9月20日，港股市场内房股全线下跌。其中，新力控股市值一日内蒸发蒸发约120亿港元，总市值仅剩17.85亿港元。当日最高跌幅近92%，股价一度跌至0.37港元，下午3时38分起，新力控股临时停牌，每股股价为0.50港元，跌幅达87%。

在此次大跌前，曾有新力控股降薪消息传出，消息称，该公司人事部门口头通知集团总部员工全员降薪，其中副总裁级别降70%，总经理级别降60%，总监级降50%。

不过，新力某子公司员工向经济观察网表示，暂未收到降薪的通知，但以往是每月15日发工资，而到9月21日，工资还没有发。

9月15日，惠誉国际评级也将新力控股的长期发行人违约评级展望从“稳定”调整为“负面”，9月10日，标普也将新力控股的评级展望调整至负面。标普在报告中指出，新力控股的资本市场渠道受损，其融资渠道收窄。鉴于其美元债价格的波动性和当前悲观的市场情绪，新力控股（集团）有限公司的境外资本市场渠道存在不确定性，公司或需利用内部资源来偿付境外到期债券。

截至目前，新力控股共有三笔存续期间的美元债，未偿还金额总共6.94亿美元。在今年中期业绩发布会上，新力管理层曾表示，公司对偿债计划已有安排。约7亿美元债会预留自有资金或者视市场情况申请新的美元债额度覆盖。0.7亿元人民币的公司债，公司已经在7月份偿还；境内开发贷有39亿元，其还款来源主要是销售回款及金融机构再融资；46亿元信托债务则将通过销售回款、现金开发贷来偿还。

而惠誉则指出，新力控股2022年到期的债券的交易价格已出现20%-25%的折让，说明新力控股可能需要使用现金偿还三笔债券。值得注意的是，其中一笔2.5亿的美元债即将在今年10月份到期。

除了这三笔存续的离岸美元债，新力控股2021年中报披露，新力还有存续在岸人民币公司债10.4亿元，存续ABS 7.27亿元人民币的债务。截至2021年6月末，新力控股总资产为1120.4亿元，总负债918亿元。其中流动负债占比超过8成，为754.3亿元，一年内的到期债务有132.4亿元，而在手现金为140亿元。

作为从南昌走出的房企，江西一直是新力的“大本营”。半年报显示，截至今年年中，新力总权益土储1440万平方米，江西省的土储占比超过3成，而南昌在江西土储中占比达77%。

但新力位于南昌的项目自去年来却也多次传出停工消息。

今年8月，南昌新力城三标段施工方成都建工在项目大门上贴出一则《停工公告》，在公告中，成都建工项目部提到，公司承建南昌新力城三标段主体及配套建设，项目已完成大部分工作量，已完产值约2.4亿元，但开发商江西运发仅支付金额1.4亿元，目前仍拖欠4千万元工程款（不包括工程结算款）未支付。“2021年7月16日后，供应商已停止供货、农民工全部罢工。我司被逼无奈之下，被迫停工”。

南昌市新建区住房保障中心也表示，经核查，本次停工标段为成都建工集团承包的第三标段，因工程款支付纠纷，成都建工集团于8月6日单方面停工。区住房保障中心已责成开发企业成立专班，及时妥善解决停工问题。目前开发企业高层正和施工方紧急协商，争取尽快复工、尽早交付。

而一名在2019年购买了南昌新力城的业主告诉经济观察网，这不是该项目第一次停工，2020年也停工了大概半年时间。而合同约定交房时间在2021年11月30日。

南昌另一项目“新力弘阳府”的一名购房人则表示，自己在2019年购买的房子原定于今年7月底交付，但到现在仍然未能交房。

作为江西首家上市房企，新力控股近几年来扩张迅猛，2016年，新力销售额为160亿元，2017年将总部搬到上海后，当年销售额就实现翻番，达428亿元，2018年，业绩再次翻倍，销售额达到887亿元。2019年登陆港交所后，新力当年的销售额为914亿元。2020年正式跨入千亿房企阵营，销售额达1137亿元。

迅猛扩张的背后离不开高杠杆模式。赴港上市时，其招股书显示，2016年-2018年，该公司净资产负债率分别为190%、270%、237.9%。2016年-2018年，新力尚未偿还的银行及其他借款总额分别为64.4亿元、166.8亿元、215.1亿元。2019年年末，新力借款总额达265.3亿元，其中银行贷款为113.7亿元，其他贷款为133.6亿元，占比超过5成。

此外，新力融资成本一直居高不下，2018年-2020年融资成本分别为9.3%、9.2%和9.1%，直到今年年中才下降至8.7%。截至今年年中，新力剔除预收账款的资产负债率为73.5%，仍然踩中红线。

经济观察网 记者 丁文婷

编辑/樊宏伟