.0484%、1.9342%。
从另一流动性指标——银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率(DR007)来看,全国银行间同业拆借中心数据显示,2月21日、2月22日DR007分别为2.1154%、2.1882%,均处于7天逆回购利率(2.1%)之上。2月23日,截至15时,DR007的加权平均利率为2.1909%。
“春节过后,市场流动性需求已经逐步趋于稳定,关键货币市场利率基本围绕政策利率运行。但进入2月中下旬以来,随着税期因素影响,市场流动性需求压力增大。缴税会对市场带来‘抽水’效应,影响市场流动性数量。”中国银行研究院研究员梁斯在接受《证券日报》记者采访时表示,为稳定市场流动性供求,央行适度加大流动性投放有助于缓解临时性因素影响,维护市场稳定。目前看来,2月末影响流动性需求的因素并不多,市场流动性将继续维持合理充裕。
央行近期的公开市场操作也印证了其在《2021年第四季度中国货币政策执行报告》中所写,“在目前的流动性管理框架下,央行盯住市场利率开展操作,无论影响银行体系流动性的各种因素如何变化,央行都会灵活运用多种货币政策工具及时应对,保持流动性合理充裕”。
Wind数据显示,本周四、周五每日还将分别有100亿元7天期逆回购到期。对于央行本月内是否还会进行大额逆回购操作,梁斯认为,这取决于流动性供求变化。尤其是要观察关键货币市场利率品种如DR007的变动情况,如果市场存在持续性的流动性需求压力,DR007明显上行,那适度进行流动性投放存在一定可能。但由于主要是短期临时性因素的影响,短期内逆回购利率下调的可能性不大。
文/证券日报记者 刘琪
编辑/范辉
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