10月份至今，中国已有多家地产商开始赎回公司的境外的美元债。

11月3日，中国金茂（00817.HK）公告，赎回无条件及不可撤回地担保3亿美元的优先担保永久资本证券。发行人已选择按证券本金总额3亿美元加任何分派（包括任何延期分派及额外分派金额）全部赎回证券，但不包括预定赎回日期2021年12月4日（即首个重设日期）的累计分派。

10月14日，世茂集团（00813.HK）发布公告称，对于2021年到期的6.375%优先票据，公司已按票据尚未偿还本金额8.2亿美元连同累计至到期日的利息资金悉数存入于受托人指定银行账户，并将于2021年10月15日按时兑付。

10月27日，中梁控股（02772.HK）公告称，公司进一步回购部分票据，本金合计2110万美元。公告称，公司购回2021年11月到期票据1210万美元，2022年1月到期票据200万美元，2022年7月到期票据700万美元。截至公告日期，中梁控股已累计回购9160万美元票据，其中2021年11月票据累计本金总额5710万美元，2022年1月票据累计本金总额1200万美元，2022年5月票据累计本金总额700万美元，2022年7月票据累计本金总额1550万美元。

10月28日，建业地产（00832.HK）公告，已将其中国在岸银行账户内总额为30亿元的资金汇出至其离岸银行账户，公司将根据2021年11月票据的条款及条件将该笔汇款资金用作偿付2021年11月票据的到期未偿还本金及应计利息。11月2日该公司宣布，已将总额等于2021年11月票据的到期未偿还本金及应计利息的资金导出至受托人，以支付2021年11月票据项下的该等款项。

10月31日，弘阳地产（01996.HK）公告，2021年10月30日到期本金总额为1亿美元的优先票据已赎回。公告称，于到期时赎回2019年10月票据将不会对其财务状况造成重大影响。2019年10月票据将被注销并于香港联合交易所有限公司撤销上市。本次兑付完成后，弘阳地产结清年内所有美元债。

11月1日，正荣地产(06158.HK)发布公告称，计划提前赎回及注销2021年11月到期年息5.95%的优先票据。该票据于2020年11月发行，截至公告日票据的未偿还本金额为2亿美元。于赎回该未偿还票据后，所有已赎回票据均将予以注销，而公司将申请撤回该票据的上市。待完成该笔优先票据赎回注销后，正荣地产于今年底之前已无其他重大债务到期。

在国内融资环境全面收紧的大环境下，美元债可以说成为了房企可以获得融资的重要渠道之一。Wind数据显示，截至今年11月1日，中资美元地产债存量为616只，规模达2094亿美元，占所有中资美元债规模的21.49%，是仅次于金融债的第二大中资离岸债品种。

从过往的时间点来看，2015年至2017年，境外美元债的发行对开发商们来说是一个相对宽松的阶段，很多开发商瞄准了机会，在这几年间大量发行美元债，尤其是在2017年国内金融去杠杆的大环境下，境外美元债发行规模急速攀升。

据克而瑞研究统计的数据显示，2019年，100家典型房企境外发债达到高峰，融资量达到约5052亿元，占所有发债总量的64%。2020年，因新冠肺炎疫情的影响，美元债市场加剧动荡，加之“三条红线”政策出台等诸多因素叠加，房企在境外发债上开始收缩，融资量约为3998亿元，同比下降21%。

但需要注意的是，连续数年发行规模的累积，也带来了美元债违约风险的加剧。

据中指研究院统计的数据显示，2022年第一季度是房企海外债到期的高峰期。2022年-2024年，房企海外债到期分别为3544.2亿元、2878亿元、2263亿元。其中，2022年第一季度到期为983.3亿元，占当年的27.8%。

然而，自今年上半年以来，多家房企的债务问题陆续爆发，中资地产债二级市场和一级市场的发行也较为震荡，房企的境外发债量维持在较低的水平。Wind数据显示，今年10月，中国内地房企共计发行美元债5只，合计金额10.97亿美元，较2020年同期44.14亿美元的发行规模大幅下滑75.15%。

另外，因部分开发商的美元债违约、遭遇国际评级机构集体下调评级，导致行业整体信用受到影响。兴业证券在一份报告中称，中资美元债市场在地产板块持续的信心调整或者一定的信仰调整相较于境内更晚，这也意味着信心受损之后调整的时间和幅度或更为显著。加上2022年一季度的到期量较大，不少房企面临着发新债滚旧债的压力，若二级市场持续低迷可能会影响到一级市场的招投标表现，从而形成负反馈的过程。 

在此背景下，部分地产企业开始通过美元债回购、提前发布公告等方式，表明其资金充足，以此提振市场信心。

人民银行金融市场司司长邹澜曾在第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，“我们注意到，一些中资房地产企业已经开始回购境外债券，这体现了企业对自身发展前景的信心，预计对于缓解市场紧张情绪、恢复市场信心将起到积极作用。”邹澜称，目前相关部门已关注到境外房企美元债市场的变化，将敦促发债企业及其股东，严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。

克而瑞认为，对于房企而言，在维护债券市场信心的同时，更要积极和提前部署债券偿还计划，在根本上保证境外债券市场的再融资需求有序滚动，从而稳定企业的日常经营。

编辑/宋欣