10月30日晚间，证监会公告称，设立北京证券交易所（以下简称“北交所”）主要制度规则正式发布。一系列文件将于2021年11月15日起施行。一旦北交所开市，新三板精选层68家公司将全部平移进入北交所。

受此消息提振，本周两个交易日新三板精选层表现活跃，成交额较上周后两个交易日放大近五成。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，“打造服务创新型中小企业主阵地、支持中小企业创新发展是当前北交所主要的战略定位。可以看到，北交所企业大多属于初创型企业，这类企业具有发展潜力大、增速快，前期资金投入大等特点。北交所的成立将有效解决这类企业前期发展所需的融资需求，助力其实现高质量发展。而企业层面，当前国内在‘加速国产化、实现产业链自主可控’的大背景下，可以通过走‘专业化、精细化、特色化、新颖化’的路线来实现差异化竞争，同时也能增强国内的产业链韧性。”

68家公司前三季度

研发投入同比增长52.71%

同花顺iFinD数据显示，新三板精选层68家公司今年前三季度合计实现营业收入406.12亿元，同比增长35.3%；合计实现净利润44.34亿元，同比增长33.3%。其中，45家公司净利润实现增长，占比近七成。其中，贝特瑞、吉林碳谷等2家公司报告期内净利润同比翻番，拾比佰、佳先股份、长虹能源、数字人、盖世食品、丰光精密、同惠电子、智新电子、富士达等9家公司报告期内也均实现净利润同比增长50%以上。

上述68家公司中，有20家今年前三季度净利润在5000万元以上，贝特瑞盈利居首，达到10.90亿元，此外，颖泰生物、同力股份、长虹能源、吉林碳谷、连城数控、翰博高新等6家公司报告期内净利润也均超1亿元。

净资产收益率作为企业的核心财务指标，是衡量公司经营业绩的重要依据。数据显示，上述68家精选层公司中，有26家公司今年前三季度净资产收益率超过10%，吉林碳谷、长虹能源、五新隧装等3家公司则超过了20%。

分析人士表示，扣除分红的净资产收益率与业绩正相关，因此一定程度上可代表企业的成长能力。除了净资产收益率，投资者还应该分析企业的成长逻辑，认清企业核心能力以及判断其竞争力的可持续性，从而寻找到能够在净资产收益率上有持续优异表现的公司。

精选层公司普遍重视科技创新，研发投入力度大。数据显示，68家精选层公司今年前三季度研发费用合计达到18.66亿元，同比增长52.71%。其中，吉林碳谷、建邦科技等10家公司同比增长均超过了100%。

“根据目前的过会进度，预计年底精选层公司数量或达到90家至100家，精选层将涵盖高端装备制造、TMT新一代信息技术、化工新材料、现代服务业、医疗健康等产业板块。这些产业板块都十分受政策支持、市场追捧，如果相关企业科技研发能力跟得上，它们必将吸引更多增量资金进场。”安爵资产董事长刘岩告诉记者。

23家精选层公司

获券商重仓

伴随北交所开市临近，市场资金不断加码布局新三板精选层。而在各路资本中，券商、公募基金等机构投资者最值得跟踪。

同花顺iFinD数据显示，截至今年三季度末，有23家精选层公司前十大股东中出现了券商身影。其中，长虹能源、观典防务的前十大股东中分别出现了4家券商；智新电子、同享科技等2家公司前十大股东中分别出现了3家券商。

从持股数量来看，上述23家精选层公司中，截至今年三季度末，券商持股超过100万股的个股有18只，持有观典防务最多，达到989.81万股，连城数控、智新电子等2家公司券商持股均超500万股。

公募基金布局精选层也颇为积极。数据显示，目前新三板公募基金产品已达到19只，截至今年三季度末，有8只公募基金持有7家精选层公司股票，合计持股2370.04万股，以9月30日收盘价计算，合计持股市值约为7.66亿元。其中，贝特瑞、连城数控最受欢迎，南方消费升级混合A、汇添富创新增长一年定开混合A、富国积极成长一年定期开放混合、工银创新精选一年定开混合A等4只公募基金在今年三季度对贝特瑞新进建仓，截至三季度末，上述公募基金分别持有贝特瑞59.53万股、50.12万股、34.93万股、3.91万股。

截至三季度末，连城数控也赢得了2只公募基金青睐。其中，南方创新精选一年混合A三季度新进持有连城数控45.01万股；富国积极成长一年定期开放混合此前持有连城数控72.19万股，截至三季度末持仓未变。

根据证监会网站消息，南方基金、广发基金、易方达基金、华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、大成基金、万家基金等8家基金公司已申报了以“北交所”命名的主题基金。这些基金公司提出，本次申报的产品主要投向北交所上市股票，通过精选各板块成长股，在严控风险基础上力求获取企业成长收益。此外，首批公募专精特新主题基金上报的产品已有4只，分别来自南方、景顺长城、招商、博时等基金公司。

有分析人士表示，随着北交所开市进入倒计时，精选层公司的流动性、关注度将进一步提高。公募基金对精选层参与、渗透，仍有较大提升空间。目前，券商做市、直投、资管等产品的增量资金正在积极筹备入市。

刘岩进一步补充说，机构投资者对精选层的热情主要集中在新能源领域，同时，科新属性也是机构关注的重点。具有科新属性的精选层公司，不仅盈利能力有保障，也具有抗风险的基础。

市场表现活跃

成交额明显放大

11月份以来的2个交易日，精选层市场表现活跃，合计成交额16.99亿元，较10月份最后2个交易日累计成交额11.54亿元增长47.20%。11月1日，在可交易的67只个股中，65只个股股价实现上涨，其中，盖世食品实现30%涨停，10月28日挂牌的广咨国际盘中一度涨停，截至收盘上涨28.09%；除此之外，包括凯腾精工、美之高、同辉信息等在内的15只个股涨幅也均超10%。

接下来的第二个交易日（11月2日），精选层市场出现分化，仅有11只个股实现上涨，盖世食品涨幅居首，达到15.06%，佳先股份紧随其后，涨幅为5.34%。

经过10月份的调整，如今精选层公司股票估值有所下降，截至11月2日收盘，68只新三板精选层公司动态市盈率中位数为26.96倍，而创业板动态市盈率中位数为41.35倍。《证券日报》记者注意到，在前三季度净利润同比增长的45只精选层股票中，25只股票最新动态市盈率甚至低于26.96倍。

陈雳进一步表示，“精选层此前的投资门槛是100万元，而未来北交所将投资门槛下降到50万元。投资门槛的下降预计将带来更多流动性，加之未来更多北交所相关投资基金的设立，精选层估值水平将被推高；同时，精选层个股中‘专精特新’企业占比较高，这类企业具有较强的成长性，也有对估值有助推作用。因此，结合如今精选层市盈率中位数仅26倍左右，并远低于创业板和科创板水平，精选层目前的确存在一定的估值优势。”

来源/证券日报

编辑/樊宏伟