近期关于电子烟的政策发布，让电子烟板块迎来久违的关注，股价重新迎来上涨。参照传统烟草管理电子烟等新型烟草，被认为是重大利好，梳理进程，这不过是早已定调的行业进展而已。中国电子烟市场未来会怎么走，现在还处于一片混沌之中，要细则出来，才能进行判断。

今年3月，工信部又公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》的意见，提出要将电子烟参照烟草进行管理。11月26日，国务院发布决定，在烟草专卖法中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行。”

有人认为参照传统烟草对新型烟草进行监管是利好，相比完全封杀，电子烟至少有了一条活路，获得法律上的认可。

这就是强行想象了一个恐怖场景，树立了一个最坏结果，那么只要不被彻底封杀，所有进展都可以当做利好。事实上国家从来没有说要封杀电子烟，之前已经定调要参照传统烟草进行监管。

这个消息对行业只能说是中性。虽然参照不是按照，但是具体参照多少，都可能造成天翻地覆的影响，这中间操作空间巨大。目前烟草行业的主体是国企，而电子烟行业的主体是民企，是两套截然不同的系统，怎么进行管理，怎么聚合，颇为考验功力。

对电子烟等新型烟草的管理，有几个关键环节，比如准入制度、口味、税收、渠道，每个环节都很重要。

准入制度不必赘言，口味都大有讲究，现在电子烟口味多样，多数和食物、饮料挂钩，很容易唤起味觉记忆，是吸引年轻人群的主要因素，如果限制电子烟口味，将让电子烟的吸引力大打折扣，目标人群减少。

税收标准如果和传统香烟一样，那也非常要命，现在利润丰厚的电子烟企业，利润相当一部分将会变成税收，一些没有提价权的企业，将会被淘汰，行业吸引力将下降。

另外渠道也非常重要，如果渠道专营，目前存在的电子烟专卖店是否还能开下去，传统烟草渠道是否能卖电子烟，能卖哪些品牌的电子烟，都很关键。

在新型烟草中，传统烟草公司一直在发力加热不燃烧这个门类，细则出台后，这个门类是否会异军突起？也值得关注。

电子烟是新产品，在中国萌芽，风行欧美，在国外也已流行多年，不同国家和区域管理方法不同，有些区域是完全禁止电子烟，有些区域非常欢迎电子烟，还有多数区域是边走边看，视情况进行监管。中国应该会走向试探监管之路。中国政府对待创新历来走在前列，有包容之心，这也是我国一些新兴行业走在世界前沿的原因，电子烟应该也不例外。

来源/证券时报

编辑/樊宏伟