公募基金对新兴成长领域投资信心满满，持续增配科创板优质资产，配置比例逐季上升。业内人士表示，未来，公募基金的配置比例还有比较大的上升空间。

基金的科创板配置比例

仍有较大上升空间

数据显示，截至2021年三季度末，公募基金持有科创板上市公司市值为1353.26亿元，较二季度增加 101.04亿元；科创板持股市值占公募基金总持仓市值同样环比提升，持仓基金数量由2221只增加至3607只。

受访公募投资人士认为，基金对科创板持股的增加，显示出机构投资者对新兴成长领域投资前景的信心。优秀公司不断涌现，科创板已成为公募基金组合配置中的核心标的。

谈及公募基金对科创板持仓规模增加的原因，华夏科创50ETF基金经理荣膺分析，从宏观层面看，我们国家正处在经济结构转型关键期，比以往更需要科技创新，科创板上市公司普遍处在新兴行业、朝阳行业，顺应时代潮流；从生命周期角度看，科创板比主板公司更偏早期，给投资者提供了一个能够在企业尚未完全长大阶段分享公司成长的机会；长期看，投资科创板优秀公司的收益大概率会高于主板传统公司。

创金合信芯片产业股票基金经理刘扬表示，公募基金投资科创板的比例上升，原因包括资产配置转向权益的大趋势、科创兴国的全民共识提升、股民选择基金参与高难度领域等等。“更重要的原因是，随着登陆科创板的公司越来越多，赚钱效应显现，股民和基民对科创板的参与热情越来越高。”

诺德基金基金经理曾文宏指出，公募基金对科创板的投资占比稳步提升，主要源于专业投资者对科创板价值的认可。今年前三季度，科创板实现较高的利润增速，体现出“真成长”属性，其中的优秀公司吸引大量增量机构资金的配置。

展望未来，不少基金经理表示，随着科创板优质公司数量的增加和基金投研体系的进一步完善，将有更多的优良标的被挖掘出来，公募增配科创板的趋势大概率也将延续。

博时中证科创创业50ETF基金经理尹浩表示，公募基金在科创板上的持仓较高，主要集中在医药、电子、基础化工等行业。在资产荒背景下，集硬科技、核心资产、国产替代于一身的科创板具有独特的吸引力，预计公募基金在科创板上的持仓增长也将持续。

还有一些公募人士指出，未来公募基金对科创板的配置还有不少增长空间。华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦直言，“科创板这一年整体运行平稳，注册制试点成功，大部分公募基金开通了科创板投资。更多优质上市公司陆续登陆科创板，中长期来看，公募基金的配置比例还有比较大的上升空间。”

刘扬认为，公募基金对科创板的关注度和研究深度都在提高，投资于科创板的比例上升趋势将会延续。“随着科创板上市公司总量的增加，最优质公司的占比相应下降，客观上加大了选股难度。预计擅长精选个股的主动管理型基金经理通过专业勤奋研究，获取相对收益的可能性更高。”

流动性问题有望缓解

从数据来看，科创板上市企业成交日益向头部企业集中，板块整体面临一定流动性问题。有市场人士担忧或会影响企业、机构投资人对于科创板的投资积极性。

曾文宏强调，头部公司得到的关注度更高，引流效果也更为明显。其余公司在流动性方面相对较弱，日成交金额低、换手率低，小部分甚至价格不连续。公募基金对投资标的流动性有一定的要求，流动性太弱增加了公募基金参与科创板的冲击成本，加大了大资金在某些时段没有交易对手盘的风险。

不过，受访公募人士整体认为，随着市场的扩容，做市商的完善，以及主动型公募基金参与度增强，科创板流动性问题会得到缓解。

许之彦认为，优质上市公司终将会被市场发现，流动性的背后是优质板块和上市公司的体现。随着市场的扩容，做市商的提升，投资者的参与及公募基金对科创的认知，未来科创板的流动性应该会得到改善和提升。

尹浩表示，市场成交量向头部企业集中，是因为这些企业规模大、市场关注度高、整体质量稳健。同时，科创板市场以机构投资者为主的交易主体特点，也进一步放大了这种集中效应。“三季度以来，科创板成交额占A股成交额的比例，围绕科创板市值总价占A股总市值的比例上下波动，表明市场整体流动性稳定。此外，《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》提出，研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度，未来科创板流动性问题有望得到缓解，不会对公募基金投资积极性造成显著影响。”

刘扬认为，头部效应是这几年A股市场的普遍现象，不仅仅是科创板，在券商佣金、基金规模、核心资产持仓集中度、热门行业配置权重等方面都呈现出同样的趋势。只要科创板保持创新活力，指数及时新陈代谢，流动性会越来越好。

也有基金经理认为，对于部分科创50ETF而言，流动性问题并不严峻。荣膺表示，科创50ETF的成份股是科创板中市值大、流动性好的50只股票，至少对于科创50ETF来说，是没有太大的流动性担忧的。

“科创50ETF二级市场交投活跃。以华夏科创50ETF为例，日均成交金额在8.5亿元左右，而通过股票申购赎回机制，ETF投资者的交易可转化为对指数成份股的交易。我们观察到，科创50ETF成立后，指数成份股成交金额出现了翻倍的增长，科创板大市值股票日均成交额和换手率已与创业板大市值股票相当。”荣膺说。

编辑/范辉