北青-北京头条记者6月19日了解到，奈雪的茶香港IPO孖展暂录815亿港元，超额认购158倍。前一日，奈雪的茶发布招股书，招股价17.2到19.8港元，募资区间为44.25到50.94亿港元。而全球发售完成后，奈雪的茶创始人彭心夫妇持股64.05%，天图资本持股10.84%。而未来，奈雪的茶市值将达到295到339.6亿港元，彭心夫妇身家或将达到193.5亿港元，有望成为中国排名前200位的富豪。

奈雪的茶IPO超额认购158倍

据灼识咨询的数据，中国高端现制茶饮店产生的零售消费总值将由2020年的152亿元人民币增长至2025年的623亿元人民币。按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国高端现制茶饮店市场中为第二大茶饮店品牌，市场份额为18.9%。

首创了“茶饮+软欧包”这一销售模式的奈雪的茶，其客单价已经达到了单平均销售价值达到43.0元。而根据招股书，奈雪的茶截至最后实际可行日期，门店数量将进一步增至562间。但开店仍旧是其主要任务，奈雪的茶表示，未来三年，将把募资总额约70%用于扩张茶饮店网络并提高市场渗透率。

事实上，与靠烧钱上市的瑞幸咖啡不同，创立6年的奈雪的茶已经扭亏为盈。根据招股书，其茶饮店所产生的收益由2018年的9.09亿元增至2020年的28.71亿元。此外，奈雪的茶也从2018年的亏损5658万元，到2020年盈利1664.3万元。

据港媒6月19日消息，综合多间券商数据显示，奈雪的茶孖展暂录815亿港元，超额认购158倍。当中，富途借出193.7亿港元，耀才借出169亿港元、辉立借出133亿港元。

有分析称，此次上市完成后，奈雪的茶创始人彭心夫妇身价将逼近200亿港元，与玻璃大王曹德旺比肩，或跻身中国富豪200强行列。而在众多茶饮店品牌中，奈雪的茶到底做对了什么，能成为“茶饮店品牌第一股”呢？业内人士称，该品牌成功的原因之一就是紧紧抓住了女性消费者的诉求。

80后女创始人宛如“爱情电影”的创业故事

奈雪的茶创建于2015年6月，隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司。“奈雪的茶”名字的由来是因为创始人彭心的网名叫“奈雪”。彭心曾表示，奈雪的茶所有的产品都是以20到35岁的年轻女性为主要客群。可以这样认为，奈雪的茶就是以她自己的喜好为准，研发产品，推向市场的。

事实上，这位出生于1987年的女创始人，创立奈雪的茶品牌历程就像一部浪漫的爱情片，与其品牌定位一样，满足年轻女性的“想象”。

根据公开的资料，彭心28岁就开出了奈雪的茶品牌首店，而在此之前，她是深圳一家IT公司的总监。

长年累月的辛苦工作，也令她对职场生活感到困乏。与所有年轻的女性一样，彭心怀揣着一个浪漫的梦想，她想开一家属于自己的面包店茶饮店。为了完成梦想，彭心辞职创业，但是她也像很多要开“茶饮店”的女白领一样，体会到现实的“骨感”。毫无餐饮经验的彭心急需要一个懂得餐饮行业的合作人。而她当初对茶饮店的设想在与其接触的业内人士看来，天真且不切合实际。随后，彭心得知了一位在深圳餐饮届有多年经验的人士——赵林。而其后的故事出现了两个版本。

其中一个是彭心在接受某媒体采访时表示，是她辗转多人找到赵林，向其推介自己的开店设想。而另一个版本较为网友津津乐道：当时已经30多岁的赵林忙于相亲，并拒绝所有和相亲无关的社交活动。于是彭心就请朋友帮忙，打着“介绍女朋友”的旗号，将赵林约了出来。

虽然过程有些出入，但是两人首次见面的结果就是，彭心口若悬河的与赵林讲她的开店理念，最后她问：“赵总您看我这个想法成吗？”而赵林则反问她：“你看我这个人，行吗？”3月相识，5月订婚，彭心和赵林就这样开启一段爱情+创业双丰收的传奇。

奈雪的成功秘诀

奈雪的茶之所以能在众多品牌中“脱颖而出”，也与彭心的“完美主义”有关。彭心在接受采访时表示，为了做好产品测试，团队干了一件“很笨但也很正确”的事情，就是开了一家小店，也不叫奈雪，团队每天在那家店把当天研发出来认为好喝的产品，拿到广场上给来来往往的人试喝，然后观察哪些人喝完以后问门店在哪里，愿意去消费，以最终确定售卖的饮品品种。

北青-北京头条记者了解到，根据奈雪的茶官网介绍，对待产品，彭心就当个严苛的产品经理，从自身体验出发，以自己手的握度尺寸打样，经过十八次开模，设计出符合女性纤细易握手感的“奈雪杯”。连不起眼的杯塞都会被细分为女生是爱心塞，男生是小太阳的图案。杯盖上有一个凹槽也是经过特别测试，女生可以避免口红粘在杯子上，设计十分贴心。

而赵林则发挥了自己在餐饮行业的经验，负责拿店面、日常经营。在茶饮行业里，奈雪的商业模式无疑是创新的。200㎡以上大店经营模式加上国际化的空间设计，温暖有格调的灯光布置，以及15分钟以内拿到产品的快捷便利服务，让奈雪逐步在茶饮市场站稳了脚跟。“我们现在几百家门店都开在了好的商业中心里很好的位置。这些位置本身就是品牌跟消费者接触的一个非常好的广告面，也是其他品牌不容易模仿的部分之一。”彭心说。

奈雪的隐忧

而优势的门店资源，也代表着昂贵的租金。由于奈雪一直号称要在门店实现“社交功能”，奈雪门店的面积通常也较一般的奶茶店更大。彭心对媒体表示，将采取“强调社交功能，坚持差异化运营”、“目标要坚定，身段要柔软”的态度，走出和其他茶饮店不同的风格。北青-北京头条记者查询奈雪的招股书，奈雪目前门店的平均投资成本大约在185万元（标准店）和125万元（PRO店）。

此外，根据其招股书，2020年奈雪的茶的成本中，37.9%用于茶饮材料、30.1%用于员工支出、11.5%用于使用权资产折旧，共计79.5%。上这三项成本合计占营收比重在2018年和2019年分别为77.7%、77.1%。走高成本挤压了利润空间。

针对这一质疑，6月17日，彭心表态称，每家店的收支平衡期约为4个月。

中泰国际发表分析称，奈雪的茶近年单店的经营情况不够理想，但考虑今明两年将新增约450家运营成本相对较低的PRO茶饮店，或将改善公司未来经营效率及持续提升公司在高端现制茶饮的渗透率。此外公司所处的高端现制茶饮赛道目前处于高速增长趋势，属于港股稀缺标的，同时考虑新股首日涨幅，与市场氛围有较大相关性。综上所述，给予其79分，评级为“申购”。

文/北京青年报记者 张鑫
编辑/樊宏伟